家族資產管理與信託
2006年CFP™授證典禮與國際研討會系列蔣德郎律師提出家族資產管理與信託現況的問題，雖然沒有講出他認為最佳解決的辦法，他所提出的首要問題是，各國遺產稅法的不斷更新，當客戶因為新法令而來詢問怎麼辦時，蔣德郎律師往往回問，哪你十年前在哪裡，為何十年前沒來尋找好的家族傳承架構？能熟悉各國稅務與法務的人才稀少，不易訓練。國內新富階級往往沒有傳承規劃的概念，導致富不過三代的狀況屢見不鮮。尤其下一代的外國國籍普遍，或是海外資產適用的遺產處理方式不同，沒有適合該國的合法遺囑，往往造成冗長的驗證程序。海外孤兒保單與使用人頭的危險。台美租稅協定的協商如果通過，可能因台美稅務資料交換而讓很多人的美國資產曝光。錯誤的觀念，七十歲還以為談接班太早，承擔過高風險，以為國稅局查不到，以為用人頭是最好的方法，已經有海外信託，不願意付顧問費，已有投資公司就夠了，以有海外控股公司就夠了，已經匯出海外就夠了。傳承問題主要為雙重國籍，強制繼承，沒有家族會議，缺乏海外法務稅務規劃建議。家族及個人資產傳承規劃主要工具為境外信託與境外保單。不過國內已經將境外保單的保險金，列為遺產稅的應稅項目，所以節稅效果大減，但是還是有指定資產移轉的效果。境外保單無免課遺產稅規定之適用
2005/11/02
理財規劃軟體籌備會
昨天到台北金融研究發展基金會，參加一個理財規劃軟體籌備會議，基金會希望結合幾位顧問、學術界教授與金融軟體開發公司，開發適合全方位理財規劃顧問使用的理財規劃軟體，我當然是樂觀其成，畢竟有更多軟體可使用，能大幅縮短我的作業時間，也能提供更有效率的專業服務，然而這樣的軟體目標若是設得太大，很容易虎頭蛇尾，軟體的開發需要明確的規格，若要滿足所有可能發生的財務狀況，可能會讓系統十分難以操作，即便是針對專業的理財顧問，我提出了幾個我很希望解決的問題。第一是保險商品的歷史資料庫，目前金管會保險局已經委託保險發展中心，設立的保險商品資料庫，但是遺憾的是只有目前發行中的商品，對許多投資人多年前所買的保險契約，要再找出來舊契約出來與新契約比較，就很困難。第二是連動債商品的資料庫，目前銀行銷售連動債(結構債)，都是經由指定用途信託的方式，多數這類型的連動債商品往往都掛牌在海外的交易市場，不但投資人難以了解連動債商品的市場報價，對理財規劃顧問而言，也很難取得所有市場上有銷售的連動債商品的規格明細，只能倚賴投資人所提供的銷售傳單(DM)上的簡略規格來做分析，其實有很多困難。特別這些連動債期間也有長達10年以上，客戶若是提出一個幾年前發行的連動債，根本很難查詢出當時的產品說明書。今天晚上則去參加了台灣理財規劃顧問聯誼會的成立大會，還接受了非凡電視記者王又冉的一小段採訪，談了我為何要參與CFP認證理財顧問的緣由，考試準備的方式，以及獲得認證之後的感受等等，不知道何時會播出來，如果有發現的朋友，請通知一下，如果能錄影到的話就最好了。
2007年理財規劃顧問研究聯誼會
2007/2/8週四晚上7點去參加了，台北金融研究發展基金會主辦的2007年理財規劃顧問研究聯誼會第一次例會，出席與談主講人有，金管會銀行局五組組長何聰賢，宏觀財務顧問公司總經理邱正弘，全球復華投顧公司董事長CFP™宋炎本等三人。銀行局五組組長何聰賢首先說明目前的財富管理市場，及大投資計畫中也將財富管理市場的成長列為管理指標之一，何組長的簡報中提到，台灣2006年底財富管理市場資金有7.2兆，其中有超過1千萬可投資資產的客戶有14萬人。千萬富翁的前五大排行為退休人士(16%)、企業主(15%)、經理人(14%)、地主(12%)與醫師律師會計師(9%)。財富管理業務的風險管理，主要為專責部門設立，人員資格制度，充分了解客戶，推廣與帳戶管理，內線交易防範，紛爭處理。現有常見違規案例為，不當銷售(例如：賣年長者長天期連動債)，不當推介(誇大報酬率一年18%)，欺騙盜賣做假帳單。邱正弘提到民國86年與劉凱平(現任FPAT秘書長)聊到引進CFP制度的歷史，邱於89年見國內理財規劃業環境無力改變，赴南京研讀博士，劉凱平繼續努力CFP制度，現在終於讓CFP制度進入到台灣，甚至領先大陸。然而大陸也在請全國之立急起直追。邱建議參考美國AE(American Express)的獨立理財規劃顧問公司(Ameriprise)，或是澳洲AMP的獨立理財規劃顧問可取得開放產品平台的制度，來發展台灣的理財規劃業。美國運通American Express的Ameriprise獨立理財規劃顧問公司制度，其實祇是比目前金管會的要求更進一步，目前金管會的要求是要設立財富管理專責部門，如果更進一步要求設立財富管理專責公司，更能確保財富管理專責公司(理財規劃顧問公司)能更保障投資人的權益，以投資人的利益為優先，而不像專責部門很容易會受制於銀行的整體業績盈餘目標。邱認為除了CFP™考試，理財顧問更重要的是S.T.P.K.四個方面的成熟，Skill代表溝通影響客戶的能力，Tool代表製作規劃建議書所需的工具，Platform代表各種產品的交易平台，Knowledge代表理財規劃的專業領域知識。宋炎本董事長則由後悔參與CFP™的自嘲開始，最後卻讓在場每個人，都感受到他那股無怨無悔的熱情，台灣投信由民國72年開始到今年民國96年，也不過24年，當你要規劃一個20年的退休計畫時，適合長期投資的共同基金在哪裡？宋董事長認為這是除了老年市場與年金險醫療險與保障型壽險(TL)外很大的商機。宋特別提出目前財富管理或是投顧業，老是在提趨勢看法(View)是很不符合CFP™理念的事，我們要客戶長期投資，卻又不斷提供最新市場訊息，豈不是要客戶去做無益的市場擇時(Market Timing)。理財規劃應該沒有趨勢看法(View)。客戶是吃菜的人，理財顧問我們是幫客戶點菜的人，可是很多人卻以為自己是要去當做菜炒菜的人。宋提出2007財富管理市場將是兵家必爭，整併與總代理，將會讓手續費殺價血流成河，最後迫使金融業改採AUM方式衡量績效與獎勵。例如國泰與台新都有由流量獎勵轉向存量增加獎勵的方向。宋認為流量沒有明天。台灣是亞洲除了日北以外最大的共同基金市場，低忠誠度與資訊爆炸，宋認為都是獨立理財規劃顧問業的機會，宋認為亂世出英雄，投資人對專業建議與顧問需求高，金控培養專業人員成本高又難以留才，都是獨立理財規劃顧問業的出現的有利因素。宋炎本董事長說出他對理財規劃專業領域知識的心聲，越是研究，越是發現自己的無知，也更要求自己每天持續吸收知識。我唯一不認同宋董事長的是殺價競爭的趨勢，我認為獨立理財規劃顧問必須做出自己的價值，讓客戶即使再付出一筆信託資產管理顧問費，也還是感到理財規劃服務的價值，專業建議的價值，應該要能突破手續費殺價與低忠誠度，及資訊爆炸使人無所適從的現況，讓客戶即使付出全額的【理財規劃建議書製作費】【年度專業諮詢契約顧問費】【信託資產管理顧問費】【金融商品手續費】，都還能因為獨立理財規劃顧問所經營出的服務價值，而覺得物超所值，客戶也對顧問有高度信賴，不會隨意流動離開，才是我們應該努力的方向，這個新產業如果成立，也才有價值。
穩健的投資建議
最為成熟穩健的投資建議，往往不刺激也欠缺吸引力，所以不太容易被一般過度自信的投資人所接納，但是這卻是真正能歷久不衰的投資智慧。第一是要儲蓄，第二是要長期投資，第三是買進後就持有，第四是分散投資，第五是控制降低交易的成本，第六是注意節稅。相對於成熟穩健的投資建議，一般上班族投資人從金融機構的廣告中所讀到的訊息，往往和以上的投資建議大相逕庭。廣告所傳達的訊息往往是，你可以掌控你自己的財富未來，增進你有掌控權的自信心。若能有更多更專業的訊息，你就能做出更專業更好的投資決定。交易很簡單，交易賺錢很簡單，人人都可以做得到。交易很刺激有趣，交易賺錢很快樂簡單。環境瞬息萬變，投資機會隨時都會出現，你要隨時做好準備，才能快速交易主動出擊。
超越巴菲特
這本書『超越巴菲特』是網友張宏育所提供的公關書，認識張，應該有一年多了，因為同樣對巴菲特的喜愛，和他見過面聊過幾次，很高興聽到他們巴菲特研究團隊的周皇仁與梁凱恩出了這本書。書中內容是周皇仁研讀多遍巴菲特的波克夏年報的心得，還有一本年報重點摘錄，再加上過去七年周皇仁與巴菲特研究團隊，仿照費雪的葡萄藤理論，實地拜訪台灣上市櫃公司的拜訪技巧與諮詢問題清單，這一段拜訪技巧的文章很有趣，周舉例說，就像面試新人一樣，你明知新人會避重就輕，面試技巧還是可以判斷出新人是否有能力。同樣地，公司通常也有制式地公關回答，好的公司拜訪技巧，還是有價值的行為。有關巴菲特年報的部份，有一點是我沒注意過的，周皇仁說巴菲特曾以股市市值占GDP的百分比來說明股價的價位是否偏高。而目前台灣股市市值約占GDP的140%，屬於歷史上偏高的位置。本書還整理了過去巴菲特年報中，歷來投資收購過的公司企業，在買進時的當年度市價報酬率(公司獲利/出價 P.145)，最低的是可口可樂6.9%，最高20%，平均在12.9%。他提到過去的成功投資案例有，新普科技、燦坤、東陽、億豐，每個公司都有6~7頁的自問自答的分析報告，詳述他如何判斷這些公司的出價報酬率，以及該公司的商業模式、經營優勢、經營團隊等資訊，他所列出的問題及所展示的分析過程頗值得參考。周皇仁31歲總結自己過去7年平均年報酬率為17.4%。為自己立下的目標是未來30年平均年投資報酬率為35%以上。
股票投資相關文章整理 Stocks
繼共同基金相關評論文章的整理 Mutual Funds 之後，再整理了一下過去一些股票投資的相關文章，希望有助大家閱讀。不過整理過程中，也發覺自己對股票的思考與觀念，這幾年其實變化頗多，並不十分一致，文章中有些彼此矛盾的觀念。也有很失敗的投資決定，當時卻還寫下自以為是的文章。從最明顯的錯誤開始，股票之死的預測錯的離譜。其次則是該被三次反省的一篇再次反省錯誤的股票投資經驗。從名人華倫巴菲特所謂的股票ROE，巴菲特的三種股票投資方式，巴菲特早年的股票價值投資策略，巴菲特賣出股票的時機，及巴菲特老師所寫的智慧型股票投資人。到提出對台灣股票市場的質疑，價值投資法不適合台灣股票嗎？對股票市場的真實投資報酬率，及台灣股票市場的配息報酬率的看法。對想要進入投資股票殿堂的上班族，提出依些建議，投資股票你不可以不知道的財務數字，應該避免的股票投資錯誤。分清楚你是停損還是賣出股票。體會投資股票與持有外國貨幣的類比。知道股票投資的方式百百種，學會股票持有總人數(股東人數)到哪找？，投資高配息股票以增加列舉扣除額，如何得知一檔股票的持股比例。避免『看報紙選股票？』對股票投資期限的錯誤感覺。因為股票不是只是賺錢的工具，而是如何尋找股票投資價值？要做到每次都依據相同一致的方式來分析股票。
股票投資五個基本觀念
合理的投資報酬率
投資報酬率
投資股票第一個應該知道的事，就是什麼是股票投資合理的報酬率，一旦你知道這個數字，你對股票投資的期待才會比較健康，也才不會妄想自己能否幾天內就有超過100%的短期報酬率，也才能避開許多投資陷阱的風險。我相信長期投資股票市場的真實投資報酬率，合理的預估數字應該是7%，這個數字可能會讓許多人覺得不可思議，我們不是常常在報章雜誌或是新聞節目中聽專家說可以選擇某某股票基金，去年的報酬率12%，如果長期持有，發揮複利的效果，只要每月存5000元，就能達成你的投資理財目標。我們都知道這種行銷式的專家往往會誤導資訊，雖然某某股票基金真的去年的報酬率12%，但是卻不保證他過去10年累計起來的年化報酬率也是12%，更別說未來10年的報酬率會不會以12%複利成長了。 我的預估來自Common Sense On Mutual Funds的第一章，作者John Bogle開宗明義就告訴大家長期投資股市，我們要追求且注意的是真實投資報酬率(實質報酬率Real Return)，而不是名目報酬率(Nominal Return)，John說他的資料是來自費城大學Jeremy Siegel教授研究的論文資料。Siegel教授在他的書(Stocks for the Long Runs)中，告訴我們股票市場的真實投資報酬率約在7%，債券市場的真實投資報酬率約在3.5%。 雖然這是美國股市的資料，然而近200年來最強的經濟體的表現也不過如此，實在很難有信心地說，台灣的股市長期來說會表現的比美國還好很多，我認為這可以作為退休規劃時，我們預估台灣長期股票市場真實投資報酬率的上限。 - by pjhuang
本益比的意義與缺點 (PER)
本益比
本益比的英文是Price Earning Ratio，有時縮寫為PER，有時則寫為P/E，他的定義是以股票的每股價格，除以股票的每股盈餘，通常使用過去十二個月的每股盈餘數字，又稱為TTM(Trailing Twelve Month)，或者使用證券分析師預估的明年每股盈餘。本益比的重要性是在於它的高低範圍，由於一般上市公司每季才會公佈一次營收與自結盈餘，所以若是使用過去十二個月的每股盈餘時，在兩次公佈之間每股盈餘不會改變，而股價的改變造成本益比的改變，往往表示整個市場對該公司或產業的預期，對有成長潛力的公司給予較高的本益比。 本益比本身有個很大的缺點，就是本益比只表示了市場價格對公司盈餘的倍數，也就是說本益比其實只表示了市場的評價，某種程度上，本益比只是個人氣指標，高本益比表示人氣旺買家多，相反地，本益比低只表示人氣和差賣家多。本益比和公司本身的營運效率只有很少的關係。本益比較高的公司不表示是經營比較好的公司。但是本益比卻常常被剛開始的投資人當作衡量股價貴或便宜的標準，這是很危險的作法，因為本益比無所謂標準，市場本益比的變化就像隨機漫步一樣變化，價格只有跟價值比較才有貴或便宜，你以為現在的本益比低於去年平均的本益比就算便宜，這是完全沒有道理的臆測。 本益比還很容易造成投資人的錯誤判斷，當一間市價1億盈餘5百萬本益比20倍的公司，和一間市價1億盈餘1千萬本益比10倍的公司合併，假設兩間公司已市價對等合併，公司盈餘變為1千5百萬，投資人若是還是以本益比20評價新公司，則會付出3億來買原本只值2億的新公司。所以市場上高本益比的公司，往往會利用機會和低本益比的公司換股，以換取公司盈餘的成長，只要盈餘成長，而本益比維持不變，公司就利用合併大幅增加了市值。而由本益比這項數字，完全看不出合併對公司營運效率獲利能力的負面影響。如果投資人因為去年本益比20倍，就認為今年合併後也應該值本益比20倍，這位投資人就比合併前的投資人多付了50%的溢價(付出3億來買原本只值2億的公司)。
投資股票不可不知的財務數字
股東權益報酬率
所有的上市公司財務數字中，最重要的一個，也是最能夠表現一家公司的營運能力的數字，就是股東權益報酬率，特別是打算長期投資的投資人，股東權益報酬率代表了公司經理人用從公司股東所拿到的資本來經營所獲得的報酬率。這個股東權益報酬率越高越好，最少也要超過10%以上，也就是說股東出資100元，至少每年要能淨賺10元以上，這家公司的行業與經理人人的素質才算值得去考慮要不要投資，還在賠錢的公司，就沒有股東權益報酬率，也就更不適宜在長期投資的考慮投資名單中。 我們不但希望股東權益報酬率高於最低標準，還希望和同類型的公司比較時，股東權益報酬率能高於其他的公司，通常某產業中的龍頭公司，其股東權益報酬率都會高於其他落後的公司，也就是說領導品牌或市占率最高的公司，通常也會股東權益報酬率最高，將來也最能度過景氣低迷的循環。 長期投資還要注意股東權益報酬率過去幾年的變化，最好能觀察過去十年的股東權益報酬率，最好能有股東權益報酬率不斷提升的趨勢，表示不論景氣好壞，公司都能不斷提升效率，降低成本，持續維持提升股東權益報酬率的動力，如果沒有提升的趨勢，至少要能穩定，不能是上下大幅起伏，表示公司控制成本的能力太差，獲利不夠穩定。最好還有深且廣的護城河，讓競爭對手難以進入。 - by pjhuang
對股票投資期限的錯誤感覺
投資期限
從學術的研究報告中我們常常讀到，長期而言，股票投資的實質報酬率，遠遠高於其他的投資工具，例如長年期公債債券、定存等，但是投資資人往往對股票投資期限有個錯誤的感覺，誤以為自己投資股票的期間只有三五年，不認為自己會長期持有股票，然而真正持有股票的投資期限，其實遠比一般人自己以為的長的多，對一位三十歲的投資人，若預期活到八十歲，他可能的最大投資股票期限為五十年，就算到六十歲退休之後，完全不投資股票，則也有三十年的投資期間，如果你從二十歲就開始投資股市，則你在股市的投資期限就更久了。以這樣的投資期限來看，投資股市絕對是優於投資債券。 - by pjhuang
如何尋找投資價值？
投資價值
在投資股票的領域中，我們通常翻譯英文Value為價值，價值投資法(Value Investing)是很重要的股票分析方式。但是在股票分析領域中，價值到底是什麼？或者說如何定義何謂價值股，在眾多分析師尋找投資價值的歷史中，卻往往眾說紛云，莫衷一是。 最常見的是本益比(Price-to-Earning Ratio)，葛拉罕曾在股票分析中說到長期購買本益比超過16股票的人報酬率會較相反的人的報酬率差。並將低本益比的公司股票歸為價值股。但是後來葛拉罕自己在新版中，又將該數字調高到20。 其次常見的是市價淨值比(Price-to-Book Ratio)，並將市價淨值比的公司股票歸為價值股。但是市價淨值比到底多低才算是價值股，則沒有定論，有些研究使用百分位的觀念。也有人的研究使用二分法，將S&P500的公司按市價淨值比高低排列，將市價淨值比由低到高，總市值一半的公司列為價值股。 另外還有人是以配息率(Dividend Yield)為評量標準，但同樣沒有一個數字可以說，當配息殖利率多高時，就算是高配息的價值股。往往也是以排名的百分位來區分，作為研究的基礎。 巴菲特則稱他的價值評量方式為真實價值(Intrinsic Value)，從我的研讀巴菲特相關書籍的感想，我認為他是用股東權益報酬率，盈餘成長率，保留盈餘報酬率等，推算未來的現金流量折現，再加上一些調整。當市價低於真實價值時才投資。可以算是市價真實價值比(Price-to-Intrinsic-Value Ratio)。 多數研究顯示，長期投資價值股，報酬率會優於長期投資非價值股，通常非價值股被稱為『成長股』(Growth)，但是實際上，我想應該稱為『非價值股』較為合理，因為多數時候都是指和價值股評量數值相反的另一端，並沒有另一個不同的評量標準。Value vs. Non-Value比Value vs. Growth合理多了。 但是價值股優於成長股也有例外，某些研究顯示，大型股的價值股與成長股間，兩者的差距並沒有一致性。在某些百分位也出現成長股優於價值股的現象(Stocks for the long run Table 8-2 P138)。另外某些股市泡沫前的時期也有成長股高於價值股報酬率之現象。 - by pjhuang
共同基金相關評論文章的整理 Mutual Funds
整理了過去有關共同基金投資術的文章，從上班族是否要投資避險基金的問題，討論『基金投資組合的績效，九成以上決定於資產配置』的由來，或是我參加FPAT 『全球資產配置與境外基金評選』研討會的心得。研讀漫步華爾街作者墨基爾(Burton G. Malkiel)建議的基金投資方法，試圖尋找不存在的共同基金，共同基金到底能不能投資的疑問，質疑為何優秀基金經理人的基金管理費較高？如果你這樣挑選基金就錯了，因為不僅共同基金到底算不算長期投資值得質疑，還因為投資界的黑暗秘密－基金經理人無法打敗市場。基金介紹與風險分析從介紹境外基金的股份類別，常見的不動產投資信託指數股票型基金(REITs ETF)，常見的交易所交易基金ETF，香港交易所中的交易所買賣基金，國泰投信之國泰全球貨幣市場基金，復華貨幣型基金及「群益安家基金」的風險，比較台灣目前三個ETF指數股票型基金，最後介紹拒絕短線投資人投資的基金
基金投資的三個提醒
第一個提醒
定期定額不一定會讓成本較低
挑戰你對定期定額投資法的成見，多數理財顧問談到定期定額投資法，都會告訴你定期定額投資法可以平均買進的成本，而這個價格平均的效果，會因為低價時買較多單位，高價時買較少單位，而使得定期定額法的平均持股價格，低於同一段時間的平均價格(算術平均數)，所以推薦鼓勵客戶要用定期定額投資法。 定期定額投資法的平均成本，會低於單筆投資的觀念，其實是被嚴重挑戰的。事實上多數時候，定期定額投資法並不會讓平均成本較低，應該單筆投資較為有利。 然而，定期定額投資法還是值得被推薦，不是因為它會讓平均成本較低，而是可以讓投資人克服心理障礙，強迫客戶儲蓄並作長期投資。為了克服客戶投資行為上的不理性，避免追高殺低，維持有紀律的投資，定期定額是一種不錯的解決方式。 數學上的證明，我就不深入說明。 白話來說，會認為定期定額投資法的平均成本較低的原因，是因為說明者刻意選擇了不合理的股價格序列，所謂不合理是因為價格的變化模式，並不像他們所舉的例子。已一筆錢單筆投資反而會比定期定額，有較高的機率會得到較低的成本。因為價格的波動是以價格百分比，而不是以價格的數字。若期初價格為100元，第二期150元，第三期50元，分別與平均數差距50元波動，這不是股價常見的波動模式。 比較合理的價格變動模式，是像期初價格為100元，第一期報酬率50%，價格變成150元，第二期報酬率-50%，價格變成75元，這時候定期定額(Dollar-Cost Averaging)與單筆投資(Lump-sum)效果是相同。這是預期報酬率為0%的狀況 (報酬率序列50%,-50%)，兩個方法成本會平手。 但是當長期投資報酬率預期為正數時，單筆投資(Lump-sum)的平均成本就會低於定期定額(Dollar-cost averaging)。反之當預期報酬率為負數時，單筆投資(Lump-sum)的平均成本就會高於定期定額(Dollar-cost averaging)。當然我們認為多數時候，我們所投資的金融商品應該是預期其投資報酬率為正，則單筆投資較定期定額有利。也就是說，看漲應當單筆投資，看跌應當定期定額。
第二個提醒
挑選基金要注意資產類別
如果你這樣挑選基金就錯了，橘子和蘋果不能一起比較，如果你挑選基金時，祇注意特定的績效評比數字，而沒有注意基金的資產類別，則你就像拿橘子和蘋果在比較哪一個水果比較脆，當然蘋果會比橘子脆，而且還脆很多呢。夏普指數(Sharpe Ratio)是嘗試基金評比的人一定會注意的數字，它表示承擔每一單位報酬率標準差時，所能獲得超過無風險利率的額外報酬率，就是(基金報酬率-無風險利率)/基金報酬率標準差，但是由於不同資產類別的平均報酬率不同，標準差的大小會受平均值影響，所以不能拿股票基金的夏普指數來和貨幣基金的夏普指數比較，新台幣貨幣基金由於平均報酬率低且標準差小，所以夏普指數會遠大於股票基金的夏普指數。若是單就夏普指數大小，就認為新台幣貨幣基金優於其他股票基金，這樣就像橘子和蘋果在比較，是錯誤的挑選基金的方式。 - by pjhuang
第三個提醒
不可不知基金界黑暗秘密
基金投資業的黑暗秘密(Dark Secret)，所有的從業人員都不可以洩漏的職業秘密。就像魔術師的行規不能洩漏魔術的技巧，藉此保持魔術的神秘以及魔術師的飯碗，持續帶給世界驚奇與快樂。就像西方古老的石匠工會，所有會員石匠保守製作石拱門的秘密，就是在拱門的頂端用一個楔心石，來支撐兩端，工會藉著保守楔心石秘密來維持石匠職業的專業尊嚴。 投資界最不可告人的秘密就是，基金經理人無法打敗市場，整個投資界，投信投顧或是券商與投資報紙媒體，從業人員都不可以洩漏的職業秘密就是，他們的主動投資方式無法打敗市場，但是整個產業的人卻都繼續維持這個秘密，繼續保持神秘感，好像投資界有個秘密的方式能夠打敗市場，來吸引投資人進場。 所有人一起掩飾這個秘密，讓投資人繼續接受主動投資的觀念，讓人相信可以由挑選公司，挑選時機，挑選市場，來獲得超越市場或是所選定指數的報酬率，而所有相關的人，不論是媒體、券商、分析師、基金經理人則都可以因為投資人不了解這個秘密，而一起在這個市場中分享利潤。 甚至被動基金與指數基金的公司，也在這個共同的環境中，保持低調，不多做廣告，一方面何必檔人財路，另一方面被動基金如果要有效果，必須維持效率市場，而完全沒有主動投資人的市場，一定不會是個效率市場，被動投資也將失去其神奇的魔力。所以被動指數基金的業者，並不希望基金無限的成長，當整個市場都是被動投資指數基金時，股票市場可能將失去其效率性。 - by pjhuang
理財規劃的成功秘訣2006年CFP™授證典禮與國際研討會系列Rainbow Pan潘紀虹收首先提到成功秘訣第一就是要有『熱情』，若只是因為錢多就來加入理財規劃的產業，很難持久。第二是要有『責任心』，因為理財規劃需要贏得人的信賴，而且你的理財規劃建議書，會影響到的是一個家庭或人的退休未來，沒有責任心的行為，長期而言不會成功。實際作業流程很重要，除了讓客戶填問券，更重要的是協助客戶設立目標，具體化量化財務目標，再由目前狀況、收支計算出差距，與達成的機率，調整客戶的財務行為，提高達成的機率。在香港理財規劃服務的最低收費約為5000元港幣，之後每年相同的重新檢視計畫費，較為資深的理財規劃顧問則計時制可能收到約每小時400元美金的規劃費。萬一遇到不願意提供財務資料填問券的潛在客戶，想隨便聊聊的人，應該很直接的說：『大家都很忙，隨便聊聊沒有效果，等你願意提供財務資料時，再來見面吧。』很多客戶都是學有專精的人，他們來找理財規劃顧問，其實想要的是聊聊他目前的狀況，怕他自己設定的財務地圖有疏忽或錯誤的地方，想聽聽專業規劃人員的意見，重點在這個體驗的過程，顧問要能針對個人的需求，做出適當深入的建議，讓這類客戶安心，而不能只是填完問卷候，就只有A、B、C三個理財產品套餐可以選。我提問如何開發客戶，潘紀虹顧問先問我是隸屬銀行還是ifp獨立理財規劃顧問，因為隸屬銀行多半有很多隨時走進來的客戶，像我這樣的獨立理財規劃顧問則不同，因為沒有銀行招牌，必須專注於自己的目標客群，她舉例，如果想做飛機駕駛的客戶，就可以到飛機駕駛住宿的飯店，晚上到飯店酒吧找人聊天，就可以開發到專屬的客戶。到目標客群社區辦說明會收一些問卷也是個方式。
2007年3月25日 星期日
波羅的海乾散貨運費指數BDI
波羅地海指數乾散貨運費BDI (Baltic Dry Index & Freight Rates)是觀察航運類股的一個重要指標，在中文的網站中，有個可以免費查詢這個指數的地方，雖然沒有美美的歷史圖表，但是只要自己下載這些資料，就能使用EXCEL試算表來繪出趨勢圖，算是個不錯的資料來源，這個網站也提供許多航運相關資訊。這個網站是中華日報航運電子報。如果可以讀英文，則網路上英文資訊來源就更多了，例如http://www.investmenttools.com/ 就有這些指標，也有圖表可參考。
2006/12/24
波羅地海指數乾散貨運費BDI (Baltic Dry Index & Freight Rates)是觀察航運類股的一個重要指標，在中文的網站中，有個可以免費查詢這個指數的地方，雖然沒有美美的歷史圖表，但是只要自己下載這些資料，就能使用EXCEL試算表來繪出趨勢圖，算是個不錯的資料來源，這個網站也提供許多航運相關資訊。這個網站是中華日報航運電子報。如果可以讀英文，則網路上英文資訊來源就更多了，例如http://www.investmenttools.com/ 就有這些指標，也有圖表可參考。
2006/12/24
速記華倫巴菲特投資十訣
速記華倫巴菲特投資十訣 1.股東報酬率十年穩定大於12%，越大越好。 2.資產報酬率十年穩定大於12%，越大越好，銀行保險業大於1%。 3.每股盈餘十年穩定上揚，越大越好。 4.財務保守，負債不超過每年淨利五倍，越小越好。 5.品牌產品或服務，有十年以上持久競爭優勢。 6.員工沒有工會。 7.相同產品或服務，能隨十年通貨膨脹而漲價。 8.公司十年保留盈餘能帶來的每股盈餘成長，越大越好。 9.公司有現金買回庫藏股。 10.公司十年股價與淨值同步上升。
試水溫的投資法
在投資的這條路上，很多人都以為如何預測某個公司的股價波動，或者如何計算其真實價值是唯一重要的事，其實還是有其他重要的事，那就是你操作執行的方法，也就是你每月每週每日到底作哪些事，也會大幅影響你的結果。投資是需要勤奮的工作的事，所以某些時候我們願意付一點管理費讓基金經理人，或其他專家幫我們做一些勤奮的工作，讓我們可以享受比較沒有壓力的生活。這裡講的方法是，如果你還是喜歡自己動手作，就像許多人喜歡自己搞個小花園，自己去做園丁，想做的好，哪你得知道園丁要作哪些事。平常我們要多方涉獵，因為不知道哪裡會出現令人驚艷的事業，當我們發現一個值得投資的公司股票時，我們要仔細研究其財務資料年報與過去的新聞，接下來我們要估算出真實價值，判斷在要求的安全邊際下可以進場的價格。接下來就應該試試水溫，不管買點，先用小範圍的資金例如一張，一旦你買了一張之後，你一定會對其價格與公司資訊更認真的對待。在試水溫的時期，由於第一次買進的價格可能較高，因為我們不管價格就先買了一張，可以讓你更容易地判斷出該公司股價的低點，一但低點接近或低於安全邊際下可以進場的價格，則表示水溫很適合，可以慢慢全身泡下去，讓這支股票慢慢成為核心持股。如果相反的，第一次隨便買之後，股價就一飛沖天，甚至離安全邊際下可以進場的價格越來越遠，則表示水溫越來越高，這時候應該就不要泡下去了。那一張股票也許獲利百分比頗豐，不過只是一個試水溫的工具。
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上班族投資理財衝動的投資只是肥了交易員，謹慎的理財規劃讓您終身受益。http://www.pjhuang.net
這個方法很不錯我也有這種想法~~~定期定額,不定期定額,定期不定額,不定期不定額,加單筆都可以靈活運用 (IMG:http://www.moneyq.org/forum/style_emoticons/default/Q_smile.gif)
不侷限自己的投資方法才能讓自己更有彈性畢竟錢是自己的侷限在所謂定期定額只會讓自己過於安逸而沒有應變能力 (IMG:http://www.moneyq.org/forum/style_emoticons/default/smashtard.gif)
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追求財富的過程，是一項修煉；能夠讓自己瞭解自己的貪婪程度！
如何尋找投資價值？
在投資股票的領域中，我們通常翻譯英文Value為價值，價值投資法(Value Investing)是很重要的股票分析方式。但是在股票分析領域中，價值到底是什麼？或者說如何定義何謂價值股，在眾多分析師尋找投資價值的歷史中，卻往往眾說紛云，莫衷一是。最常見的是本益比(Price-to-Earning Ratio)，葛拉罕曾在股票分析中說到長期購買本益比超過16股票的人報酬率會較相反的人的報酬率差。並將低本益比的公司股票歸為價值股。但是後來葛拉罕自己在新版中，又將該數字調高到20。其次常見的是市價淨值比(Price-to-Book Ratio)，並將市價淨值比的公司股票歸為價值股。但是市價淨值比到底多低才算是價值股，則沒有定論，有些研究使用百分位的觀念。也有人的研究使用二分法，將S&P500的公司按市價淨值比高低排列，將市價淨值比由低到高，總市值一半的公司列為價值股。另外還有人是以配息率(Dividend Yield)為評量標準，但同樣沒有一個數字可以說，當配息殖利率多高時，就算是高配息的價值股。往往也是以排名的百分位來區分，作為研究的基礎。巴菲特則稱他的價值評量方式為真實價值(Intrinsic Value)，從我的研讀巴菲特相關書籍的感想，我認為他是用股東權益報酬率，盈餘成長率，保留盈餘報酬率等，推算未來的現金流量折現，再加上一些調整。當市價低於真實價值時才投資。可以算是市價真實價值比(Price-to-Intrinsic-Value Ratio)。多數研究顯示，長期投資價值股，報酬率會優於長期投資非價值股，通常非價值股被稱為『成長股』(Growth)，但是實際上，我想應該稱為『非價值股』較為合理，因為多數時候都是指和價值股評量數值相反的另一端，並沒有另一個不同的評量標準。Value vs. Non-Value比Value vs. Growth合理多了。但是價值股優於成長股也有例外，某些研究顯示，大型股的價值股與成長股間，兩者的差距並沒有一致性。在某些百分位也出現成長股優於價值股的現象(Stocks for the long run Table 8-2 P138)。另外某些股市泡沫前的時期也有成長股高於價值股報酬率之現象。
巴菲特早年的價值投資策略
前幾週取得了一份巴菲特早年，在巴菲特合夥投資公司時期，所發出給合夥人的信件，讀了1958~1960年間，3年的資料之後，對巴菲特早年的價值投資策略，我有了更清晰的感覺。雖然不知道現在的股市中，或是台灣的股市中，是否有這樣的投資機會。我想這種價值投資法，是需要很長時間的研讀財報，並對公司的資產做了很徹底地了解，才有可能發現機會。所謂價值投資，有時被不相信的人稱之為煙屁股投資法，他們在市場價格偏低的公司中，尋找沒有被人發現的真實價值，再將之解放。流浪漢就像在街頭尋找別人不要丟掉的煙屁股，不需花錢，就能輕鬆享有煙屁股最後的一點價值。巴菲特舉了一個例子，該投資占了他巴菲特合夥投資公司的管理資產35%，時間長達兩年，這是一間已經營多年的家族企業，本業持續獲利，但是近年來獲利能力不斷下降，所以造成市場價格偏低。但是公司的長期投資部位中，所持有有市場價值的股票與債券，由於當時期的市場價格很好，光是投資部位的價值就超過市場價格。巴菲特一面由市場吃貨，一面與大股東協議，最後吃下大股東家族的部分股權，成為單一最大股東，聯合其他法人股東，提出分割公司的方案。把投資部位與本業分割，讓想退出經營的股東取得投資部位中的投資股票，可以在市場上變賣，成功地將公司的真實價值解放出來。其實這很像最近又流行起來的重整公司，基本上就是低價買進足以控制董事會之股權，介入董事會之經營方針，將公司拆開來賣。讓好的資產價值不會因為和不好的資產價值綁在一起，而降低了價值。看來這一直都是資本市場中賺錢的好方法，有點像便宜大量切貨，然後再分開賣出較好的價錢。
巴菲特資產配置
巴菲特認為他自己在波克夏的工作有兩件，一是資產配置，二是確認有夠格的經理人在管理所屬的公司。巴菲特所謂的資產配置就是將所有公司不需要的資金上傳給波克夏，而由巴菲特一個人決定如何分配這些資金，巴菲特的波克夏沒有什麼投資委員會，也不需要表決，都由巴菲特一個人決定資產配置的方式。所謂的資產配置對巴菲特而言，就是將資金投資在有價值的投資上，被投資公司的真實價值需要能夠持續成長，且能不斷提供新的現金流給巴菲特做下一個投資，巴菲特並不先決定投資的資產類別與比例，例如股票或是債券的比例，或是黃金白銀占總投資的比例，然後才去選擇在各個資產類別中的投資標的。資產配置對巴菲特而言是由底部開始的(BOTTOM-UP)，廣泛地閱讀與觀察趨勢，選擇有長久競爭力與價格合理的公司來買進，現金部位即使很高，也要堅持投資紀律，寧可不隨便投資。很多時候不投資並不表示對股價的預期下跌，只是很單純地沒有發現有值得投資的標的，現有投資如果價格偏低，也會增加投資部位。巴菲特採取的是類似守株待兔的方式，廣泛地讓人知道它的投資條件，但是卻從來不會主動去問人是否想賣給他，也絕少去強勢合併別人。2007/02/10
資產配置Asset Allocation
周日到富鴻理財規劃公司對一些CFP™顧問，主講了一堂『資產配置Asset Allocation』，我整理了這些年閱讀過的資產配置Asset Allocation的期刊與書籍，從著名的『投資組合績效的決定因素』(那篇93.6%的文章)，到『是否應該資產配置動態配置』的期刊文章，分享了自己對資產配置的想法。其中我自己最喜歡的新點子，是將巴菲特與馬可維茲的資產配置做一系列比較，兩者的觀念比較貫穿整個報告，巴菲特說他最重要的工作有兩個，一是資產配置(資本配置)，二是確認企業有合適的經理人經營，所以我認為談論資產配置，除了馬克維茲的現代投資組合理論(效率前緣)，更不該忘了這位傳統的資產配置股神。華倫巴菲特承接葛拉罕的證券分析一脈傳統，代表的是華爾街的實務智慧，獲得諾貝爾獎的馬可維茲代表的是經濟學理論的一脈學院傳統，巴菲特早期對學院派是叱之以鼻，不過晚年也說過，多數人與其自己投資股票挑選基金，還不如直接投資低成本的指數基金要好。也算他開始認同學術傳統一脈近年的發展，對一般大眾是有利的，當然對他自己而言則不同，他還是有自信繼續打敗市場，雖然由於巨大的資本，這個目標越來越難達成。巴菲特認為市場無效率，馬可維茲認為市場有效率。所以巴菲特做的是定性的分析，目標是找出資產的真實價值，並以低於價值的價格買進，以保持安全邊際。馬可維茲則做的是定量的分析，認為歷史價格的變動就代表資產價值的變動，而不同資產價格變動間的相關性，一定可以算出固定波動率下，能提供最高預期報酬率的投資組合資產配置比例，雖然這個最佳比例還是有許多的不確定性，例如資產相關性隨所取時期不同而變動的不確定
資產配置
除了巴菲特資產配置，另一種的資產配置方式，則是先決定要投資哪些資產類別，以及各種資產類別的投入資金比例，這派的資產配置方式，通常依據的是效率前緣的理論想法，認為降低月報酬率的波動程度，有助於提升每單位波動程度的月報酬率，因而認為加入月報酬率負相關的資產類別，可以提升承擔每單位波動程度的預期月報酬率。這個方式有賴於不同資產類別間維持穩定的相關係數的假設，事實上資產類別間的相關係數事實上依據所取歷史區間不同，往往也有頗大的差距，這個計量的投資組合報酬率計算模型，其實並沒有想像中穩固的假設。到底是最近幾年的報酬率相關係數較能預測未來數年的相關係數，還是過去數十年的報酬率相關係數較能預測未來數十年的相關係數，由於我們只有一個經濟歷史資料，沒有人可以有把握的回答這個問題。所以某幾種資產類別，報酬率到底是正相關還是負相關或不相關，除了定量統計，也有人加入需要定性判斷的彈性空間。也就是說即使效率前緣的最佳組合比率中，不需要某資產，但是由定性判斷認定該資產也和元投資組合相關程度不高時，也有可能加入投資該資產類別。預期報酬率越高通常預期風險與波動程度就越高，但是反之，卻不一定成立，波動程度越高的投資資產類別，不一定會有較高的預期報酬率。匯率就是一種這樣的投資資產類別，外幣的利率(預期報酬率)與其波動程度間，並不會波動越高的貨幣，利率就會越高。匯率利率往往是國家央行的重要貨幣工具，受政治因素影響的機率很高。也因此在股債投資上，投資全球股市債市或是投資母國的國家股市債市，也是一個難解的習題，對已開發國家如歐美而言，富有的歐美投資人往往有很高的母國偏愛，因此推薦鼓勵多投資全球市場，以提高報酬率，是很合理的推薦。相反地如中國印度或台灣的投資人而言，其母國並非已開發國家，甚至還有頗高的經濟成長率，在這些國家中推薦多投資全球市場，並不會提高報酬率，反而可能降低高報酬率。
理財規劃顧問(CFP)專業能力測驗結果公佈
2005/9月的理財規劃顧問(CFP)專業能力測驗結果公佈了，本次有105人通過了最後一關的模組六測驗，只要再通過工作經驗審查，台灣將再有百位專業人士加入以投資人利益優先為宗旨的理財規劃顧問(CFP)行列。希望市場上投資大眾也能像這些專業人員一樣的熱情，歡迎這些理財規劃顧問(CFP)，並願意開始以付費的方式來接受專業客觀的規劃服務。下次你到金融機構時，就可以問問他們是否有理財規劃顧問(CFP)可以提供獨立客觀的規劃諮詢服務。基本上考試的錄取標準是依據IRT θ值，由這兩次考試公佈的應答對題數來看，除了模組六題目比上次困難，所以通過的應答對題數下降，其他五個模組都是應答對題數上升。這也與許多本次參與模組六考試的朋友的反應類似，本次的模組六考試題目較為困難，不過由於使用IRT θ值來調整錄取標準，應該會讓兩次通過錄取的程度相同，至少在統計上是相同的鑑別程度。
銘傳大學財金系的學生
今天約了四位銘傳大學財金系的學生面談，翁子昂、黃君涵還有另外兩位學生(不好意思，我忘了名字)，他們正在做一份研究有關理財規劃的經營模式，想要蒐集一些CFP執業人員的市場資訊，作為他們報告的參考資料。看他們如此年輕就開始對理財規劃業感到興趣，也研究了不少CFP的發展資料，我想應該是學校的教授有開始注意到CFP相關的理念，並且在課堂上開始提及，相信不久的將來，台灣財金學術界中會對理財規劃的專業有更多研究。在美國有許多大學的學程都是可以抵用CFP的教育訓練，我覺得這是個很好的發展方向，更多相關的學術研究出現，可以作為我們實際理財規劃執行的後盾。
宏曄資訊劃時代理財顧問領航講座
昨天去參加一場宏曄資訊所舉辦的講座，宏曄資訊蔡毅宏產品總監介紹了投資組合規劃軟體運用(Investment Advisor)，這是一套利用理柏基金資訊源，做到效率前緣與蒙地卡羅模擬的軟體工具，主要目標客戶是理財顧問與金融商品設計者，由國人自行開發，很值得鼓勵。富蘭克林投顧邱良弼協理介紹了荷蘭退休金的監理制度，Dutch Triangle退休基金金字塔架構。金字塔最頂層是退休基金的策略，在這一層的目標是要設計出明確的參考指標(Benchmark)。金字塔中間層是戰術面，在這一層的目標是要確認所使用的投資工具的預期風險與期望報酬率的關係。金字塔最下層是操作面，在這一層的目標是要確認買進與賣出的時機。邱協理在演說途中，說了一句很值得注意的話，他說：『台灣股市不適合作為退休規劃的投資標的。』這是依據它以MAR(Minimal Acceptable Return)最低可接受報酬率的方式，以過去十年台灣股市的月報酬統計，使用Bootstrap研究方式，所獲得結論。邱協理表示這份論文它還沒發表，但是絕對可信，在他論文完成後，他會再出版一本書來推廣以MAR來評比基金的投資方式。理柏陳今郁業務總監則介紹了理柏基金資訊源在台灣所提供的各式服務。新竹商銀羅旭華副總以宏觀財富管理的觀念引言，談到三個財富管理業務的重點，分別是保護自己Protect Yourself、行銷自己Market Yourself與遵守規定Compliance。他提到過去自己在美商公司受訓時，公司不怕醜地將董事長總經理在國會聽證會被罵的狗血淋頭的錄影帶作為訓練的教材，就是要員工深深記住遵守規定Compliance的重要。我則在座談時提問：「若要做到以投資人權益優先，則金控公司提供開放式的金融商品平台十分必要，目前市場上是否有如此發展的趨勢？」羅副總表示，提供開放式的金融商品平台並不困難，難在目前政府的管理機制限制這種金融商品平台的出現。我想除了羅副總所提的法令，恐怕金控公司本身的本位主義也是阻礙提供開放式金融商品平台給理財顧問及理財專員的原因。羅旭華著有理財宏觀-頂尖理財專員的業務聖經
速記華倫巴菲特投資十訣 1.股東報酬率十年穩定大於12%，越大越好。 2.資產報酬率十年穩定大於12%，越大越好，銀行保險業大於1%。 3.每股盈餘十年穩定上揚，越大越好。 4.財務保守，負債不超過每年淨利五倍，越小越好。 5.品牌產品或服務，有十年以上持久競爭優勢。 6.員工沒有工會。 7.相同產品或服務，能隨十年通貨膨脹而漲價。 8.公司十年保留盈餘能帶來的每股盈餘成長，越大越好。 9.公司有現金買回庫藏股。 10.公司十年股價與淨值同步上升。
試水溫的投資法
在投資的這條路上，很多人都以為如何預測某個公司的股價波動，或者如何計算其真實價值是唯一重要的事，其實還是有其他重要的事，那就是你操作執行的方法，也就是你每月每週每日到底作哪些事，也會大幅影響你的結果。投資是需要勤奮的工作的事，所以某些時候我們願意付一點管理費讓基金經理人，或其他專家幫我們做一些勤奮的工作，讓我們可以享受比較沒有壓力的生活。這裡講的方法是，如果你還是喜歡自己動手作，就像許多人喜歡自己搞個小花園，自己去做園丁，想做的好，哪你得知道園丁要作哪些事。平常我們要多方涉獵，因為不知道哪裡會出現令人驚艷的事業，當我們發現一個值得投資的公司股票時，我們要仔細研究其財務資料年報與過去的新聞，接下來我們要估算出真實價值，判斷在要求的安全邊際下可以進場的價格。接下來就應該試試水溫，不管買點，先用小範圍的資金例如一張，一旦你買了一張之後，你一定會對其價格與公司資訊更認真的對待。在試水溫的時期，由於第一次買進的價格可能較高，因為我們不管價格就先買了一張，可以讓你更容易地判斷出該公司股價的低點，一但低點接近或低於安全邊際下可以進場的價格，則表示水溫很適合，可以慢慢全身泡下去，讓這支股票慢慢成為核心持股。如果相反的，第一次隨便買之後，股價就一飛沖天，甚至離安全邊際下可以進場的價格越來越遠，則表示水溫越來越高，這時候應該就不要泡下去了。那一張股票也許獲利百分比頗豐，不過只是一個試水溫的工具。
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上班族投資理財衝動的投資只是肥了交易員，謹慎的理財規劃讓您終身受益。http://www.pjhuang.net
這個方法很不錯我也有這種想法~~~定期定額,不定期定額,定期不定額,不定期不定額,加單筆都可以靈活運用 (IMG:http://www.moneyq.org/forum/style_emoticons/default/Q_smile.gif)
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如何尋找投資價值？
在投資股票的領域中，我們通常翻譯英文Value為價值，價值投資法(Value Investing)是很重要的股票分析方式。但是在股票分析領域中，價值到底是什麼？或者說如何定義何謂價值股，在眾多分析師尋找投資價值的歷史中，卻往往眾說紛云，莫衷一是。最常見的是本益比(Price-to-Earning Ratio)，葛拉罕曾在股票分析中說到長期購買本益比超過16股票的人報酬率會較相反的人的報酬率差。並將低本益比的公司股票歸為價值股。但是後來葛拉罕自己在新版中，又將該數字調高到20。其次常見的是市價淨值比(Price-to-Book Ratio)，並將市價淨值比的公司股票歸為價值股。但是市價淨值比到底多低才算是價值股，則沒有定論，有些研究使用百分位的觀念。也有人的研究使用二分法，將S&P500的公司按市價淨值比高低排列，將市價淨值比由低到高，總市值一半的公司列為價值股。另外還有人是以配息率(Dividend Yield)為評量標準，但同樣沒有一個數字可以說，當配息殖利率多高時，就算是高配息的價值股。往往也是以排名的百分位來區分，作為研究的基礎。巴菲特則稱他的價值評量方式為真實價值(Intrinsic Value)，從我的研讀巴菲特相關書籍的感想，我認為他是用股東權益報酬率，盈餘成長率，保留盈餘報酬率等，推算未來的現金流量折現，再加上一些調整。當市價低於真實價值時才投資。可以算是市價真實價值比(Price-to-Intrinsic-Value Ratio)。多數研究顯示，長期投資價值股，報酬率會優於長期投資非價值股，通常非價值股被稱為『成長股』(Growth)，但是實際上，我想應該稱為『非價值股』較為合理，因為多數時候都是指和價值股評量數值相反的另一端，並沒有另一個不同的評量標準。Value vs. Non-Value比Value vs. Growth合理多了。但是價值股優於成長股也有例外，某些研究顯示，大型股的價值股與成長股間，兩者的差距並沒有一致性。在某些百分位也出現成長股優於價值股的現象(Stocks for the long run Table 8-2 P138)。另外某些股市泡沫前的時期也有成長股高於價值股報酬率之現象。
巴菲特早年的價值投資策略
前幾週取得了一份巴菲特早年，在巴菲特合夥投資公司時期，所發出給合夥人的信件，讀了1958~1960年間，3年的資料之後，對巴菲特早年的價值投資策略，我有了更清晰的感覺。雖然不知道現在的股市中，或是台灣的股市中，是否有這樣的投資機會。我想這種價值投資法，是需要很長時間的研讀財報，並對公司的資產做了很徹底地了解，才有可能發現機會。所謂價值投資，有時被不相信的人稱之為煙屁股投資法，他們在市場價格偏低的公司中，尋找沒有被人發現的真實價值，再將之解放。流浪漢就像在街頭尋找別人不要丟掉的煙屁股，不需花錢，就能輕鬆享有煙屁股最後的一點價值。巴菲特舉了一個例子，該投資占了他巴菲特合夥投資公司的管理資產35%，時間長達兩年，這是一間已經營多年的家族企業，本業持續獲利，但是近年來獲利能力不斷下降，所以造成市場價格偏低。但是公司的長期投資部位中，所持有有市場價值的股票與債券，由於當時期的市場價格很好，光是投資部位的價值就超過市場價格。巴菲特一面由市場吃貨，一面與大股東協議，最後吃下大股東家族的部分股權，成為單一最大股東，聯合其他法人股東，提出分割公司的方案。把投資部位與本業分割，讓想退出經營的股東取得投資部位中的投資股票，可以在市場上變賣，成功地將公司的真實價值解放出來。其實這很像最近又流行起來的重整公司，基本上就是低價買進足以控制董事會之股權，介入董事會之經營方針，將公司拆開來賣。讓好的資產價值不會因為和不好的資產價值綁在一起，而降低了價值。看來這一直都是資本市場中賺錢的好方法，有點像便宜大量切貨，然後再分開賣出較好的價錢。
巴菲特資產配置
巴菲特認為他自己在波克夏的工作有兩件，一是資產配置，二是確認有夠格的經理人在管理所屬的公司。巴菲特所謂的資產配置就是將所有公司不需要的資金上傳給波克夏，而由巴菲特一個人決定如何分配這些資金，巴菲特的波克夏沒有什麼投資委員會，也不需要表決，都由巴菲特一個人決定資產配置的方式。所謂的資產配置對巴菲特而言，就是將資金投資在有價值的投資上，被投資公司的真實價值需要能夠持續成長，且能不斷提供新的現金流給巴菲特做下一個投資，巴菲特並不先決定投資的資產類別與比例，例如股票或是債券的比例，或是黃金白銀占總投資的比例，然後才去選擇在各個資產類別中的投資標的。資產配置對巴菲特而言是由底部開始的(BOTTOM-UP)，廣泛地閱讀與觀察趨勢，選擇有長久競爭力與價格合理的公司來買進，現金部位即使很高，也要堅持投資紀律，寧可不隨便投資。很多時候不投資並不表示對股價的預期下跌，只是很單純地沒有發現有值得投資的標的，現有投資如果價格偏低，也會增加投資部位。巴菲特採取的是類似守株待兔的方式，廣泛地讓人知道它的投資條件，但是卻從來不會主動去問人是否想賣給他，也絕少去強勢合併別人。2007/02/10
資產配置Asset Allocation
周日到富鴻理財規劃公司對一些CFP™顧問，主講了一堂『資產配置Asset Allocation』，我整理了這些年閱讀過的資產配置Asset Allocation的期刊與書籍，從著名的『投資組合績效的決定因素』(那篇93.6%的文章)，到『是否應該資產配置動態配置』的期刊文章，分享了自己對資產配置的想法。其中我自己最喜歡的新點子，是將巴菲特與馬可維茲的資產配置做一系列比較，兩者的觀念比較貫穿整個報告，巴菲特說他最重要的工作有兩個，一是資產配置(資本配置)，二是確認企業有合適的經理人經營，所以我認為談論資產配置，除了馬克維茲的現代投資組合理論(效率前緣)，更不該忘了這位傳統的資產配置股神。華倫巴菲特承接葛拉罕的證券分析一脈傳統，代表的是華爾街的實務智慧，獲得諾貝爾獎的馬可維茲代表的是經濟學理論的一脈學院傳統，巴菲特早期對學院派是叱之以鼻，不過晚年也說過，多數人與其自己投資股票挑選基金，還不如直接投資低成本的指數基金要好。也算他開始認同學術傳統一脈近年的發展，對一般大眾是有利的，當然對他自己而言則不同，他還是有自信繼續打敗市場，雖然由於巨大的資本，這個目標越來越難達成。巴菲特認為市場無效率，馬可維茲認為市場有效率。所以巴菲特做的是定性的分析，目標是找出資產的真實價值，並以低於價值的價格買進，以保持安全邊際。馬可維茲則做的是定量的分析，認為歷史價格的變動就代表資產價值的變動，而不同資產價格變動間的相關性，一定可以算出固定波動率下，能提供最高預期報酬率的投資組合資產配置比例，雖然這個最佳比例還是有許多的不確定性，例如資產相關性隨所取時期不同而變動的不確定
資產配置
除了巴菲特資產配置，另一種的資產配置方式，則是先決定要投資哪些資產類別，以及各種資產類別的投入資金比例，這派的資產配置方式，通常依據的是效率前緣的理論想法，認為降低月報酬率的波動程度，有助於提升每單位波動程度的月報酬率，因而認為加入月報酬率負相關的資產類別，可以提升承擔每單位波動程度的預期月報酬率。這個方式有賴於不同資產類別間維持穩定的相關係數的假設，事實上資產類別間的相關係數事實上依據所取歷史區間不同，往往也有頗大的差距，這個計量的投資組合報酬率計算模型，其實並沒有想像中穩固的假設。到底是最近幾年的報酬率相關係數較能預測未來數年的相關係數，還是過去數十年的報酬率相關係數較能預測未來數十年的相關係數，由於我們只有一個經濟歷史資料，沒有人可以有把握的回答這個問題。所以某幾種資產類別，報酬率到底是正相關還是負相關或不相關，除了定量統計，也有人加入需要定性判斷的彈性空間。也就是說即使效率前緣的最佳組合比率中，不需要某資產，但是由定性判斷認定該資產也和元投資組合相關程度不高時，也有可能加入投資該資產類別。預期報酬率越高通常預期風險與波動程度就越高，但是反之，卻不一定成立，波動程度越高的投資資產類別，不一定會有較高的預期報酬率。匯率就是一種這樣的投資資產類別，外幣的利率(預期報酬率)與其波動程度間，並不會波動越高的貨幣，利率就會越高。匯率利率往往是國家央行的重要貨幣工具，受政治因素影響的機率很高。也因此在股債投資上，投資全球股市債市或是投資母國的國家股市債市，也是一個難解的習題，對已開發國家如歐美而言，富有的歐美投資人往往有很高的母國偏愛，因此推薦鼓勵多投資全球市場，以提高報酬率，是很合理的推薦。相反地如中國印度或台灣的投資人而言，其母國並非已開發國家，甚至還有頗高的經濟成長率，在這些國家中推薦多投資全球市場，並不會提高報酬率，反而可能降低高報酬率。
理財規劃顧問(CFP)專業能力測驗結果公佈
2005/9月的理財規劃顧問(CFP)專業能力測驗結果公佈了，本次有105人通過了最後一關的模組六測驗，只要再通過工作經驗審查，台灣將再有百位專業人士加入以投資人利益優先為宗旨的理財規劃顧問(CFP)行列。希望市場上投資大眾也能像這些專業人員一樣的熱情，歡迎這些理財規劃顧問(CFP)，並願意開始以付費的方式來接受專業客觀的規劃服務。下次你到金融機構時，就可以問問他們是否有理財規劃顧問(CFP)可以提供獨立客觀的規劃諮詢服務。基本上考試的錄取標準是依據IRT θ值，由這兩次考試公佈的應答對題數來看，除了模組六題目比上次困難，所以通過的應答對題數下降，其他五個模組都是應答對題數上升。這也與許多本次參與模組六考試的朋友的反應類似，本次的模組六考試題目較為困難，不過由於使用IRT θ值來調整錄取標準，應該會讓兩次通過錄取的程度相同，至少在統計上是相同的鑑別程度。
銘傳大學財金系的學生
今天約了四位銘傳大學財金系的學生面談，翁子昂、黃君涵還有另外兩位學生(不好意思，我忘了名字)，他們正在做一份研究有關理財規劃的經營模式，想要蒐集一些CFP執業人員的市場資訊，作為他們報告的參考資料。看他們如此年輕就開始對理財規劃業感到興趣，也研究了不少CFP的發展資料，我想應該是學校的教授有開始注意到CFP相關的理念，並且在課堂上開始提及，相信不久的將來，台灣財金學術界中會對理財規劃的專業有更多研究。在美國有許多大學的學程都是可以抵用CFP的教育訓練，我覺得這是個很好的發展方向，更多相關的學術研究出現，可以作為我們實際理財規劃執行的後盾。
宏曄資訊劃時代理財顧問領航講座
昨天去參加一場宏曄資訊所舉辦的講座，宏曄資訊蔡毅宏產品總監介紹了投資組合規劃軟體運用(Investment Advisor)，這是一套利用理柏基金資訊源，做到效率前緣與蒙地卡羅模擬的軟體工具，主要目標客戶是理財顧問與金融商品設計者，由國人自行開發，很值得鼓勵。富蘭克林投顧邱良弼協理介紹了荷蘭退休金的監理制度，Dutch Triangle退休基金金字塔架構。金字塔最頂層是退休基金的策略，在這一層的目標是要設計出明確的參考指標(Benchmark)。金字塔中間層是戰術面，在這一層的目標是要確認所使用的投資工具的預期風險與期望報酬率的關係。金字塔最下層是操作面，在這一層的目標是要確認買進與賣出的時機。邱協理在演說途中，說了一句很值得注意的話，他說：『台灣股市不適合作為退休規劃的投資標的。』這是依據它以MAR(Minimal Acceptable Return)最低可接受報酬率的方式，以過去十年台灣股市的月報酬統計，使用Bootstrap研究方式，所獲得結論。邱協理表示這份論文它還沒發表，但是絕對可信，在他論文完成後，他會再出版一本書來推廣以MAR來評比基金的投資方式。理柏陳今郁業務總監則介紹了理柏基金資訊源在台灣所提供的各式服務。新竹商銀羅旭華副總以宏觀財富管理的觀念引言，談到三個財富管理業務的重點，分別是保護自己Protect Yourself、行銷自己Market Yourself與遵守規定Compliance。他提到過去自己在美商公司受訓時，公司不怕醜地將董事長總經理在國會聽證會被罵的狗血淋頭的錄影帶作為訓練的教材，就是要員工深深記住遵守規定Compliance的重要。我則在座談時提問：「若要做到以投資人權益優先，則金控公司提供開放式的金融商品平台十分必要，目前市場上是否有如此發展的趨勢？」羅副總表示，提供開放式的金融商品平台並不困難，難在目前政府的管理機制限制這種金融商品平台的出現。我想除了羅副總所提的法令，恐怕金控公司本身的本位主義也是阻礙提供開放式金融商品平台給理財顧問及理財專員的原因。羅旭華著有理財宏觀-頂尖理財專員的業務聖經
沒有閒錢才更需要理財規劃顧問
很多人認為自己沒有什麼閒錢，所以不需要有個理財規劃顧問，這可能是受到銀行財富管理帳戶的廣告所影響，這些標榜要300萬可投資資產以上的客戶才能享有的財富管理帳戶，讓人以為一定得要這麼有錢才需要理財規劃。其實，我很不以為然。大家可以想想，銀行花了許多錢，來蓋那些金碧輝煌的貴賓理財中心，當然將本求利，希望每位客人的資產夠大，他才能賺到銷售產品的手續費，所以設定帳戶金額下限的目的，是因為銀行成本的關係。絕對不是因為資產小於這個金額的人就不需要理財規劃顧問。相反地，我認為沒有閒錢才更需要理財規劃顧問，錢不多的人相對於錢較多的人，往往對金融產品更不熟悉，更容易被誤導而做出錯誤的財務決定。而且一旦發生錯誤的財務決定，所遭受的打擊又遠大於資產較多的人。你可以想像一個有10萬的人損失了5萬，和一個有100萬的人損失了50萬，同樣損失50%，這錢少的人會比錢多的人更加痛苦，因為這兩人都可能會臨時需要10萬來應付緊急的事故，錢多的人還有50萬可動用，而錢少的人卻因此就週轉不靈了。
常見的理財五大迷思
最常見的迷思就是認為理財是別人的事，以為自己不需要理財，認為自己沒有理財也可以，不知道自己沒有去理財的風險與損失。而事實上每個人都可以藉著理財而讓自己的財務狀況更健康，讓每分錢發揮應有的效用。第二、在保險上最常見的迷思就是認為保險業務員都是騙錢的人，保險業務員總是騙我們去投保不需要的保險，保險業是坑人的生意。而事實上，保險是處理自己在還沒有足夠的錢時太早死亡，想要照顧所愛的親人，唯一的好方法。也是處理自己萬一活太久，想要避免對周遭的親人造成太大負擔的好方式。適當地投保保險其實是對人生中死太早與活太久的風險最好的管理方式，也沒有其他方式可以達到像保險這樣的功效，不應該因為對保險業務員的反感而排斥此工具。第三、在投資方面常見的迷思就是太過自信，台灣股市有多達70%以上的散戶自己在操作股票，就是因為每個人都認為自己很有能力，不需要專業的投資協助，認為自己的操作績效會比將錢給別人管理要好，寧可自己自己承擔投資風險，也不願意讓專業的人賺自己的管理費。而事實上大多數的散戶都在賠錢，每天追著市場消息，追進追出的，不是長遠的辦法，還是要投資於專業管理的共同基金，只要能夠以低廉的管理費，為投資人達到穩健的報酬率，例如債券基金與指數基金，手續費與管理費相加都低於每年0.5%，投資基金還是非專業投資人最好的投資方式。第四、在退休規劃方面常見的迷思就是太晚開始準備，且以為國家與企業的退休金會足以照顧自己，未來由於人口年齡的增長，每個人退休後可活的時間越長，我們很容易就會活太久，活到花完準備的退休基金，卻還沒死亡，事實是我們應該考慮我們將來可能得工作到65歲，甚至考慮退休後繼續做一些低勞力的工作，才能支持我們的退休生活。第五、在遺產規劃方面常見的疏忽就是沒有預立遺囑，或認為立遺囑是有錢人才要做的事，事實上是只要你的資產超過一千四百萬，就有機會要繳遺產稅，只要你的子女多於一人，也就有遺產爭執的可能，不預做規劃，有可能會要多繳稅，也可能會造成子女之間爭執，而無法發揮遺產照顧子孫的效用。
很多人認為自己沒有什麼閒錢，所以不需要有個理財規劃顧問，這可能是受到銀行財富管理帳戶的廣告所影響，這些標榜要300萬可投資資產以上的客戶才能享有的財富管理帳戶，讓人以為一定得要這麼有錢才需要理財規劃。其實，我很不以為然。大家可以想想，銀行花了許多錢，來蓋那些金碧輝煌的貴賓理財中心，當然將本求利，希望每位客人的資產夠大，他才能賺到銷售產品的手續費，所以設定帳戶金額下限的目的，是因為銀行成本的關係。絕對不是因為資產小於這個金額的人就不需要理財規劃顧問。相反地，我認為沒有閒錢才更需要理財規劃顧問，錢不多的人相對於錢較多的人，往往對金融產品更不熟悉，更容易被誤導而做出錯誤的財務決定。而且一旦發生錯誤的財務決定，所遭受的打擊又遠大於資產較多的人。你可以想像一個有10萬的人損失了5萬，和一個有100萬的人損失了50萬，同樣損失50%，這錢少的人會比錢多的人更加痛苦，因為這兩人都可能會臨時需要10萬來應付緊急的事故，錢多的人還有50萬可動用，而錢少的人卻因此就週轉不靈了。
常見的理財五大迷思
最常見的迷思就是認為理財是別人的事，以為自己不需要理財，認為自己沒有理財也可以，不知道自己沒有去理財的風險與損失。而事實上每個人都可以藉著理財而讓自己的財務狀況更健康，讓每分錢發揮應有的效用。第二、在保險上最常見的迷思就是認為保險業務員都是騙錢的人，保險業務員總是騙我們去投保不需要的保險，保險業是坑人的生意。而事實上，保險是處理自己在還沒有足夠的錢時太早死亡，想要照顧所愛的親人，唯一的好方法。也是處理自己萬一活太久，想要避免對周遭的親人造成太大負擔的好方式。適當地投保保險其實是對人生中死太早與活太久的風險最好的管理方式，也沒有其他方式可以達到像保險這樣的功效，不應該因為對保險業務員的反感而排斥此工具。第三、在投資方面常見的迷思就是太過自信，台灣股市有多達70%以上的散戶自己在操作股票，就是因為每個人都認為自己很有能力，不需要專業的投資協助，認為自己的操作績效會比將錢給別人管理要好，寧可自己自己承擔投資風險，也不願意讓專業的人賺自己的管理費。而事實上大多數的散戶都在賠錢，每天追著市場消息，追進追出的，不是長遠的辦法，還是要投資於專業管理的共同基金，只要能夠以低廉的管理費，為投資人達到穩健的報酬率，例如債券基金與指數基金，手續費與管理費相加都低於每年0.5%，投資基金還是非專業投資人最好的投資方式。第四、在退休規劃方面常見的迷思就是太晚開始準備，且以為國家與企業的退休金會足以照顧自己，未來由於人口年齡的增長，每個人退休後可活的時間越長，我們很容易就會活太久，活到花完準備的退休基金，卻還沒死亡，事實是我們應該考慮我們將來可能得工作到65歲，甚至考慮退休後繼續做一些低勞力的工作，才能支持我們的退休生活。第五、在遺產規劃方面常見的疏忽就是沒有預立遺囑，或認為立遺囑是有錢人才要做的事，事實上是只要你的資產超過一千四百萬，就有機會要繳遺產稅，只要你的子女多於一人，也就有遺產爭執的可能，不預做規劃，有可能會要多繳稅，也可能會造成子女之間爭執，而無法發揮遺產照顧子孫的效用。
記帳的重要性
記帳是了解自己財務現況最基本的方式，每一位理財顧問都會告訴你，養成記帳的習慣是重要。即使沒有顧問，你自己應該也很容易理解，記帳是很重要的事。舉個例子來說，你有見過經營公司卻不請人記帳的嗎？唯有記帳才能確認一個公司的財務狀況，才能做預算與規劃。同樣的，我們經營自己的家庭，也一定要記帳，才有可能有個健全的財務。絕大多數的覺得自己無法做到每天記帳，認為這是一件極為困難的事，所以都放棄堅持這件最基本的事，如果你問我，對上班族而言，尤其是剛出社會的年輕上班族，記帳到底有多重要？我認為它就像人要每天喝水一樣重要，你每天都應該記錄收入與支出，記帳是財務健全最重要的基礎。
退休規劃之生活支出的規劃
當我們規劃退休生活時，我們應該對支出有較精確的估算，有些簡單的方式是用目前的月支出乘以70%或60%，做為退休時所需的月支出。不過較好的方式是以你自己想過的生活，目前所需的費用加上通貨膨脹來估算，因為你可以多考慮一些你想過的退休生活所需的費用。第一個是住的地方，如果你現在因為工作需要而居住在都市中，你退休時是否希望住到其他縣市呢？還是希望擁有第二棟房屋呢？如果你現在因為上班而常常外食，你退休時是否希望多自己下廚呢？還是會跟小孩同住一同開伙呢？這些期望與決定都會真實地影響所需要的退休經費。住台北市與住花蓮縣所需要的支出就可以有很大的不同。大多數人從來也沒有想過退休後要如何過，一定會說，我怎麼知道到時候會如何？計畫永遠趕不上變化，但是我們做退休規劃時，還是應該盡可能想像你理想的退休生活，可以同時做出好幾種不同的退休規劃方案，並計算不同的預算，最後還是要看你現有的資源與投資，能否滿足所有的方案，還是只有部分的方案是可以實現的。而這些製作預算的過程，可以幫助你更明瞭將來退休生活中的細節，避免你到退休時，才突然對退休生活中所發生的現實感到驚訝。
投資還是賭博－凱利方程式Kelly’s Formula
在一封朋友轉寄來的電子郵件中，讀到一個名詞，凱利方程式Kelly’s Formula，之前沒有聽過，在網路上搜尋了一下，這是一位貝爾實驗室的John L. Kelly在1956年所發表的論文，他在研究如何在不可預測的雜訊干擾下，產生最大的傳輸速率，而電子訊號傳輸受雜訊干擾的機率，就像賭博中的不確定性一樣，連續的電子訊號傳輸就像不斷的連續的牌局一樣，成功的傳輸訊號就像賭博贏了，傳輸訊號因雜訊干擾而失敗就像賭博輸了，如何產生最大的傳輸速率，就像在賭場中連續賭錢希望贏得最多錢的心理一樣。而凱利方程式可以幫助工程師決定每次電子訊號的長度，以便獲得最大的傳輸速率；也可以幫助賭徒決定每次下注的賭注大小，以便贏得最多的金錢離開賭場。雖然沒有找到論文” A New Interpretation of the Information Rate”的全部原文，但是讀了一篇相關書籍的評論。基本上凱利方程式Kelly’s Formula，K=W+(1-W)/R，舉例來說，若某個賭局，獲勝的機率為50%，獲勝時能得到賭金的1.1倍，輸時則損失賭金，則W=50%，利潤對損失的比率R=1.1/1=1.1，則每次的賭注應該下所有賭金的 K = 0.5 – (1-0.5)/1.1 = 4.5%，只要連續參加賭局，且機率不變，則可以獲得最大的報酬率。
有一本討論Buffett的書內有提過.可能是The Warren Buffett Way Robert G. Hagstrom ? 不太確定.======凱利公式x=2p-1勝率p=50%時,投入金額x=0%勝率p=55%時,投入金額x=10%勝率p=70%時,投入金額x=40%勝率p=100%時,投入金額x=100%
By HOLA, at 11:56 上午, 十一月 02, 2005
中文書名核心投資法則商周出版的
By å…‰, at 7:54 下午, 十一月 02, 2005
記帳是了解自己財務現況最基本的方式，每一位理財顧問都會告訴你，養成記帳的習慣是重要。即使沒有顧問，你自己應該也很容易理解，記帳是很重要的事。舉個例子來說，你有見過經營公司卻不請人記帳的嗎？唯有記帳才能確認一個公司的財務狀況，才能做預算與規劃。同樣的，我們經營自己的家庭，也一定要記帳，才有可能有個健全的財務。絕大多數的覺得自己無法做到每天記帳，認為這是一件極為困難的事，所以都放棄堅持這件最基本的事，如果你問我，對上班族而言，尤其是剛出社會的年輕上班族，記帳到底有多重要？我認為它就像人要每天喝水一樣重要，你每天都應該記錄收入與支出，記帳是財務健全最重要的基礎。
退休規劃之生活支出的規劃
當我們規劃退休生活時，我們應該對支出有較精確的估算，有些簡單的方式是用目前的月支出乘以70%或60%，做為退休時所需的月支出。不過較好的方式是以你自己想過的生活，目前所需的費用加上通貨膨脹來估算，因為你可以多考慮一些你想過的退休生活所需的費用。第一個是住的地方，如果你現在因為工作需要而居住在都市中，你退休時是否希望住到其他縣市呢？還是希望擁有第二棟房屋呢？如果你現在因為上班而常常外食，你退休時是否希望多自己下廚呢？還是會跟小孩同住一同開伙呢？這些期望與決定都會真實地影響所需要的退休經費。住台北市與住花蓮縣所需要的支出就可以有很大的不同。大多數人從來也沒有想過退休後要如何過，一定會說，我怎麼知道到時候會如何？計畫永遠趕不上變化，但是我們做退休規劃時，還是應該盡可能想像你理想的退休生活，可以同時做出好幾種不同的退休規劃方案，並計算不同的預算，最後還是要看你現有的資源與投資，能否滿足所有的方案，還是只有部分的方案是可以實現的。而這些製作預算的過程，可以幫助你更明瞭將來退休生活中的細節，避免你到退休時，才突然對退休生活中所發生的現實感到驚訝。
投資還是賭博－凱利方程式Kelly’s Formula
在一封朋友轉寄來的電子郵件中，讀到一個名詞，凱利方程式Kelly’s Formula，之前沒有聽過，在網路上搜尋了一下，這是一位貝爾實驗室的John L. Kelly在1956年所發表的論文，他在研究如何在不可預測的雜訊干擾下，產生最大的傳輸速率，而電子訊號傳輸受雜訊干擾的機率，就像賭博中的不確定性一樣，連續的電子訊號傳輸就像不斷的連續的牌局一樣，成功的傳輸訊號就像賭博贏了，傳輸訊號因雜訊干擾而失敗就像賭博輸了，如何產生最大的傳輸速率，就像在賭場中連續賭錢希望贏得最多錢的心理一樣。而凱利方程式可以幫助工程師決定每次電子訊號的長度，以便獲得最大的傳輸速率；也可以幫助賭徒決定每次下注的賭注大小，以便贏得最多的金錢離開賭場。雖然沒有找到論文” A New Interpretation of the Information Rate”的全部原文，但是讀了一篇相關書籍的評論。基本上凱利方程式Kelly’s Formula，K=W+(1-W)/R，舉例來說，若某個賭局，獲勝的機率為50%，獲勝時能得到賭金的1.1倍，輸時則損失賭金，則W=50%，利潤對損失的比率R=1.1/1=1.1，則每次的賭注應該下所有賭金的 K = 0.5 – (1-0.5)/1.1 = 4.5%，只要連續參加賭局，且機率不變，則可以獲得最大的報酬率。
有一本討論Buffett的書內有提過.可能是The Warren Buffett Way Robert G. Hagstrom ? 不太確定.======凱利公式x=2p-1勝率p=50%時,投入金額x=0%勝率p=55%時,投入金額x=10%勝率p=70%時,投入金額x=40%勝率p=100%時,投入金額x=100%
By HOLA, at 11:56 上午, 十一月 02, 2005
中文書名核心投資法則商周出版的
By å…‰, at 7:54 下午, 十一月 02, 2005
『理財魔法學院』在北一女中
昨天(2006/10/24)下午『青少年理財教育講座－理財魔法學院』的活動來到了臺北市立第一女子高級中學，我感到很榮幸地主講了這一場的演講，進到北一女中校園中是我十幾年前在建中時的願望，沒想到這麼多年後，真的讓我ㄧ圓這個當年無緣實現的願望。演講利用的是第八節的週會時間，根據接待我的輔導室主任所說，她是讓同學們自行報名參加，預估有超過200名的高一到高三的同學參加。我還有家長協會理事林順松與台灣理財顧問認證協會秘書長劉凱平與同仁，一起由北一女中校門口沿著老師辦公室的一側進入校園，中間老師還為我們介紹了北一女的室內溫水游泳池，她有個類似貝聿銘為羅浮宮設計的透明金字塔型玻璃屋頂，突出與地面之上。我們最後來到至善樓二樓的一間扇型的大演講廳。這場演講是很開心的一次經驗，希望我的一席話，有給來參加的同學們打開一扇窗，讓她們早一點接觸到理財規劃的觀念。以下是我準備的講稿中，最前面破題與最後面結語的一段，也與網友們分享：破題今天的我來這裡，只有一個目的───我想要帶大家到理財的魔法世界一遊，對魔法世界裡的巫師而言，這些理財魔法再平常也不過，但是對沒見過理財魔法的一般麻瓜們，她們只能驚訝於魔法的力量，卻永遠也無法理解理財魔法的真實存在，她們只是假裝超出他理解範圍的魔法並不存在。結語回顧一下今天的內容，希望今天帶大家到理財的魔法世界一遊，有讓大家看到理財魔法的不同，讓你對正確的理財觀念有更進一步的認識。第一個給大家的觀念，是要正確的認識錢，錢是一個中性的交易工具，有錢不是萬能，但也不該為了賺錢，不顧人生基本的道德標準，如果發揮創意勤奮努力去賺錢，才是社會發展進步的最佳動力，我們也不須因此感到賺大錢是罪惡的。第二個是理財魔法的根本大法，收入減去支出才等於你的儲蓄，如何掌握自己收入支出的變化，來增加儲蓄，能存到一分錢比多賺一分錢來得更重要。記帳則是掌握理財魔法的基本功，記帳不單只是看你的目標要多久才能完成，或是無法完成，記帳還有反省檢驗自己的效果，聖經上說：你的錢在哪裡，你的心就在哪裡，記帳讓你確認你的人生是否有依據你自己所想要的優先順序在執行，讓你確認你是否有走在計畫的道路上。最後三個理財魔法，實用魔法教你正確的消費觀，你要相信自己有選擇的能力，不需要與別人比較。召喚魔法教你信用卡的使用，天下沒有白吃的午餐。防禦魔法教你破解廣告黑魔法，你要三思而後行，忍住衝動，延遲購買。希望大家從今天的內容中了解到為何要理財、什麼是錢、了解到收支記帳的重要，了解到實際上的如何消費、如何使用信用卡與如何防禦廣告，進而認識這個理財的魔法世界，是一直真實地與一般麻瓜的世界並存著，只是你願不願意睜開眼看到它而已。
昨天(2006/10/24)下午『青少年理財教育講座－理財魔法學院』的活動來到了臺北市立第一女子高級中學，我感到很榮幸地主講了這一場的演講，進到北一女中校園中是我十幾年前在建中時的願望，沒想到這麼多年後，真的讓我ㄧ圓這個當年無緣實現的願望。演講利用的是第八節的週會時間，根據接待我的輔導室主任所說，她是讓同學們自行報名參加，預估有超過200名的高一到高三的同學參加。我還有家長協會理事林順松與台灣理財顧問認證協會秘書長劉凱平與同仁，一起由北一女中校門口沿著老師辦公室的一側進入校園，中間老師還為我們介紹了北一女的室內溫水游泳池，她有個類似貝聿銘為羅浮宮設計的透明金字塔型玻璃屋頂，突出與地面之上。我們最後來到至善樓二樓的一間扇型的大演講廳。這場演講是很開心的一次經驗，希望我的一席話，有給來參加的同學們打開一扇窗，讓她們早一點接觸到理財規劃的觀念。以下是我準備的講稿中，最前面破題與最後面結語的一段，也與網友們分享：破題今天的我來這裡，只有一個目的───我想要帶大家到理財的魔法世界一遊，對魔法世界裡的巫師而言，這些理財魔法再平常也不過，但是對沒見過理財魔法的一般麻瓜們，她們只能驚訝於魔法的力量，卻永遠也無法理解理財魔法的真實存在，她們只是假裝超出他理解範圍的魔法並不存在。結語回顧一下今天的內容，希望今天帶大家到理財的魔法世界一遊，有讓大家看到理財魔法的不同，讓你對正確的理財觀念有更進一步的認識。第一個給大家的觀念，是要正確的認識錢，錢是一個中性的交易工具，有錢不是萬能，但也不該為了賺錢，不顧人生基本的道德標準，如果發揮創意勤奮努力去賺錢，才是社會發展進步的最佳動力，我們也不須因此感到賺大錢是罪惡的。第二個是理財魔法的根本大法，收入減去支出才等於你的儲蓄，如何掌握自己收入支出的變化，來增加儲蓄，能存到一分錢比多賺一分錢來得更重要。記帳則是掌握理財魔法的基本功，記帳不單只是看你的目標要多久才能完成，或是無法完成，記帳還有反省檢驗自己的效果，聖經上說：你的錢在哪裡，你的心就在哪裡，記帳讓你確認你的人生是否有依據你自己所想要的優先順序在執行，讓你確認你是否有走在計畫的道路上。最後三個理財魔法，實用魔法教你正確的消費觀，你要相信自己有選擇的能力，不需要與別人比較。召喚魔法教你信用卡的使用，天下沒有白吃的午餐。防禦魔法教你破解廣告黑魔法，你要三思而後行，忍住衝動，延遲購買。希望大家從今天的內容中了解到為何要理財、什麼是錢、了解到收支記帳的重要，了解到實際上的如何消費、如何使用信用卡與如何防禦廣告，進而認識這個理財的魔法世界，是一直真實地與一般麻瓜的世界並存著，只是你願不願意睜開眼看到它而已。
一年中最好的買股時機
如果你相信現代投資學的理論，學術派的看法，而能夠抵抗業界主動管理的思維，華爾街派的投資人相信他人找到市場上不夠效率的地方，他認為自己的知識經驗能幫助他找到明珠。用基本分析來選擇個股，或是選擇股價高低點，或是用技術分析來洞悉市場上其他人的心理狀況，都是認為別人比自己笨，自己可以看出別人沒看到的利潤。效率市場理論則認為沒有人可以看出或算出市場的無效率處。或者至少沒有人能夠持續的看出或算出市場的無效率處，也許你可以對了十年，但是下一年呢？也許會錯的離譜。一年中最好的買股時機，以台灣來說，就是各個季報公佈的時間，因為根據現代投資學的理論，由於價格波動是隨機的，沒有人能預測未來股價，而市場是有效的，年報季報資料一公布，價格就會有效率地反應。因此對股票價格最好的預估，就是他現在的股價，而年報季報資料公佈的時間，應該就是股票價格最能反映其效率市場下真實價格的時機。台灣的年報季報資料公佈於四月底之前年報公佈、八月底之前半年報公佈、十月底之前第三季公佈。
有點小不同意年報公佈時未必是最有效率的(動能與反轉)最有效率的時候也不見得是最好的買股時機真的有效率其實年報未公佈前就應該會反應(私有資訊說)
台灣微型價值股選股原則
所謂微型股是指最小型的上市股票，一般是以十分位中，最後的第九與第十分位，即最小的20%的公司為範圍。我想利用上次的『台灣上市公司依市值十等分』，來開始設計一個台灣微型價值股的選股原則。除了公司市值要屬於台灣的市值排名80%之後。還要再符合價值股的的條件。若以淨值除以市值作為價值股的排序標準，則可以由微型股中，選擇價值排序前30%~50%的公司，來列入價值股。由此來選出台灣微型價值股。由於上次的『台灣上市公司依市值十等分』已經先排除了全額交割股，可能還要考慮其他篩選條件，例如停止信用交易的上市公司股票，通常也表示流動性較差，可以進一步考慮剔除。預計作成一支收費的excel程式，只要將需要排序處理的證交所原始上市公司價格與淨值清單貼上，則程式可以自動篩選出目前的台灣微型價值股選股原則清單，再和使用者提供的目前持股比較，計算出最適當的比重調整方式，使用者可以自行每月或每季作資產重新調整。台灣微型價值股選股原則EXCEL程式售價1000元，上市前預購900元，預購此程式請來信 pojen.huang@gmail.com ，郵件主旨：台灣微型價值股選股原則EXCEL程式，預計10月10日上市，理財規劃年費客戶將免費提供。延伸：聯合理財網的股市新聞，也常常提供各式清單。補充：在左欄中增加了【被動投資專區】，挑了一些過去相關文章讓大家容易尋找。後記：這個PROJECT最後沒做，可能是因為一推出，有些爭議的迴響，心理上撥不出時間來開始做，做了一小段，無以為繼，大概我對這個產品的熱情還不夠，看看幾年後市場上會不會出現這個ETF。
怎麼連你也開始沉淪了?聯合新聞網的股市新聞, 天天都有各式各樣的明牌, 要你的程式作啥? 這種服務方式跟要錢的明牌有啥不同? 篩選出來又怎麼樣? 產業的前景, 財報的真假, 買進賣出的時點樣樣都比所謂選股來的重要選股真的不是那麼重要會抓買賣時點, 單買一檔台積電都能有不錯的獲利台灣五十或是中型一百成分股, 挑喜歡的買就足夠程式是死的, 價值你怎麼用數學運算來衡量? 你用來計算的資料, 反應的都是過去, 而股價看的是未來這樣做根本就是緣木求魚有良好獲利紀錄的, 都是有名的公司, 也不需要你的程式來篩選你說你依據巴菲特的投資理念自己選股, 名單要拿來賣錢這樣我還比較服氣自許為理財規劃師, 卻犯了一個股市散戶最常見, 最愚蠢的錯誤賣一支不負責任的程式, 只是帶來更多問題跟未知的風險你提供了什麼服務? 對付費的人幫助在哪裡?
如果已經有人推出台灣微型價值股的指數股票型基金(005X)，則我不會想寫此程式。目前的三支0050，0051，0052都是集中在CRSP1、2、3的大型股中。這跟明牌的不同是，他會選出至少50之以上的股票清單，目標是報酬率會和台灣微型價值股的指數報酬率相似。你必須同時持有50支以上的個股，才能模仿出台灣微型價值股的指數報酬率，等於是讓你自行當股票指數型基金的經理人。寫了沒人買，我就自己用摟。價值預定用BOOK To Market來計算。分散可以降低風險。過去是未來我們目前可得最好的預估。在市場上沒有人提供台灣微型價值股的指數股票型基金(005X)之前，滿足被動投資者的需求。不過看這位ChrisAsia讀者的反應，似乎大概沒什麼市場，將來投信可能也不會想推出這樣的微小型股的產品。
Chris先生的論點似乎有點太過偏激..的確投資方法有無數種pjhuang版主的投資法注重於基本價值而不是試圖預測不可能預測到的股價浮動高低點而Chris先生比較偏好進場時機的操作相信對於股市老手的Chris先生這種投資方式比較快速而且利潤豐厚但是並不是每個人都買的起市值大的高價股說實在的就算宏達電200塊也不是每個人都買的起更不用說來個一兩天的跌停就可以賠上好幾十萬Pjhuang版主的微型價值股減低了單一各股表現好壞時的風險(我的意思主要是在講某股表現壞,如果您運氣不好只買到那支表現壞的績優股票...)然而仍然可以享有價值股群的成長利潤價值股的性質就是景氣時高漲不景氣時抗跌更不用說長期持有的股利股息Chris先生一定也瞭解許多現在的大型績優股都是從中小型股成長上來的股神巴菲特也是選股票不選時機的(我指的是短線時機)正確的方式加上正確的理念長期投資才能漸進致富或著是說達到一個富裕的人生目標Pjhiang版主的立意就是讓一般人也可以有一套可以媲美大型價值股指數的投資工具真正說到大型價值股指數都是有錢大戶跟法人在操作的Chris先生我也認同你所說的產業前景以及財報問題但是買進賣出的時間點真的只能說you never know明牌會跟你說買哪支股票會漲到幾點然後你可能會賺上幾十萬或是可能賠個幾十萬明牌不會跟你說持續投資在績優股(當然,類股市會輪動的,新興科技及產業也在持續出現,所以我說的"績優股"不是永遠就那幾支股票)它的年成長加上配股再加上定期投資可以在不久的未來讓你的資產倍增換個方向想好了你是銀行很多人跟你用信用卡借錢跟你借錢的人都是信用良好的客戶但是他們不僅每期都只繳最低應繳而且每個月還持續定額的用信用卡消費於是複利啟動開始計算到最後那些人到底會欠你多少錢呢?不過他們不會因為還不起錢而落跑或自殺反而你想要叫他們全部還他們還爭先恐後的匯到你的戶頭去當然這項投資工具是不會到19%的利息那麼高但是良好的操作可以有6%~10%的穩定收益更不用說它的購股門檻不高了(而且還不收你保管費跟經理費)最後我提醒Chris先生一點過去不僅僅只是過去他還提供了一個統計模型可以告訴你"至少"他能獲利如果今天你有1億元(今天喔)你會願意借錢給鴻海董事長郭台銘還是借錢給博達董事長葉素菲呢?最後財報比較大的問題是在季節性財報的年度性財報就可以一窺帳目真假所以只看季節性財報的消息投資是不夠用的喔
既然這個討論串開始了, 那我就多講一些, 也許會對看到的人有幫助有人會覺得我是技術分析派的, 但其實我的投資理念非常偏向巴菲特所謂的掌握買賣時點, 不是說買最低賣最高68 元的台積電是不是最高點? 我不知道, 但我知道絕對不是低點, 所以我不會去買45 元的台積電是不是最低點? 我不知道, 但我知道絕對不是高點, 所以我會慢慢的買沒有人可以預測行情, 沒有人可以正確無誤判斷一間公司的誠信"重劍無鋒, 大巧不工", 投資可以很輕鬆, 不用去做什麼高難度動作, 一樣能有好的報酬投資人常常認為自己獨具慧眼, 能發掘未來的明星但實際的狀況是, "垃圾堆裡翻不出寶石, 特別是這個垃圾堆早已被人翻過千百次之後"寫這樣的程式基本上就是希望能在垃圾堆中翻到寶真的篩選出來了, 結果就是像之前你寫的一篇文章費盡心思研究個股, 對著年報, 財報, 絞盡腦汁就算前幾年獲利都不錯, 你還是得花心思去猜這間公司能不能持續穩定獲利何必這麼辛苦? 我之所以會提台積電, 是因為買台積電不用看基本面, 不用花心思去研究公司有沒有誠信只要不買到高點, 都能有相當不錯的獲利 (買到高點也只是讓你獲利少一點而已)再者, 這些從後段班找出來的公司, 你敢投資多少? 3%? 5%? 10%?不敢放大投資比重, 對整體的報酬, 不會有太大貢獻, 那這麼辛苦划的來嗎? 而台積電, 投資 60% 我都敢, 一段景氣上揚, 15% 以上的漲幅可以輕輕鬆鬆, 穩穩的賺那如果真的是未來的超級明星呢? 好公司不會被埋沒, 他會從後段班, 升到中型一百, 最後升到台灣五十去中型一百找標地, 賺後面這一段就很夠, 風險也小很多你的網站有很多巴菲特的連結, 但這篇文章所透露出來的想法投機僥倖居多, 與巴菲特大相逕庭, 而且, 也不符合一個專業理財規劃師該有的想法投資有許多不同的方式, 管你是價值股, 成長股, 還是轉機股, 能賺錢就好但一個理財規劃師應該是幫助人穩健, 輕鬆的獲利, 而且有一定的風險控管現在你企圖對一項本質上就已經不正確的服務收費收費表示你認為這項服務是有一定的價值的, 但實情是, 它不但無用, 反而可能有害不能說, 有人會想投資後段班, 所以你去寫這個程式, 順便可以收費好的理財規劃師應該是導引人走向康莊大道, 教給客戶正確的投資觀念後段班的公司, 對於景氣波動, 產業變動, 它的承受能力是很薄弱的你也有研究巴菲特, 關於分散投資, 你應該也知道一些它的缺點鎖住風險的同時, 也鎖住了獲利, 你得到的是平庸的報酬定期會看你的文章, 說實話, 投資理財的觀念, 你有你的盲點如果不是你想藉此收費, 我大概也懶的花時間寫這麼多
首先謝謝兩位長篇的回應。我承認我自己是有矛盾的地方，如果長期讀我的文章，應該知道在投資的部分，我有兩個觀點相互競爭。一是Chris提到的巴菲特觀念，這個觀念主張集中投資，選好的商業模式，選好的公司，持股不要超過十種。另一個競爭的概念，是被動投資法，較常見的是指數投資法，這個觀念認為選股擇時都是無用，市場是有效率的，所以投資指數。在指數的統計之中，許多論文顯示，小型股優於大型股，稱之小型股效應，價值股優於成長股，稱之為價值股效應。我之所以想嘗試編制台灣微型價值股指數，就是依循這個被動投資的想法。被動的指數投資，並非一種靠人去預測選股的投資方式，反而是一種盡量不靠人也不選股的投資方式。希望這樣有解釋的清楚一點。
Chris先生你的論點我個人認為相當值得拿來學習參考確實依照你的方法能在台積電48元時買進,高價70元左右賣出10張可以賺到22萬之多的利潤就算假設進場出場的時機都不夠完美最少也可沾到14,15元的差價獲利率高達45%但是這是因為"大家"都相信台積電即使股價低也不會跌的太誇張當然也不可能會倒閉所以"大家"看到台積電股價處於低檔時都會陸續進場支撐所以勢必會貢獻出一段波動的高點但是這種機會一年也不一定有一次就結果論來說台積電的這種好機會歷年來也只有3,4次(我僅僅只是以差價高達10元以上的機會來算)所以這比較像是一年做一次一次賺一年雖然說這樣的風險是可以經由管理而抑制的但是有時候也不免會沒跟上機會而暗自飲恨甚至走錯一步也有可能賠錢不是嗎?我認為Pjhuang版主的看法是因微型價值股波動不高(因為市價低於淨值,所以理論上股價往下掉的空間有限)而且事實上股利股息的發配也相對於大型股高很多而且Chris先生中小型股並不是就是垃圾股他們還是有穩定的獲利可能只是產業成熟,或是已經度過成長期更可能僅僅只是該產業並未受到大眾矚目所以股價還沒有,或是不太有機會飆高投資中小型股目的並不是只是要從垃圾堆裡撿寶石的而且沒有中小型產業的支撐就沒有大型企業的存在空間啦或者是說經濟體根本不可能存在我在這邊以我微薄的見解來分析如果以同樣20萬元投資(舉例過於粗略,請見諒)48元的台積電大約可以買5張而如果能夠再70元高檔賣出差價22元獲利則是11萬而投資中小型,微型的價值股依照微型價值股平均股利股息算是現金1元,股票2元的來粗略計算好了股價取整數20元所以一共是10張1萬股現金股利則有1萬股票可以拿到2張共4萬所以股利股息年度利潤是5萬比起台積電的操作利潤的確是被腰斬但是我還沒提到股價本身的成長這邊累述為何不提股價成長因為如果使用的是指數投資情況假設市場盤整,景氣無成長50檔股票半數漲半數跌大概就是綜合股價沒變動了(所以也不用去算股價成長)當然,如果景氣稍好的情況50檔股票漲多跌少..就有額外的獎金可以領啦我想說的最主要是單一大型股的低價買進時機不多但是投資微型價值股卻是每年都可以而且平均獲利狀況穩定(因為大型股指數就是這麼表現的)Chris先生所說台積電不用看基本面不也是因為台積電的基本面實在太穩定了穩定到幾乎可以不必去看嗎?微型價值股投資並不是無用的投資而且輕鬆的獲利叫做賭博每個人都要花心思做功課才能賺到紮實的錢如果投資人真的懶到希望有人能給他賺錢妙計那還不如乖乖的領勞工退休金巴菲特也確實不鼓勵分散投資但是我認為他是希望投資人不要太過分散投資標的的類型巴菲特也不會鼓勵每個人只要買一檔股票就好而且如果問巴菲特如果可能會賠錢,或是一定會少賺我相信他會選擇少賺最後Chris先生認為這樣的程式實在不足以拿來賣錢說到價格的確是牽涉了個人價值觀因素也有人會去買百萬名車不但耗油花錢還要細心保養但是相信很多人都會覺得名車其實是物超所值1000元真的也不是什麼大錢最多只是不要買而已說實在的沒看過這套程式一開始我也是抱持些許懷疑的態度"真的價值1000元嗎?"的想法可是Pjhuang版主也是花心思去挑選股票,研究模型,設計程式的阿反而樂透算牌程式一套1000元還有一堆人要買(不過這大概是幾年前的事了)不過還是很感謝Chris先生花時間細心的討論只是個人感觀太重的話不論是旁觀者或是當事人心裡都很難舒服的
分享一下之前聽過的東西在日本前幾年微波便當產業開始抬頭主要原因是便利商店大規模的便當銷售企劃以及日漸改變的當代飲食習慣甚至演變成便利商店之間的便當競爭而微波便當的銷售量扶搖直上這時聰明的投資人會利用趨勢投資比較有機會獲得市佔率的便利商店集團賺取便利商店集團因為獲利提升而上漲的股票差價而另外也有聰明的投資人會去投資便當所用到的塑膠保麗龍製造廠商坐收這場競爭下的漁翁之利更有聰明的投資人投資塑膠保麗龍的回收再生綠色企業(因為日本企業及政府會願意選擇綠色科技來減低社會成本來提升形象)(而且事實上,便當競爭後期,日本政府也因應大量的塑膠保麗龍問題而強制廠商使用綠色科技,因而相關綠色企業獲利大幅提升)同樣的一個趨勢但是可以有不同的投資方法每個人都可以是對的不是嗎?
我不是不懂中小型股, 去看看德士通 (6264) 吧德士通是一個很好的例子, 仔細去看就能懂我的意思中小型股你不敢放大投資比重, 獲利有限, 但風險卻是無窮不管之前獲利多好, 只要碰上一次你就前功盡棄 (pjhuang 也吃過博達的虧, 為什麼還學不乖?)財務報表只是瞭解一間公司的起點, 不是終點後段班的公司變異數太多, 很多複雜的因素都需要人為判斷A 公司 1.5, B 公司 1.2, C 公司 0.4對於後段班的公司, 你寫一個程式說, 因為 1.5 > 1.2 > 0.4所以我應該賣光 C 公司, 然後減碼 B 公司, 加碼 A 公司我覺得這根本就是屁話這三家很可能都是 "波克夏紡織" 之類的公司, 根本就都不該買不如你自己編制後段班五十指數, 研究所有的財報你 "親自" 幫客戶挑選投資組合, 名單要收多少錢我都沒意見但你用一個死的程式要收費, 我就很有意見我也贊同被動投資, 但被動投資就要選最好的前段班投資不要相信什麼小型股效應, 多的是說屁話的論文, 那無助於你獲利只要你有一點點的心動, 華爾街連菸屁股都能賣給你風險並非來自於波動, 風險來自於不確定性, 而惟有優秀的公司能給你滿意的確定性關於被動投資, 你企圖用死的程式去應付後段班公司的不確定性, 是很危險的事情小型股也許一時獲利豐碩, 讓人沖昏頭, 但說實在的, 賺多賺少, 蓋上棺材才知道
我希望兩位不要動氣。這個台灣微型價值指數程式，的確和台灣五十指數的編制類似，它們都是依據一個事先設好的規則，也就是可以被程式化的規則來編制，台灣五十指數是每季重新排名一次，調整持股清單，台灣五十也不是靠人去挑選投資組合，而是靠預先設好的規則(可被程式化的規則)。有了台灣微型價值指數程式，你可以每月重新排名一次，調整持股清單。更換一些設定，也可以用來製作台灣大型價值股指數。用台灣微型價值指數的確會有高於台灣五十指數，及台灣大型價值股指數的風險。它的正確，或適當的使用方式，並不完全像Chris所言：賣光 C 公司, 然後減碼 B 公司, 加碼 A 公司。而是比較像台灣五十，當有成分股被剔除時，才賣出該股，當有新股被列入成分股中時，才買進該股。並不需要常常交易或加減碼。
By pjhuang, at 2:57 下午, 九月 16, 2006
唉, 你是真的不懂還是故意裝傻? 寫這樣的程式一定有個參考值, 不然怎麼篩選出五十支股票? 你要選五十支股票, 那第五十支股票的分數就是你的參考值假設前期這三間公司分數都是 1.0, 你的參考值是 0.5因為 0.4 < 0.5, 當然應該賣光 C 公司又因為 A 公司分數比 B 公司高, 所以應該調整持股這不就是 "賣光 C 公司, 然後減碼 B 公司, 加碼 A 公司"台灣五十也是有觀察名單, 候補名單, 還有委員會開會討論經過一段觀察期之後, 才會被列入成分股不是光靠 EXCEL 排序之後挑最前面的五十支股票被動投資的精神在於讓市值決定投資比重基於市場效率, 好公司會享有高市值, 並且會不斷提升此外, 成交量也是很重要的考量之一後段班的公司市值波動大, 成交量也小, 本身就不太能發揮被動投資的功能你的價值標準有一部分取決於淨值, 但台灣很多中小型股淨值根本是寫好看的, 可信度根本不高你只是寫個程式排序, 我佩服你的天真再者, 一般人沒事去買五十支股票作啥? 要開雜貨店嗎? 中小型股的股價波動這麼大, 不管是每月還是每季調整, 有你調整的交易成本會很可觀, 你忘記你網站的標語嗎? 肥了交易員? 你居然還建議投資人可以依此原則自己當基金經理人說真的, 你的盲點還真是不少, 不光是集中投資跟被動投資這兩點的矛盾都已經跟你說了這麼多, 這種投資方式的缺點, 危險, 跟其本身的限制你還要安慰自己, "其實在某些情況下他也許還是可以獲利的" 你是要對的迷迷糊糊? 還是錯的清清楚楚? 不要覺得我在找你的麻煩, 我花了時間寫文章, 也希望你仔細好好思考踏入社會之後, 有人願意指出你的缺點, 這是很難得的事情大部分的人都選擇不說話, 不得罪人, 反正事不關己我也是這樣的, 如果不是收費讓我反感, 我不會跟你講這麼多
By ChrisAsia, at 1:10 上午, 九月 17, 2006
Chris 你好,我以上幾個回覆，並不是認為你在找麻煩，我只想指出我怕其他讀者誤會的地方。也很高興你願意寫文理性討論，畢竟這個網站的讀者很少人願意出聲，多數人的確是沉默的。(每天上百人瀏覽，卻只有零星留言)你還是可以因為我要收費，繼續保有你的反感，我從不隱諱這一件事，我一向認為我的時間是有價的，不論是花時間寫程式，或是寫文章。如果投資者不認同指數投資，也無意願同時持有50支股票，則他不需要也不應該使用此程式。不怕麻煩的人才適合使用此程式。使用此程式，一定要同時持有所以指數內的個股，並且長期持有，才有意義，因為這樣才是符合被動投資與分散投資的觀念。就像你說的，很麻煩，所以即使台灣五十都有公佈清單，大家也可以自己操作，但是卻有400億的資金，願意付0.38%的年度經理費，讓基金公司每年賺上億元。如果希望更降低週轉率，投資人可以自行決定調整的週期，仿照台灣五十的每季一次，當然也可以，更進一步每年一次。除了第一次買進，一年週轉率相信很容易維持在20%以下。
By pjhuang, at 9:32 上午, 九月 17, 2006
針對你講的盲點：淨值不可信流動性差價格波動大都是不投資台灣小型股的好理由，我會試圖將這些例外排除的功能作入程式，讓使用者可以自行設定排除某些他認為有問題的個股。程式畢竟是死的，只是一個工具，他能作的就祇是排序，我也會隨使用者的需求，來改進增加功能。至於小型股效應是否存在，則是很值得討論的問題，我就是想確認，才想要寫這支程式來用。有了它，我要回推過去幾年資料才會方便。我無力負責使用者用了一定賺錢，但我負責這程式會有我所公佈的功能。
By pjhuang, at 9:54 上午, 九月 17, 2006
你去看德士通 (6264) 了沒? 看過他的例子你難道還可以安安穩穩的投資小型股? 尤其是天真的被動投資?給你一個好理由: 你把投資標的鎖定在後 20% 市值的公司, 也就是市值排名第 81 到 99 名的公司假設 A 公司原本排名 85 名, 所以你投資它A 公司很爭氣的進步到 40 名, 但因為超過你的選股標準, 所以你把它賣光然後這家公司繼續力爭上游, 30 名, 20 名, 到前 10 名不管 A 公司再優秀, 你從此都不會再投資它假設 B 公司原本排名 50 名, 他不在你的選股標準內這家公司突然退步到 81 名, 你居然跑去投資它? 然後 B 公司繼續沉淪, 85 名, 90 名, 95 名, 一路繼續爛下去, 你一路長抱到底汰強留弱, 這是哪門子的投資方式? 你再繼續安慰自己啊明明已經不對的事情, 你還催眠自己說這就是被動投資的好處, 要傻傻買, 傻傻賣沒關係, 你會不會說, 80 名以上的公司, 可以靠投資中型一百和台灣五十來彌補? 荒謬!!台灣五十, 中型一百, 後段班五十, 全部大中小你都押了, 這樣也叫投資?你這個理財規劃師真是讓我大開眼界, 你乾脆所有上市櫃公司都買一張好了我贊同服務有價, 但你對一個本身就已經漏洞百出的投資方式收費你自己錯就算了, 不要把付你錢的客戶拖下水我也贊同被動投資, 要嘛只買台灣五十, 或是台灣五十搭配中型一百就是不要台灣五十, 中型一百, 後段班五十, 三種都買, 或是只買後段班五十你不知道自己的盲點, 別人跟你講了, 你還是不肯正面面對, 依舊避重就輕你把自己的血汗錢拿去實驗這種投資方式吧, 多說無益關於你網站沒人留言討論, 我跟你說實話吧網路上高手很多, 但以你的程度, 沒人願意花時間跟你討論初學者不知道怎麼回應; 跟你差不多的, 講出來也只是跟你一樣, 所以不用留言程度好的, 知道跟你討論不會有收穫, 所以不想留言講出來很傷人, 但我說的是實話你讀了很多巴菲特的東西, 但你沒有真正讀懂巴菲特我看你網站的頻率也越來越低了, 偶爾來看, 反而是想看你一些非理財的文章要不是前幾天想到來看看, 看到讓我驚為天人的東西, 我還是會繼續保持沉默
By ChrisAsia, at 11:42 上午, 九月 17, 2006
我忍不住想發言: 其實有網路上免費的資料庫網站,要什麼樣的功能都有,資料還每日更新的,實在不需在此爭論選股程式應不應收費的問題. 多用用YAHOO或GOOGLE,要什麼都馬是有的.
By ChinanWang, at 8:58 下午, 九月 17, 2006
我忍不住想發言: 其實有網路上免費的資料庫網站,要什麼樣的功能都有,資料還每日更新的,實在不需在此爭論選股程式應不應收費的問題. 多用用YAHOO或GOOGLE,要什麼都馬是有的.
By ChinanWang, at 8:59 下午, 九月 17, 2006
忍不住要發言如果投資不要倒的公司就能賺錢那請投資大公司一次投資五十間小公司的意思就是即使倒了好幾家,我整體的報酬會比投資大公司好就行了受不了不了解的在那邊說可是小型股單一公司風險較大或是自以為投資就是選股或擇時什麼都不懂就在那邊批評別人投信為什麼不推小型價值基金有一部份是流動性的問題但也不全部是最近用barra的系統,利用過去五年的資料來跑大型價值大型成長小型價值小型成長,這系統總共有十因子,而流動性因子我設定是和大盤一樣的水準之下,產業分布也和大盤一樣,原本想說過去五年表現最好的應該是小型成長股但最後的結果卻是小型價值,這和國外的研究是相似如果連歷史的證據都拿不出來只在那邊屁如何如何投資,假設...然後...這只會比象牙塔的理論還糟,因為別人至少有根據而非只是靠想像
By å…‰, at 10:01 下午, 九月 18, 2006
不贊成ChrisAsia的說法，你可以對這個"後段班指數"的積效持疑，但是不該反對它的存在；照Chris兄的說法，那麼中型一百似乎也不該存在了，因為所謂的A公司、B公司情形同樣也會出現，同樣也有賣掉千里馬(A)或是汰強留弱(B)的情況發生。至於收費與否，或是價位高低就經由市場機制決定吧，附帶提一下，難道台灣50指數或是中型100或是資訊科技指數是不用付費，FTSE就大發慈悲，幫大家算好的嗎？ 收費是應該的，合理的價位則是市場機制決定。
By hadol, at 9:35 上午, 十月 10, 2006
鴻海再探-另一種觀點(Another Perspective)
不久前我以鴻海的低股東權益報酬率，及盈餘成長難以維持每年30%為由，認為鴻海目前股價過高，今天試著用另一種觀點來看鴻海的每股盈餘成長，目前股價是否值得投資。87年EPS 7.6元，94年EPS 10.21元，目前本益比約20，平均每年每股盈餘成長率年化後為4.3%，盈餘成長率(稅後淨利)和每股盈餘成長率相當不同，表示很多成長來自規模的擴大，每股盈餘成長並沒有相同速率，如果以此速度繼續持續成長10年，10年後EPS為15.57元，若期末本益比為20則，股價應為311.4元，目前股價為200.5元，過去八年配股息12.95，假設等比例十年將配息16.19元，過去配股利效果為一股變4.97股，假設等比例十年將有配息效果7.43的效果。則十年期末的終值為311.4*7.43+16.19=2329.9，投資鴻海持有十年的累積報酬率為2329.9/200.5=11.62，年化報酬率為27.79%，則非常值得投資。若要求報酬率為15%，則鴻海目前股價即使漲到575本益比到56，都還值得買進。而這兩種觀點顯示，分析結果大不相同，各有各的邏輯，關鍵就在成長是否能長期維持，投資人應仔細考慮，對成長的期望值是否合理。
問題是誰能保證連續十年她扔能保有你所說的成長?十年後郭董還沒退休,及不會犯錯?你要考慮的應是你有沒有把未來的盈餘列入你所付的購買價.你的購買價應是未來盈餘總和的打幾折吧?僅發表一點卓見,忘前被指教.
By hanker6128, at 8:19 下午, 九月 06, 2006
沒錯，成長能否維持，是最大的變數。以美國股市的經驗來看，成長股中最能維持成長動能的，通常不是所謂高科技股，反而是傳統消費型的產業。因為科技日新月異，少有科技公司能數十年都持續引領風潮。就看我們認為代工組裝算是傳統產業還是高科技了。
By pjhuang, at 11:50 下午, 九月 08, 2006
如何尋找投資價值？
在投資股票的領域中，我們通常翻譯英文Value為價值，價值投資法(Value Investing)是很重要的股票分析方式。但是在股票分析領域中，價值到底是什麼？或者說如何定義何謂價值股，在眾多分析師尋找投資價值的歷史中，卻往往眾說紛云，莫衷一是。最常見的是本益比(Price-to-Earning Ratio)，葛拉罕曾在股票分析中說到長期購買本益比超過16股票的人報酬率會較相反的人的報酬率差。並將低本益比的公司股票歸為價值股。但是後來葛拉罕自己在新版中，又將該數字調高到20。其次常見的是市價淨值比(Price-to-Book Ratio)，並將市價淨值比的公司股票歸為價值股。但是市價淨值比到底多低才算是價值股，則沒有定論，有些研究使用百分位的觀念。也有人的研究使用二分法，將S&P500的公司按市價淨值比高低排列，將市價淨值比由低到高，總市值一半的公司列為價值股。另外還有人是以配息率(Dividend Yield)為評量標準，但同樣沒有一個數字可以說，當配息殖利率多高時，就算是高配息的價值股。往往也是以排名的百分位來區分，作為研究的基礎。巴菲特則稱他的價值評量方式為真實價值(Intrinsic Value)，從我的研讀巴菲特相關書籍的感想，我認為他是用股東權益報酬率，盈餘成長率，保留盈餘報酬率等，推算未來的現金流量折現，再加上一些調整。當市價低於真實價值時才投資。可以算是市價真實價值比(Price-to-Intrinsic-Value Ratio)。多數研究顯示，長期投資價值股，報酬率會優於長期投資非價值股，通常非價值股被稱為『成長股』(Growth)，但是實際上，我想應該稱為『非價值股』較為合理，因為多數時候都是指和價值股評量數值相反的另一端，並沒有另一個不同的評量標準。Value vs. Non-Value比Value vs. Growth合理多了。但是價值股優於成長股也有例外，某些研究顯示，大型股的價值股與成長股間，兩者的差距並沒有一致性。在某些百分位也出現成長股優於價值股的現象(Stocks for the long run Table 8-2 P138)。另外某些股市泡沫前的時期也有成長股高於價值股報酬率之現象。
2007/01/17
本益比的意義與缺點 (PER)
本益比的英文是Price Earning Ratio，有時縮寫為PER，有時則寫為P/E，他的定義是以股票的每股價格，除以股票的每股盈餘，通常使用過去十二個月的每股盈餘數字，又稱為RTM(Rolling Twelve Month)，或者使用證券分析師預估的明年每股盈餘。本益比的重要性是在於它的高低範圍，由於一般上市公司每季才會公佈一次營收與自結盈餘，所以若是使用過去十二個月的每股盈餘時，在兩次公佈之間每股盈餘不會改變，而股價的改變造成本益比的改變，往往表示整個市場對該公司或產業的預期，對有成長潛力的公司給予較高的本益比。本益比本身有個很大的缺點，就是本益比只表示了市場價格對公司盈餘的倍數，也就是說本益比其實只表示了市場的評價，某種程度上，本益比只是個人氣指標，高本益比表示人氣旺買家多，相反地，本益比低只表示人氣和差賣家多。本益比和公司本身的營運效率只有很少的關係。本益比較高的公司不表示是經營比較好的公司。但是本益比卻常常被剛開始的投資人當作衡量股價貴或便宜的標準，這是很危險的作法，因為本益比無所謂標準，市場本益比的變化就像隨機漫步一樣變化，價格只有跟價值比較才有貴或便宜，你以為現在的本益比低於去年平均的本益比就算便宜，這是完全沒有道理的臆測。本益比還很容易造成投資人的錯誤判斷，當一間市價1億盈餘5百萬本益比20倍的公司，和一間市價1億盈餘1千萬本益比10倍的公司合併，假設兩間公司已市價對等合併，公司盈餘變為1千5百萬，投資人若是還是以本益比20評價新公司，則會付出3億來買原本只值2億的新公司。所以市場上高本益比的公司，往往會利用機會和低本益比的公司換股，以換取公司盈餘的成長，只要盈餘成長，而本益比維持不變，公司就利用合併大幅增加了市值。而由本益比這項數字，完全看不出合併對公司營運效率獲利能力的負面影響。如果投資人因為去年本益比20倍，就認為今年合併後也應該值本益比20倍，這位投資人就比合併前的投資人多付了50%的溢價(付出3億來買原本只值2億的公司)。
與一位資深保險顧問的一席話(表面上的缺點反而可以作為特色)
一位ING安泰人壽的CFP™認證理財規劃顧問，介紹一位她的同事郭蓋，這位郭志聰先生有個很特殊的怪癖，他都穿著涼鞋來和客戶見面，很容易讓人記住的一個人，他說穿著涼鞋表面看起來是個缺點，但是如果感覺對了，對客戶而言，這反而成了優點與特色。郭蓋是一位由電信業轉入保險業的人，他很善於利用網路以及電腦知識，雖然他已經不再從事資訊軟體的工作，他在客戶名單的整理，以及往來電子郵件的保存，都還有很科技人的樣子。特別的是他很能交談，與客戶的電子郵件文筆也十分好，更善於用一問一答的方式來強化與引導，和他的一席話，就像欣賞一場如行雲流水的演說。記憶比較深刻的是一段電子郵件中的文字，他說，人生就像一個填充題，而金錢就像是一支筆，我能做的是幫助客戶提早開始去準備好這支筆，讓客戶可以到時候能自由地填上他對人生想要的答案。很多他的客戶原本是屬於月光族，經過他的保險商品而開始存下了一些錢。我的粗淺觀察，也許太過武斷，某種程度上，屬於單一金融公司的業務人員，勢必只能銷售該公司的產品，也因此比較產品間的優劣，或是設計出最佳化的解答，並不是銷售人員的重點，畢竟世界上沒有完美的商品，而且各保險公司的產品也十分類似。也因為業務人員不能銷售別人公司的產品，所以尋找或是讓人持續推薦給你，原本因排斥或逃避保險而沒接觸過保險的這一類人，反而是業務成功的重心，贏得信任之後，讓他從不太想投保保險，變成確定想要投保之後，即使產品有略高的費用，還是可以成交，客戶可能還會覺得貴一點的產品，較有服務品質保障，就像高價名牌商品一樣，價格不是缺點，反而成了強調服務的優點。投資型保險商品和境外儲蓄計畫商品都有流動性較差與費用較高的特性，但是這表面上的缺點，對某一群月光族的客戶們，反而比定存、基金或股票，更有強制性的效果，讓這些客戶為長期的目標開始持續準備，雖然它的費用率可能高於定存或其他投資工具，反而可能是真正能確認客戶會長期持續下去的方案。給不同的客戶適合其特性的方案，也許比想像中的最佳方案更能被長期執行。
安全邊際Margin of Safety (Klarman)
剛讀完一位網友轉寄來的一篇【安全邊際Margin of Safety】的心得文章，由於無法取得原文的【安全邊際Margin of Safety】一書，我只能寫下這篇心得的心得，真是間接的間接，就像幾年前超級星期天的比手劃腳單元，轉手又轉手的傳話，最後總是差別頗大，她們還只是傳一句話，我想這個【安全邊際Margin of Safety】心得的心得，可能差距會更遠，我只能盡力用我的想像力。所謂價值投資，就是以安全邊際Margin of Safety為核心的投資哲學，不同於一般投資人注重設定投資報酬率，他認為任何以投資報酬率為核心目標的投資哲學，必然會過分注意投資標的的上漲機會，而忽略了下檔風險。所以價值投資就是要以安全邊際Margin of Safety為整個投資策略最重要的核心目標。安全是第一要務，不要設定目標投資報酬率。你可以用擁有無限的耐心來描述一位價值投資人，價值投資人總是用極端保守的方式來估算公司的價值，對無法變賣的無形資產給予更高的折價，祇在市場價格遠低於估算的公司價值時買進，放棄折價幅度不夠的投資機會。不買任何自己不懂得如何估算價值的公司股票，永遠記著買進時的理由，一旦該理由不再成立就設法賣出。價值投資人認為效率市場的假說多數時候是不成立的，尤其是在小型股上。價值投資容易理解，但是最難的地方就是執行，你得要有極高的紀律，無限的耐心，豐富的估算價值能力。等待最佳的紅中好球才揮棒。祇在想要賣時賣出，從不因急需現金而賣出。總是保留一些現金部位，才不會錯過不知何時會出現的價值投資機會。價值投資者本質上就是反向投資者。越難以估算的案件，例如破產，反而有投資機會，因為越少人願意花很多時間去研究。建議10到15支持股為分散投資風險。
2006年站長挑選的最愛上班族投資理財文章
前幾天用GOOGLE ANALYSIS的工具，列出了2006年裏最多網友閱讀的『2006年熱門投資理財文章排行榜』，表示了網友的傾向，但是和我自己的感覺卻頗不相同，於是我想，如果讓我來挑選每月一篇我自己最喜愛的文章，會什麼樣的排行榜，我又會依據什麼樣的條件來挑選要推薦的文章呢？品質或是創意最可能是我會挑選的原則，對於能提出一些創新觀點的文章，可能是我自己比較會滿意的文章，但是網友卻不見得會喜愛，畢竟能讓我自己藉由理財觀念的反省，持續進步改善，也是這個部落格持續撰寫的動機之ㄧ。2006年【站長最愛】上班族投資理財文章排行榜1.股市連續上漲時要做什麼2.應該避免的股票投資錯誤3.投資界的黑暗秘密4.貨幣的風險是壞的風險5.別把罪過都賴給了『錢』 6.台灣股市的歷史7.登玉山哲學與理財觀念8.如何尋找投資價值9.為何優秀基金經理人的基金管理費較高10.挑戰你對定期定額投資法的成見11.社會中不可能有沒人付的帳單12.墨基爾談市場報酬展望、指數運用與資產配置
挑選優於市場表現基金的困難
這篇文章『The Difficulty of Selecting Superior Mutual Fund Performance』，刊登於理財規劃月刊，再次以美國的數字說明了，挑選優於市場表現基金的困難，作者選擇的研究範圍是投資美國國內大型與中型股票的共同基金，研究的期間是1983年到2003年。研究的結論和我過去所談過的類似，主動管理的共同基金，在長期的投資中，例如十年的投資期間下，只有少數能夠超越被動的指數基金，而且不同時期能超越指數的基金並不相同，也沒有持續性，也沒有辦法可以事先預測哪支基金會勝出。結論是，投資被動的指數基金長期而言有70%到90%的機率會優於主動挑選共同基金，但是指數基金一定會遇到不可避免的全面股市下跌，作者希望這篇文章能幫助一個建議被動投資法的理財顧問，如何在遇到下跌時，能夠繼續說服客戶，保持對被動投資的信心，不要在最需要堅持的時候放棄了被動投資。或是當客戶遇到別人推薦去年大漲的某支基金時，如何能夠繼續用研究的資料，鼓舞客戶堅持被動投資法。
如果你相信現代投資學的理論，學術派的看法，而能夠抵抗業界主動管理的思維，華爾街派的投資人相信他人找到市場上不夠效率的地方，他認為自己的知識經驗能幫助他找到明珠。用基本分析來選擇個股，或是選擇股價高低點，或是用技術分析來洞悉市場上其他人的心理狀況，都是認為別人比自己笨，自己可以看出別人沒看到的利潤。效率市場理論則認為沒有人可以看出或算出市場的無效率處。或者至少沒有人能夠持續的看出或算出市場的無效率處，也許你可以對了十年，但是下一年呢？也許會錯的離譜。一年中最好的買股時機，以台灣來說，就是各個季報公佈的時間，因為根據現代投資學的理論，由於價格波動是隨機的，沒有人能預測未來股價，而市場是有效的，年報季報資料一公布，價格就會有效率地反應。因此對股票價格最好的預估，就是他現在的股價，而年報季報資料公佈的時間，應該就是股票價格最能反映其效率市場下真實價格的時機。台灣的年報季報資料公佈於四月底之前年報公佈、八月底之前半年報公佈、十月底之前第三季公佈。
有點小不同意年報公佈時未必是最有效率的(動能與反轉)最有效率的時候也不見得是最好的買股時機真的有效率其實年報未公佈前就應該會反應(私有資訊說)
台灣微型價值股選股原則
所謂微型股是指最小型的上市股票，一般是以十分位中，最後的第九與第十分位，即最小的20%的公司為範圍。我想利用上次的『台灣上市公司依市值十等分』，來開始設計一個台灣微型價值股的選股原則。除了公司市值要屬於台灣的市值排名80%之後。還要再符合價值股的的條件。若以淨值除以市值作為價值股的排序標準，則可以由微型股中，選擇價值排序前30%~50%的公司，來列入價值股。由此來選出台灣微型價值股。由於上次的『台灣上市公司依市值十等分』已經先排除了全額交割股，可能還要考慮其他篩選條件，例如停止信用交易的上市公司股票，通常也表示流動性較差，可以進一步考慮剔除。預計作成一支收費的excel程式，只要將需要排序處理的證交所原始上市公司價格與淨值清單貼上，則程式可以自動篩選出目前的台灣微型價值股選股原則清單，再和使用者提供的目前持股比較，計算出最適當的比重調整方式，使用者可以自行每月或每季作資產重新調整。台灣微型價值股選股原則EXCEL程式售價1000元，上市前預購900元，預購此程式請來信 pojen.huang@gmail.com ，郵件主旨：台灣微型價值股選股原則EXCEL程式，預計10月10日上市，理財規劃年費客戶將免費提供。延伸：聯合理財網的股市新聞，也常常提供各式清單。補充：在左欄中增加了【被動投資專區】，挑了一些過去相關文章讓大家容易尋找。後記：這個PROJECT最後沒做，可能是因為一推出，有些爭議的迴響，心理上撥不出時間來開始做，做了一小段，無以為繼，大概我對這個產品的熱情還不夠，看看幾年後市場上會不會出現這個ETF。
怎麼連你也開始沉淪了?聯合新聞網的股市新聞, 天天都有各式各樣的明牌, 要你的程式作啥? 這種服務方式跟要錢的明牌有啥不同? 篩選出來又怎麼樣? 產業的前景, 財報的真假, 買進賣出的時點樣樣都比所謂選股來的重要選股真的不是那麼重要會抓買賣時點, 單買一檔台積電都能有不錯的獲利台灣五十或是中型一百成分股, 挑喜歡的買就足夠程式是死的, 價值你怎麼用數學運算來衡量? 你用來計算的資料, 反應的都是過去, 而股價看的是未來這樣做根本就是緣木求魚有良好獲利紀錄的, 都是有名的公司, 也不需要你的程式來篩選你說你依據巴菲特的投資理念自己選股, 名單要拿來賣錢這樣我還比較服氣自許為理財規劃師, 卻犯了一個股市散戶最常見, 最愚蠢的錯誤賣一支不負責任的程式, 只是帶來更多問題跟未知的風險你提供了什麼服務? 對付費的人幫助在哪裡?
如果已經有人推出台灣微型價值股的指數股票型基金(005X)，則我不會想寫此程式。目前的三支0050，0051，0052都是集中在CRSP1、2、3的大型股中。這跟明牌的不同是，他會選出至少50之以上的股票清單，目標是報酬率會和台灣微型價值股的指數報酬率相似。你必須同時持有50支以上的個股，才能模仿出台灣微型價值股的指數報酬率，等於是讓你自行當股票指數型基金的經理人。寫了沒人買，我就自己用摟。價值預定用BOOK To Market來計算。分散可以降低風險。過去是未來我們目前可得最好的預估。在市場上沒有人提供台灣微型價值股的指數股票型基金(005X)之前，滿足被動投資者的需求。不過看這位ChrisAsia讀者的反應，似乎大概沒什麼市場，將來投信可能也不會想推出這樣的微小型股的產品。
Chris先生的論點似乎有點太過偏激..的確投資方法有無數種pjhuang版主的投資法注重於基本價值而不是試圖預測不可能預測到的股價浮動高低點而Chris先生比較偏好進場時機的操作相信對於股市老手的Chris先生這種投資方式比較快速而且利潤豐厚但是並不是每個人都買的起市值大的高價股說實在的就算宏達電200塊也不是每個人都買的起更不用說來個一兩天的跌停就可以賠上好幾十萬Pjhuang版主的微型價值股減低了單一各股表現好壞時的風險(我的意思主要是在講某股表現壞,如果您運氣不好只買到那支表現壞的績優股票...)然而仍然可以享有價值股群的成長利潤價值股的性質就是景氣時高漲不景氣時抗跌更不用說長期持有的股利股息Chris先生一定也瞭解許多現在的大型績優股都是從中小型股成長上來的股神巴菲特也是選股票不選時機的(我指的是短線時機)正確的方式加上正確的理念長期投資才能漸進致富或著是說達到一個富裕的人生目標Pjhiang版主的立意就是讓一般人也可以有一套可以媲美大型價值股指數的投資工具真正說到大型價值股指數都是有錢大戶跟法人在操作的Chris先生我也認同你所說的產業前景以及財報問題但是買進賣出的時間點真的只能說you never know明牌會跟你說買哪支股票會漲到幾點然後你可能會賺上幾十萬或是可能賠個幾十萬明牌不會跟你說持續投資在績優股(當然,類股市會輪動的,新興科技及產業也在持續出現,所以我說的"績優股"不是永遠就那幾支股票)它的年成長加上配股再加上定期投資可以在不久的未來讓你的資產倍增換個方向想好了你是銀行很多人跟你用信用卡借錢跟你借錢的人都是信用良好的客戶但是他們不僅每期都只繳最低應繳而且每個月還持續定額的用信用卡消費於是複利啟動開始計算到最後那些人到底會欠你多少錢呢?不過他們不會因為還不起錢而落跑或自殺反而你想要叫他們全部還他們還爭先恐後的匯到你的戶頭去當然這項投資工具是不會到19%的利息那麼高但是良好的操作可以有6%~10%的穩定收益更不用說它的購股門檻不高了(而且還不收你保管費跟經理費)最後我提醒Chris先生一點過去不僅僅只是過去他還提供了一個統計模型可以告訴你"至少"他能獲利如果今天你有1億元(今天喔)你會願意借錢給鴻海董事長郭台銘還是借錢給博達董事長葉素菲呢?最後財報比較大的問題是在季節性財報的年度性財報就可以一窺帳目真假所以只看季節性財報的消息投資是不夠用的喔
既然這個討論串開始了, 那我就多講一些, 也許會對看到的人有幫助有人會覺得我是技術分析派的, 但其實我的投資理念非常偏向巴菲特所謂的掌握買賣時點, 不是說買最低賣最高68 元的台積電是不是最高點? 我不知道, 但我知道絕對不是低點, 所以我不會去買45 元的台積電是不是最低點? 我不知道, 但我知道絕對不是高點, 所以我會慢慢的買沒有人可以預測行情, 沒有人可以正確無誤判斷一間公司的誠信"重劍無鋒, 大巧不工", 投資可以很輕鬆, 不用去做什麼高難度動作, 一樣能有好的報酬投資人常常認為自己獨具慧眼, 能發掘未來的明星但實際的狀況是, "垃圾堆裡翻不出寶石, 特別是這個垃圾堆早已被人翻過千百次之後"寫這樣的程式基本上就是希望能在垃圾堆中翻到寶真的篩選出來了, 結果就是像之前你寫的一篇文章費盡心思研究個股, 對著年報, 財報, 絞盡腦汁就算前幾年獲利都不錯, 你還是得花心思去猜這間公司能不能持續穩定獲利何必這麼辛苦? 我之所以會提台積電, 是因為買台積電不用看基本面, 不用花心思去研究公司有沒有誠信只要不買到高點, 都能有相當不錯的獲利 (買到高點也只是讓你獲利少一點而已)再者, 這些從後段班找出來的公司, 你敢投資多少? 3%? 5%? 10%?不敢放大投資比重, 對整體的報酬, 不會有太大貢獻, 那這麼辛苦划的來嗎? 而台積電, 投資 60% 我都敢, 一段景氣上揚, 15% 以上的漲幅可以輕輕鬆鬆, 穩穩的賺那如果真的是未來的超級明星呢? 好公司不會被埋沒, 他會從後段班, 升到中型一百, 最後升到台灣五十去中型一百找標地, 賺後面這一段就很夠, 風險也小很多你的網站有很多巴菲特的連結, 但這篇文章所透露出來的想法投機僥倖居多, 與巴菲特大相逕庭, 而且, 也不符合一個專業理財規劃師該有的想法投資有許多不同的方式, 管你是價值股, 成長股, 還是轉機股, 能賺錢就好但一個理財規劃師應該是幫助人穩健, 輕鬆的獲利, 而且有一定的風險控管現在你企圖對一項本質上就已經不正確的服務收費收費表示你認為這項服務是有一定的價值的, 但實情是, 它不但無用, 反而可能有害不能說, 有人會想投資後段班, 所以你去寫這個程式, 順便可以收費好的理財規劃師應該是導引人走向康莊大道, 教給客戶正確的投資觀念後段班的公司, 對於景氣波動, 產業變動, 它的承受能力是很薄弱的你也有研究巴菲特, 關於分散投資, 你應該也知道一些它的缺點鎖住風險的同時, 也鎖住了獲利, 你得到的是平庸的報酬定期會看你的文章, 說實話, 投資理財的觀念, 你有你的盲點如果不是你想藉此收費, 我大概也懶的花時間寫這麼多
首先謝謝兩位長篇的回應。我承認我自己是有矛盾的地方，如果長期讀我的文章，應該知道在投資的部分，我有兩個觀點相互競爭。一是Chris提到的巴菲特觀念，這個觀念主張集中投資，選好的商業模式，選好的公司，持股不要超過十種。另一個競爭的概念，是被動投資法，較常見的是指數投資法，這個觀念認為選股擇時都是無用，市場是有效率的，所以投資指數。在指數的統計之中，許多論文顯示，小型股優於大型股，稱之小型股效應，價值股優於成長股，稱之為價值股效應。我之所以想嘗試編制台灣微型價值股指數，就是依循這個被動投資的想法。被動的指數投資，並非一種靠人去預測選股的投資方式，反而是一種盡量不靠人也不選股的投資方式。希望這樣有解釋的清楚一點。
Chris先生你的論點我個人認為相當值得拿來學習參考確實依照你的方法能在台積電48元時買進,高價70元左右賣出10張可以賺到22萬之多的利潤就算假設進場出場的時機都不夠完美最少也可沾到14,15元的差價獲利率高達45%但是這是因為"大家"都相信台積電即使股價低也不會跌的太誇張當然也不可能會倒閉所以"大家"看到台積電股價處於低檔時都會陸續進場支撐所以勢必會貢獻出一段波動的高點但是這種機會一年也不一定有一次就結果論來說台積電的這種好機會歷年來也只有3,4次(我僅僅只是以差價高達10元以上的機會來算)所以這比較像是一年做一次一次賺一年雖然說這樣的風險是可以經由管理而抑制的但是有時候也不免會沒跟上機會而暗自飲恨甚至走錯一步也有可能賠錢不是嗎?我認為Pjhuang版主的看法是因微型價值股波動不高(因為市價低於淨值,所以理論上股價往下掉的空間有限)而且事實上股利股息的發配也相對於大型股高很多而且Chris先生中小型股並不是就是垃圾股他們還是有穩定的獲利可能只是產業成熟,或是已經度過成長期更可能僅僅只是該產業並未受到大眾矚目所以股價還沒有,或是不太有機會飆高投資中小型股目的並不是只是要從垃圾堆裡撿寶石的而且沒有中小型產業的支撐就沒有大型企業的存在空間啦或者是說經濟體根本不可能存在我在這邊以我微薄的見解來分析如果以同樣20萬元投資(舉例過於粗略,請見諒)48元的台積電大約可以買5張而如果能夠再70元高檔賣出差價22元獲利則是11萬而投資中小型,微型的價值股依照微型價值股平均股利股息算是現金1元,股票2元的來粗略計算好了股價取整數20元所以一共是10張1萬股現金股利則有1萬股票可以拿到2張共4萬所以股利股息年度利潤是5萬比起台積電的操作利潤的確是被腰斬但是我還沒提到股價本身的成長這邊累述為何不提股價成長因為如果使用的是指數投資情況假設市場盤整,景氣無成長50檔股票半數漲半數跌大概就是綜合股價沒變動了(所以也不用去算股價成長)當然,如果景氣稍好的情況50檔股票漲多跌少..就有額外的獎金可以領啦我想說的最主要是單一大型股的低價買進時機不多但是投資微型價值股卻是每年都可以而且平均獲利狀況穩定(因為大型股指數就是這麼表現的)Chris先生所說台積電不用看基本面不也是因為台積電的基本面實在太穩定了穩定到幾乎可以不必去看嗎?微型價值股投資並不是無用的投資而且輕鬆的獲利叫做賭博每個人都要花心思做功課才能賺到紮實的錢如果投資人真的懶到希望有人能給他賺錢妙計那還不如乖乖的領勞工退休金巴菲特也確實不鼓勵分散投資但是我認為他是希望投資人不要太過分散投資標的的類型巴菲特也不會鼓勵每個人只要買一檔股票就好而且如果問巴菲特如果可能會賠錢,或是一定會少賺我相信他會選擇少賺最後Chris先生認為這樣的程式實在不足以拿來賣錢說到價格的確是牽涉了個人價值觀因素也有人會去買百萬名車不但耗油花錢還要細心保養但是相信很多人都會覺得名車其實是物超所值1000元真的也不是什麼大錢最多只是不要買而已說實在的沒看過這套程式一開始我也是抱持些許懷疑的態度"真的價值1000元嗎?"的想法可是Pjhuang版主也是花心思去挑選股票,研究模型,設計程式的阿反而樂透算牌程式一套1000元還有一堆人要買(不過這大概是幾年前的事了)不過還是很感謝Chris先生花時間細心的討論只是個人感觀太重的話不論是旁觀者或是當事人心裡都很難舒服的
分享一下之前聽過的東西在日本前幾年微波便當產業開始抬頭主要原因是便利商店大規模的便當銷售企劃以及日漸改變的當代飲食習慣甚至演變成便利商店之間的便當競爭而微波便當的銷售量扶搖直上這時聰明的投資人會利用趨勢投資比較有機會獲得市佔率的便利商店集團賺取便利商店集團因為獲利提升而上漲的股票差價而另外也有聰明的投資人會去投資便當所用到的塑膠保麗龍製造廠商坐收這場競爭下的漁翁之利更有聰明的投資人投資塑膠保麗龍的回收再生綠色企業(因為日本企業及政府會願意選擇綠色科技來減低社會成本來提升形象)(而且事實上,便當競爭後期,日本政府也因應大量的塑膠保麗龍問題而強制廠商使用綠色科技,因而相關綠色企業獲利大幅提升)同樣的一個趨勢但是可以有不同的投資方法每個人都可以是對的不是嗎?
我不是不懂中小型股, 去看看德士通 (6264) 吧德士通是一個很好的例子, 仔細去看就能懂我的意思中小型股你不敢放大投資比重, 獲利有限, 但風險卻是無窮不管之前獲利多好, 只要碰上一次你就前功盡棄 (pjhuang 也吃過博達的虧, 為什麼還學不乖?)財務報表只是瞭解一間公司的起點, 不是終點後段班的公司變異數太多, 很多複雜的因素都需要人為判斷A 公司 1.5, B 公司 1.2, C 公司 0.4對於後段班的公司, 你寫一個程式說, 因為 1.5 > 1.2 > 0.4所以我應該賣光 C 公司, 然後減碼 B 公司, 加碼 A 公司我覺得這根本就是屁話這三家很可能都是 "波克夏紡織" 之類的公司, 根本就都不該買不如你自己編制後段班五十指數, 研究所有的財報你 "親自" 幫客戶挑選投資組合, 名單要收多少錢我都沒意見但你用一個死的程式要收費, 我就很有意見我也贊同被動投資, 但被動投資就要選最好的前段班投資不要相信什麼小型股效應, 多的是說屁話的論文, 那無助於你獲利只要你有一點點的心動, 華爾街連菸屁股都能賣給你風險並非來自於波動, 風險來自於不確定性, 而惟有優秀的公司能給你滿意的確定性關於被動投資, 你企圖用死的程式去應付後段班公司的不確定性, 是很危險的事情小型股也許一時獲利豐碩, 讓人沖昏頭, 但說實在的, 賺多賺少, 蓋上棺材才知道
我希望兩位不要動氣。這個台灣微型價值指數程式，的確和台灣五十指數的編制類似，它們都是依據一個事先設好的規則，也就是可以被程式化的規則來編制，台灣五十指數是每季重新排名一次，調整持股清單，台灣五十也不是靠人去挑選投資組合，而是靠預先設好的規則(可被程式化的規則)。有了台灣微型價值指數程式，你可以每月重新排名一次，調整持股清單。更換一些設定，也可以用來製作台灣大型價值股指數。用台灣微型價值指數的確會有高於台灣五十指數，及台灣大型價值股指數的風險。它的正確，或適當的使用方式，並不完全像Chris所言：賣光 C 公司, 然後減碼 B 公司, 加碼 A 公司。而是比較像台灣五十，當有成分股被剔除時，才賣出該股，當有新股被列入成分股中時，才買進該股。並不需要常常交易或加減碼。
By pjhuang, at 2:57 下午, 九月 16, 2006
唉, 你是真的不懂還是故意裝傻? 寫這樣的程式一定有個參考值, 不然怎麼篩選出五十支股票? 你要選五十支股票, 那第五十支股票的分數就是你的參考值假設前期這三間公司分數都是 1.0, 你的參考值是 0.5因為 0.4 < 0.5, 當然應該賣光 C 公司又因為 A 公司分數比 B 公司高, 所以應該調整持股這不就是 "賣光 C 公司, 然後減碼 B 公司, 加碼 A 公司"台灣五十也是有觀察名單, 候補名單, 還有委員會開會討論經過一段觀察期之後, 才會被列入成分股不是光靠 EXCEL 排序之後挑最前面的五十支股票被動投資的精神在於讓市值決定投資比重基於市場效率, 好公司會享有高市值, 並且會不斷提升此外, 成交量也是很重要的考量之一後段班的公司市值波動大, 成交量也小, 本身就不太能發揮被動投資的功能你的價值標準有一部分取決於淨值, 但台灣很多中小型股淨值根本是寫好看的, 可信度根本不高你只是寫個程式排序, 我佩服你的天真再者, 一般人沒事去買五十支股票作啥? 要開雜貨店嗎? 中小型股的股價波動這麼大, 不管是每月還是每季調整, 有你調整的交易成本會很可觀, 你忘記你網站的標語嗎? 肥了交易員? 你居然還建議投資人可以依此原則自己當基金經理人說真的, 你的盲點還真是不少, 不光是集中投資跟被動投資這兩點的矛盾都已經跟你說了這麼多, 這種投資方式的缺點, 危險, 跟其本身的限制你還要安慰自己, "其實在某些情況下他也許還是可以獲利的" 你是要對的迷迷糊糊? 還是錯的清清楚楚? 不要覺得我在找你的麻煩, 我花了時間寫文章, 也希望你仔細好好思考踏入社會之後, 有人願意指出你的缺點, 這是很難得的事情大部分的人都選擇不說話, 不得罪人, 反正事不關己我也是這樣的, 如果不是收費讓我反感, 我不會跟你講這麼多
By ChrisAsia, at 1:10 上午, 九月 17, 2006
Chris 你好,我以上幾個回覆，並不是認為你在找麻煩，我只想指出我怕其他讀者誤會的地方。也很高興你願意寫文理性討論，畢竟這個網站的讀者很少人願意出聲，多數人的確是沉默的。(每天上百人瀏覽，卻只有零星留言)你還是可以因為我要收費，繼續保有你的反感，我從不隱諱這一件事，我一向認為我的時間是有價的，不論是花時間寫程式，或是寫文章。如果投資者不認同指數投資，也無意願同時持有50支股票，則他不需要也不應該使用此程式。不怕麻煩的人才適合使用此程式。使用此程式，一定要同時持有所以指數內的個股，並且長期持有，才有意義，因為這樣才是符合被動投資與分散投資的觀念。就像你說的，很麻煩，所以即使台灣五十都有公佈清單，大家也可以自己操作，但是卻有400億的資金，願意付0.38%的年度經理費，讓基金公司每年賺上億元。如果希望更降低週轉率，投資人可以自行決定調整的週期，仿照台灣五十的每季一次，當然也可以，更進一步每年一次。除了第一次買進，一年週轉率相信很容易維持在20%以下。
By pjhuang, at 9:32 上午, 九月 17, 2006
針對你講的盲點：淨值不可信流動性差價格波動大都是不投資台灣小型股的好理由，我會試圖將這些例外排除的功能作入程式，讓使用者可以自行設定排除某些他認為有問題的個股。程式畢竟是死的，只是一個工具，他能作的就祇是排序，我也會隨使用者的需求，來改進增加功能。至於小型股效應是否存在，則是很值得討論的問題，我就是想確認，才想要寫這支程式來用。有了它，我要回推過去幾年資料才會方便。我無力負責使用者用了一定賺錢，但我負責這程式會有我所公佈的功能。
By pjhuang, at 9:54 上午, 九月 17, 2006
你去看德士通 (6264) 了沒? 看過他的例子你難道還可以安安穩穩的投資小型股? 尤其是天真的被動投資?給你一個好理由: 你把投資標的鎖定在後 20% 市值的公司, 也就是市值排名第 81 到 99 名的公司假設 A 公司原本排名 85 名, 所以你投資它A 公司很爭氣的進步到 40 名, 但因為超過你的選股標準, 所以你把它賣光然後這家公司繼續力爭上游, 30 名, 20 名, 到前 10 名不管 A 公司再優秀, 你從此都不會再投資它假設 B 公司原本排名 50 名, 他不在你的選股標準內這家公司突然退步到 81 名, 你居然跑去投資它? 然後 B 公司繼續沉淪, 85 名, 90 名, 95 名, 一路繼續爛下去, 你一路長抱到底汰強留弱, 這是哪門子的投資方式? 你再繼續安慰自己啊明明已經不對的事情, 你還催眠自己說這就是被動投資的好處, 要傻傻買, 傻傻賣沒關係, 你會不會說, 80 名以上的公司, 可以靠投資中型一百和台灣五十來彌補? 荒謬!!台灣五十, 中型一百, 後段班五十, 全部大中小你都押了, 這樣也叫投資?你這個理財規劃師真是讓我大開眼界, 你乾脆所有上市櫃公司都買一張好了我贊同服務有價, 但你對一個本身就已經漏洞百出的投資方式收費你自己錯就算了, 不要把付你錢的客戶拖下水我也贊同被動投資, 要嘛只買台灣五十, 或是台灣五十搭配中型一百就是不要台灣五十, 中型一百, 後段班五十, 三種都買, 或是只買後段班五十你不知道自己的盲點, 別人跟你講了, 你還是不肯正面面對, 依舊避重就輕你把自己的血汗錢拿去實驗這種投資方式吧, 多說無益關於你網站沒人留言討論, 我跟你說實話吧網路上高手很多, 但以你的程度, 沒人願意花時間跟你討論初學者不知道怎麼回應; 跟你差不多的, 講出來也只是跟你一樣, 所以不用留言程度好的, 知道跟你討論不會有收穫, 所以不想留言講出來很傷人, 但我說的是實話你讀了很多巴菲特的東西, 但你沒有真正讀懂巴菲特我看你網站的頻率也越來越低了, 偶爾來看, 反而是想看你一些非理財的文章要不是前幾天想到來看看, 看到讓我驚為天人的東西, 我還是會繼續保持沉默
By ChrisAsia, at 11:42 上午, 九月 17, 2006
我忍不住想發言: 其實有網路上免費的資料庫網站,要什麼樣的功能都有,資料還每日更新的,實在不需在此爭論選股程式應不應收費的問題. 多用用YAHOO或GOOGLE,要什麼都馬是有的.
By ChinanWang, at 8:58 下午, 九月 17, 2006
我忍不住想發言: 其實有網路上免費的資料庫網站,要什麼樣的功能都有,資料還每日更新的,實在不需在此爭論選股程式應不應收費的問題. 多用用YAHOO或GOOGLE,要什麼都馬是有的.
By ChinanWang, at 8:59 下午, 九月 17, 2006
忍不住要發言如果投資不要倒的公司就能賺錢那請投資大公司一次投資五十間小公司的意思就是即使倒了好幾家,我整體的報酬會比投資大公司好就行了受不了不了解的在那邊說可是小型股單一公司風險較大或是自以為投資就是選股或擇時什麼都不懂就在那邊批評別人投信為什麼不推小型價值基金有一部份是流動性的問題但也不全部是最近用barra的系統,利用過去五年的資料來跑大型價值大型成長小型價值小型成長,這系統總共有十因子,而流動性因子我設定是和大盤一樣的水準之下,產業分布也和大盤一樣,原本想說過去五年表現最好的應該是小型成長股但最後的結果卻是小型價值,這和國外的研究是相似如果連歷史的證據都拿不出來只在那邊屁如何如何投資,假設...然後...這只會比象牙塔的理論還糟,因為別人至少有根據而非只是靠想像
By å…‰, at 10:01 下午, 九月 18, 2006
不贊成ChrisAsia的說法，你可以對這個"後段班指數"的積效持疑，但是不該反對它的存在；照Chris兄的說法，那麼中型一百似乎也不該存在了，因為所謂的A公司、B公司情形同樣也會出現，同樣也有賣掉千里馬(A)或是汰強留弱(B)的情況發生。至於收費與否，或是價位高低就經由市場機制決定吧，附帶提一下，難道台灣50指數或是中型100或是資訊科技指數是不用付費，FTSE就大發慈悲，幫大家算好的嗎？ 收費是應該的，合理的價位則是市場機制決定。
By hadol, at 9:35 上午, 十月 10, 2006
鴻海再探-另一種觀點(Another Perspective)
不久前我以鴻海的低股東權益報酬率，及盈餘成長難以維持每年30%為由，認為鴻海目前股價過高，今天試著用另一種觀點來看鴻海的每股盈餘成長，目前股價是否值得投資。87年EPS 7.6元，94年EPS 10.21元，目前本益比約20，平均每年每股盈餘成長率年化後為4.3%，盈餘成長率(稅後淨利)和每股盈餘成長率相當不同，表示很多成長來自規模的擴大，每股盈餘成長並沒有相同速率，如果以此速度繼續持續成長10年，10年後EPS為15.57元，若期末本益比為20則，股價應為311.4元，目前股價為200.5元，過去八年配股息12.95，假設等比例十年將配息16.19元，過去配股利效果為一股變4.97股，假設等比例十年將有配息效果7.43的效果。則十年期末的終值為311.4*7.43+16.19=2329.9，投資鴻海持有十年的累積報酬率為2329.9/200.5=11.62，年化報酬率為27.79%，則非常值得投資。若要求報酬率為15%，則鴻海目前股價即使漲到575本益比到56，都還值得買進。而這兩種觀點顯示，分析結果大不相同，各有各的邏輯，關鍵就在成長是否能長期維持，投資人應仔細考慮，對成長的期望值是否合理。
問題是誰能保證連續十年她扔能保有你所說的成長?十年後郭董還沒退休,及不會犯錯?你要考慮的應是你有沒有把未來的盈餘列入你所付的購買價.你的購買價應是未來盈餘總和的打幾折吧?僅發表一點卓見,忘前被指教.
By hanker6128, at 8:19 下午, 九月 06, 2006
沒錯，成長能否維持，是最大的變數。以美國股市的經驗來看，成長股中最能維持成長動能的，通常不是所謂高科技股，反而是傳統消費型的產業。因為科技日新月異，少有科技公司能數十年都持續引領風潮。就看我們認為代工組裝算是傳統產業還是高科技了。
By pjhuang, at 11:50 下午, 九月 08, 2006
如何尋找投資價值？
在投資股票的領域中，我們通常翻譯英文Value為價值，價值投資法(Value Investing)是很重要的股票分析方式。但是在股票分析領域中，價值到底是什麼？或者說如何定義何謂價值股，在眾多分析師尋找投資價值的歷史中，卻往往眾說紛云，莫衷一是。最常見的是本益比(Price-to-Earning Ratio)，葛拉罕曾在股票分析中說到長期購買本益比超過16股票的人報酬率會較相反的人的報酬率差。並將低本益比的公司股票歸為價值股。但是後來葛拉罕自己在新版中，又將該數字調高到20。其次常見的是市價淨值比(Price-to-Book Ratio)，並將市價淨值比的公司股票歸為價值股。但是市價淨值比到底多低才算是價值股，則沒有定論，有些研究使用百分位的觀念。也有人的研究使用二分法，將S&P500的公司按市價淨值比高低排列，將市價淨值比由低到高，總市值一半的公司列為價值股。另外還有人是以配息率(Dividend Yield)為評量標準，但同樣沒有一個數字可以說，當配息殖利率多高時，就算是高配息的價值股。往往也是以排名的百分位來區分，作為研究的基礎。巴菲特則稱他的價值評量方式為真實價值(Intrinsic Value)，從我的研讀巴菲特相關書籍的感想，我認為他是用股東權益報酬率，盈餘成長率，保留盈餘報酬率等，推算未來的現金流量折現，再加上一些調整。當市價低於真實價值時才投資。可以算是市價真實價值比(Price-to-Intrinsic-Value Ratio)。多數研究顯示，長期投資價值股，報酬率會優於長期投資非價值股，通常非價值股被稱為『成長股』(Growth)，但是實際上，我想應該稱為『非價值股』較為合理，因為多數時候都是指和價值股評量數值相反的另一端，並沒有另一個不同的評量標準。Value vs. Non-Value比Value vs. Growth合理多了。但是價值股優於成長股也有例外，某些研究顯示，大型股的價值股與成長股間，兩者的差距並沒有一致性。在某些百分位也出現成長股優於價值股的現象(Stocks for the long run Table 8-2 P138)。另外某些股市泡沫前的時期也有成長股高於價值股報酬率之現象。
2007/01/17
本益比的意義與缺點 (PER)
本益比的英文是Price Earning Ratio，有時縮寫為PER，有時則寫為P/E，他的定義是以股票的每股價格，除以股票的每股盈餘，通常使用過去十二個月的每股盈餘數字，又稱為RTM(Rolling Twelve Month)，或者使用證券分析師預估的明年每股盈餘。本益比的重要性是在於它的高低範圍，由於一般上市公司每季才會公佈一次營收與自結盈餘，所以若是使用過去十二個月的每股盈餘時，在兩次公佈之間每股盈餘不會改變，而股價的改變造成本益比的改變，往往表示整個市場對該公司或產業的預期，對有成長潛力的公司給予較高的本益比。本益比本身有個很大的缺點，就是本益比只表示了市場價格對公司盈餘的倍數，也就是說本益比其實只表示了市場的評價，某種程度上，本益比只是個人氣指標，高本益比表示人氣旺買家多，相反地，本益比低只表示人氣和差賣家多。本益比和公司本身的營運效率只有很少的關係。本益比較高的公司不表示是經營比較好的公司。但是本益比卻常常被剛開始的投資人當作衡量股價貴或便宜的標準，這是很危險的作法，因為本益比無所謂標準，市場本益比的變化就像隨機漫步一樣變化，價格只有跟價值比較才有貴或便宜，你以為現在的本益比低於去年平均的本益比就算便宜，這是完全沒有道理的臆測。本益比還很容易造成投資人的錯誤判斷，當一間市價1億盈餘5百萬本益比20倍的公司，和一間市價1億盈餘1千萬本益比10倍的公司合併，假設兩間公司已市價對等合併，公司盈餘變為1千5百萬，投資人若是還是以本益比20評價新公司，則會付出3億來買原本只值2億的新公司。所以市場上高本益比的公司，往往會利用機會和低本益比的公司換股，以換取公司盈餘的成長，只要盈餘成長，而本益比維持不變，公司就利用合併大幅增加了市值。而由本益比這項數字，完全看不出合併對公司營運效率獲利能力的負面影響。如果投資人因為去年本益比20倍，就認為今年合併後也應該值本益比20倍，這位投資人就比合併前的投資人多付了50%的溢價(付出3億來買原本只值2億的公司)。
與一位資深保險顧問的一席話(表面上的缺點反而可以作為特色)
一位ING安泰人壽的CFP™認證理財規劃顧問，介紹一位她的同事郭蓋，這位郭志聰先生有個很特殊的怪癖，他都穿著涼鞋來和客戶見面，很容易讓人記住的一個人，他說穿著涼鞋表面看起來是個缺點，但是如果感覺對了，對客戶而言，這反而成了優點與特色。郭蓋是一位由電信業轉入保險業的人，他很善於利用網路以及電腦知識，雖然他已經不再從事資訊軟體的工作，他在客戶名單的整理，以及往來電子郵件的保存，都還有很科技人的樣子。特別的是他很能交談，與客戶的電子郵件文筆也十分好，更善於用一問一答的方式來強化與引導，和他的一席話，就像欣賞一場如行雲流水的演說。記憶比較深刻的是一段電子郵件中的文字，他說，人生就像一個填充題，而金錢就像是一支筆，我能做的是幫助客戶提早開始去準備好這支筆，讓客戶可以到時候能自由地填上他對人生想要的答案。很多他的客戶原本是屬於月光族，經過他的保險商品而開始存下了一些錢。我的粗淺觀察，也許太過武斷，某種程度上，屬於單一金融公司的業務人員，勢必只能銷售該公司的產品，也因此比較產品間的優劣，或是設計出最佳化的解答，並不是銷售人員的重點，畢竟世界上沒有完美的商品，而且各保險公司的產品也十分類似。也因為業務人員不能銷售別人公司的產品，所以尋找或是讓人持續推薦給你，原本因排斥或逃避保險而沒接觸過保險的這一類人，反而是業務成功的重心，贏得信任之後，讓他從不太想投保保險，變成確定想要投保之後，即使產品有略高的費用，還是可以成交，客戶可能還會覺得貴一點的產品，較有服務品質保障，就像高價名牌商品一樣，價格不是缺點，反而成了強調服務的優點。投資型保險商品和境外儲蓄計畫商品都有流動性較差與費用較高的特性，但是這表面上的缺點，對某一群月光族的客戶們，反而比定存、基金或股票，更有強制性的效果，讓這些客戶為長期的目標開始持續準備，雖然它的費用率可能高於定存或其他投資工具，反而可能是真正能確認客戶會長期持續下去的方案。給不同的客戶適合其特性的方案，也許比想像中的最佳方案更能被長期執行。
安全邊際Margin of Safety (Klarman)
剛讀完一位網友轉寄來的一篇【安全邊際Margin of Safety】的心得文章，由於無法取得原文的【安全邊際Margin of Safety】一書，我只能寫下這篇心得的心得，真是間接的間接，就像幾年前超級星期天的比手劃腳單元，轉手又轉手的傳話，最後總是差別頗大，她們還只是傳一句話，我想這個【安全邊際Margin of Safety】心得的心得，可能差距會更遠，我只能盡力用我的想像力。所謂價值投資，就是以安全邊際Margin of Safety為核心的投資哲學，不同於一般投資人注重設定投資報酬率，他認為任何以投資報酬率為核心目標的投資哲學，必然會過分注意投資標的的上漲機會，而忽略了下檔風險。所以價值投資就是要以安全邊際Margin of Safety為整個投資策略最重要的核心目標。安全是第一要務，不要設定目標投資報酬率。你可以用擁有無限的耐心來描述一位價值投資人，價值投資人總是用極端保守的方式來估算公司的價值，對無法變賣的無形資產給予更高的折價，祇在市場價格遠低於估算的公司價值時買進，放棄折價幅度不夠的投資機會。不買任何自己不懂得如何估算價值的公司股票，永遠記著買進時的理由，一旦該理由不再成立就設法賣出。價值投資人認為效率市場的假說多數時候是不成立的，尤其是在小型股上。價值投資容易理解，但是最難的地方就是執行，你得要有極高的紀律，無限的耐心，豐富的估算價值能力。等待最佳的紅中好球才揮棒。祇在想要賣時賣出，從不因急需現金而賣出。總是保留一些現金部位，才不會錯過不知何時會出現的價值投資機會。價值投資者本質上就是反向投資者。越難以估算的案件，例如破產，反而有投資機會，因為越少人願意花很多時間去研究。建議10到15支持股為分散投資風險。
2006年站長挑選的最愛上班族投資理財文章
前幾天用GOOGLE ANALYSIS的工具，列出了2006年裏最多網友閱讀的『2006年熱門投資理財文章排行榜』，表示了網友的傾向，但是和我自己的感覺卻頗不相同，於是我想，如果讓我來挑選每月一篇我自己最喜愛的文章，會什麼樣的排行榜，我又會依據什麼樣的條件來挑選要推薦的文章呢？品質或是創意最可能是我會挑選的原則，對於能提出一些創新觀點的文章，可能是我自己比較會滿意的文章，但是網友卻不見得會喜愛，畢竟能讓我自己藉由理財觀念的反省，持續進步改善，也是這個部落格持續撰寫的動機之ㄧ。2006年【站長最愛】上班族投資理財文章排行榜1.股市連續上漲時要做什麼2.應該避免的股票投資錯誤3.投資界的黑暗秘密4.貨幣的風險是壞的風險5.別把罪過都賴給了『錢』 6.台灣股市的歷史7.登玉山哲學與理財觀念8.如何尋找投資價值9.為何優秀基金經理人的基金管理費較高10.挑戰你對定期定額投資法的成見11.社會中不可能有沒人付的帳單12.墨基爾談市場報酬展望、指數運用與資產配置
挑選優於市場表現基金的困難
這篇文章『The Difficulty of Selecting Superior Mutual Fund Performance』，刊登於理財規劃月刊，再次以美國的數字說明了，挑選優於市場表現基金的困難，作者選擇的研究範圍是投資美國國內大型與中型股票的共同基金，研究的期間是1983年到2003年。研究的結論和我過去所談過的類似，主動管理的共同基金，在長期的投資中，例如十年的投資期間下，只有少數能夠超越被動的指數基金，而且不同時期能超越指數的基金並不相同，也沒有持續性，也沒有辦法可以事先預測哪支基金會勝出。結論是，投資被動的指數基金長期而言有70%到90%的機率會優於主動挑選共同基金，但是指數基金一定會遇到不可避免的全面股市下跌，作者希望這篇文章能幫助一個建議被動投資法的理財顧問，如何在遇到下跌時，能夠繼續說服客戶，保持對被動投資的信心，不要在最需要堅持的時候放棄了被動投資。或是當客戶遇到別人推薦去年大漲的某支基金時，如何能夠繼續用研究的資料，鼓舞客戶堅持被動投資法。
成功改變理財行為的七大要素(7R)
美國國家財務教育協會NEFE的智庫，在2004年的研究報告中指出，成功改變理財行為有七大要素(7R)，這七個R分別是Replication、Rewards、Respect、Readiness、Resources、Relevance、Responsibility，面對人口老化的趨勢，退休基金不足以提供退休人員的生活所需，需要大家及早開始做好退休準備，如果想要在全國產生大規模的理財行為改變，則必須仰賴這七個R的切實執行，光是提供教育是不足以讓人去改變行為的。也就是說想要讓社會上更多人能富有起來，祇靠教育制度還不夠，我們需要更多類似教練訓練球員的模式，用一對一的方式來改變人的行為模式，才有機會對社會上的忽視長期理財規劃的狀況有所改善，讓每個人都有機會改變他們的理財行為，NEFE認為理財規劃業，在幫助社會改善的過程中可以扮演很重要的角色，唯有依靠理財規劃人員的規劃與循循善誘，才能真正改變大多數人的理財行為，讓平均壽命越來越長、退休金越來越不夠用的新一代人，能夠藉由理財規劃、長期投資，穩健地達成自己的財務目標，不需要倚賴社會的救助。
可以複製的理財規劃經驗 Replication
要成功建立一個理財規劃服務的事業，很重要的是要產生可以複製的服務架構，提供可以複製的理財規劃經驗，讓每位客戶都能獲得有水準的服務，這包括面談的模式，收集資料的模式，撰寫與設計規劃建議書的模式，都必須是做成將來可以複製的架構，才能讓事業更容易發展成功。我們的國家社會也需要更多可以複製的理財規劃經驗，讓更多的民眾有接近理財教育的機會，有設定理財計畫與改變理財行為的機會，越多人接受過優良的理財規劃服務，達成自己的財務目標，就能夠有更多人可以安心地退休。這可能包括在國民義務教育體系中推廣理財教育，對薪資階級的理財常識的繼續教育，建立社會理財顧問的扶助網路，讓更多人能接受適當的理財顧問服務，能夠免於貧窮的未來。
理財規畫中的鼓勵與獎勵 Rewards
不論是客戶自己還是理財規劃顧問，都需要不間斷的實質獎勵或口頭的鼓勵，才能更加強化我們繼續執行理財計畫的動機，培養出良好的財務習慣。理財規劃顧問需要在面談的過程中盡量想辦法，不論是用實際的獎勵或是反覆的觀念灌輸技巧，來鼓勵消費者做出符合期望的理財行為，這可能包括培養出記帳的習慣，強化分散投資觀念的重要性等等。理財規劃顧問要幫助客戶去設定短期的目標，並讓短期的目標能夠一個接一個的達成，以更加強化客戶繼續去執行長期計畫的毅力，中間也要安排適當的獎勵，例如達成某些短期目標後，可以設定一些出國旅遊的預算做為獎勵，正面的回應與鼓勵，可以有效幫助長期計畫的實踐，我們在長期的計畫中，或多或少都需要鼓勵與獎勵，才能持久。理財規劃顧問要記得正面的讚美與鼓勵才能真正影響客戶去完成他的計畫。
理財行為要反應你的人生觀 Respect
人與人之間溝通，最重要的就是態度上要尊重對方的看法，才能有效的溝通。提出一個好的理財規劃建議，很重要的是要尊重客戶對人生的價值觀，任何建議，如果讓人感受不到尊重客戶的想法，則再好的建議、再正確的理論，也沒有辦法讓人去實行。在我們設計理財規劃建議書的內容時，設定任何的理財目標，如果沒有先思考客戶的價值觀，則理財顧問與客戶之間就會產生一道裂痕，沒有辦法做為穩固的基礎，這會讓所設計出來的計畫，遠離了客戶真正的目標，也大大降低這個理財規劃服務過程可能帶來的益處、以及理財計畫成功的機率。所以在規劃的過程中，理財顧問要想辦法由交談中去發掘與確認客戶的人生觀，客戶也要盡量表達出自己對事物的價值觀，客戶如果避談自己的價值觀，會造成理財規劃顧問做出不夠體貼的規劃，甚至做出與你的人生原則相斥的規劃，當然你也就不會喜歡顧問的規劃，更不會去執行這樣的計畫，你也錯失了理財規劃顧問所做出的計畫，既適合你的人生觀也能達成目標的機會。
你有足夠的理財資源嗎？Resources
要成功改變一個人的理財行為，讓一位不會理財的人，變成理好財的人，除了需要動機，讓他願意開始做理財規劃之外，還有一個很重要的的影響因素，會決定他是否能成功的改變理財方式，並且完成理財的目標，那就是他是否有足夠的理財資源。所謂理財的資源，包括是否他是否有足夠的收入來源，以及當他需要做出理財決定前是否能獲得充分的相關資訊，例如各種產品的資料，客觀公正的說明。是否知道所有可能的選項，及各種選項的優點與缺點。我們常常遇到的就是消費者必須在資訊不對等的弱勢下，面對業務的行銷手法，匆促地作出不夠深思熟慮的選擇，事後才發現沒有獲得足夠資訊，卻已經簽下買賣契約。即便是你決定在平常的時候自行理財，在遇到重大的財務決定時，尋求專業的理財規劃顧問，為你搜尋充足的資訊，為你解說風險與預期報酬，讓你做出仔細考慮後的決定，則不論買或不買，至少你做出的是經過審慎思考的決定，會讓你對自己的財務決定感到更有自信心與安全感，是個不錯的輔助方式。
七月的理財規劃推廣服務
由於之前客戶的推薦，以及親朋好友的推薦，七月原本預定開放的兩位免費名額都已經被預定，由於客戶推薦是理財規劃推廣最有效的方式，所以只要是朋友推薦或是現有客戶的推薦，在推廣期間內，免費理財規劃建議書的服務名額，會優先安排給經過現有客戶推薦的新客戶，以及我的親朋好友推薦的新客戶，雖然還是很想幫助網路上的新客戶，但是服務名額有限，只好排定這樣的順序，希望網友能見諒，祇要目前推薦來的客戶之後，再有充裕的時間，會再開放免費理財規劃建議書的名額，如果你要等可以再等到八月試試。如果你不想等免費的理財規劃建議書服務名額，隨時都可以與我們連絡，安排面談，不必擔心費用問題，照例第一次面談的時間約一小時，會說明服務的內容並回答你對服務內容的疑問，不需要收費。等談完之後確定要我實際幫你做理財規劃建議書服務時，簽約時才需要收費。
你的理財顧問有類似背景的理財規劃經驗嗎？Relevance
『不知道如何尋找最佳的理財規劃顧問嗎？』當你要找一位適合你的理財規劃顧問時，很重要的是顧問以前有沒有服務類似的背景顧客的經驗，雖然理財規劃顧問的專業能力可以彌補一些理財規劃經驗的不足，但是如果希望能獲得最適當的理財規劃服務，最好能尋找過去常做與你背景相似的客戶，甚至專門做你這一型客戶的顧問。因為有類似的經驗，比較能用適當言語以及經驗案例，來讓客戶理解規劃的方式，想要能真正改變客戶去執行『理財規劃建議書』中的計畫，其實要靠很多客戶的經驗累積，越常做與你生活經驗相似客戶的顧問，越能幫助你，因為他的言語以及舉例你會比較容易接受與了解。上班族投資理財顧名思義，是專注在服務上班族的理財規劃需求，也是我們最主要的目標客層，如果你是個上班族或是SOHO一族，都是我們想要服務的對象，我們希望用專業與經驗，幫助你兼顧上班族的工作與自己的人生理財，達成你個人與家庭的人生目標，將來能享受一個夢想中的退休生活。不要猶豫馬上與我們聯絡吧!
你願意為自己的理財行為負起責任嗎？Responsibility
每個小孩都曾經希望自己快點長大，可以自己決定幾點鐘上床，可以想看多久的電視就看多久，可以房間幾天不整理也不會惹父母囉唆，小孩都想像的是長大之後的自由，卻往往沒有注意到這些自由，有許多的責任伴隨著它而來，其中最重要的就是財務獨立的責任。只有當你擁有財務的獨立自由，你才有更多的自由，因此你必須承擔起管理好自己財務的責任，問你自己一句話『你願意為自己的理財行為負起責任嗎？』能夠大聲說願意的人，就可以開始預約第一次與理財顧問的面談了。不論理財顧問如何舌燦蓮花，最終的理財決定要由你自己負責，你還是得自己承擔自己決定的後果，不論是好是壞，這終究是你自己的人生，你要往哪裡去，要過什麼樣的生活，要買或不買一支股票，要賣或不賣一支基金，都要你負起責任的做出決定，即使理財顧問能善盡職守的提供資訊與建議，說明各種不同的選項與預估風險，終究要回歸到你的價值觀來做出選擇，這世界上沒有完美的人，也沒有完美的事，我們只問「你願意為自己的行為負責嗎？」我一定盡我的能力，為你做出適合的理財規劃。
你準備好要理財了嗎？Readiness
想要成功改變你的理財行為，不只需要理財顧問賣力的解說，最重要的是你心理的準備，除非你願意接受，不論是多麼成功的資深理財顧問，也沒有辦法說服你去做實質的改變。首先是要有理財的動機，不論是因為沒錢，還是憂慮未來的退休生活，有想理財的動機十分重要。其次需要做好心理的準備，你先要有尊重理財顧問建議的態度，這些建議才有可能對你發揮影響力。這也是我過去曾說過「理財規劃需要較為主動的消費者，去推銷理財規劃往往沒有效果。」的原因。「你準備好要理財了嗎？」如果你有一些擔心的財務問題困擾你，想要做些實質的改變，即使顧問和你的觀念不同時，也願意認真聽一下他的觀點，那你就可以開始預約第一次與理財顧問的面談了。要善加利用第一次免費面談的時間去了解理財顧問的觀念與風格，再來決定是否付費做理財規劃，可以先準備好你所擔心的財務問題，讓理財顧問當場做些分析與回答，才不會浪費免費面談的時間，即使最後沒有決定付費做理財規劃，也能有一些觀念上的收穫。
有多少錢才能參加理財規劃服務？
很多第一次聽到全方位理財規劃服務的朋友，常常發問的第一個問題就是：『要有多少錢，才能參加你的理財規劃服務？』我的回答是：『我們的理財規劃服務沒有資產金額的限制，只要你有收入與支出，就能參加理財規劃服務。只要你希望經由理財規劃服務來改善自己的財務狀況，就應該利用我們的理財規劃服務。』當然，由於服務基本費用固定，如果你的資產越高，相對而言我們的服務對你總資產的幫助就會越大，但是即使你的資產不多，我們的服務也能幫助你提升你財務的健康程度，讓你在財富累積的道路上，不用多走冤枉路。錢多的人固然需要理財規劃，其實錢少的人更需要理財規劃。
為什麼選擇我們的個人理財規劃服務
因為我們所提供的是專業的理財規劃服務，規劃服務包括製作專業的資產負債表、現金流量表、年度淨值目標表、保險需求分析表及財務目標分析表。針對你個人的各種理財疑問與人生目標，經過仔細的分析，提供專業的諮詢。不會只是給你一堆產品介紹書，推銷你購買保險基金等。我們深入淺出的說明與建議，讓每個人不需要了解艱深的財務術語，也能聽懂我們建議。
我們是值得信任的專業理財規劃顧問，由通過CFP六科測驗的專業理財規劃顧問為你做一對一的諮詢服務，我們有保險規劃、投資管理、退休規劃、稅務及資產規劃的專業知識與經驗，我們的專長是針對上班族的投資理財規劃，教你如何同時兼顧膱場生涯規劃，也同時做好自己的現金管理及退休規劃。理財可以是件很簡單的事，只要你有一位專業且值得信任的理財規劃顧問，為你做好策略規劃與把關檢查的工作。
我們的目標是幫助你富有起來，完成你的人生目標，我認為每個人只要經過我們的理財規劃服務，都能找出讓你達成目標的計畫，只要能夠持續接受我們的顧問服務，長期地執行適當的理財計畫，一定可以改善你現在的財務狀況。體驗過服務的客戶都表示，和顧問詳談自己的規劃書之後，更能掌握自己的財務狀況，也更了解自己的將來要如何生活，遇到人生新的挑戰時，因為有位專業的理財顧問可以諮詢，有事前的財務分析，讓他的對自己所做出的抉擇更有自信。
我們不是以銷售商品收取佣金為收入來源，你不用擔心我們會一直想推銷你買商品，我們也不會因為沒賣成商品，就不再與你聯絡。因為我們祇收取顧問費，所以只有幫助你真正富有起來，也一步一步地完成你的人生大夢，你滿意於我們的服務，你才會持續與我簽顧問約。所以我們想要與你建立的是長期信任的夥伴關係，不會把你當作消費者，只是不斷鼓動你持續消費。
我們創造，我們使用，我們CC
昨天去參加一個Creative Commons Taiwan的活動，其中一位主講Jedi，講到所謂Creative Commons(CC)的理念，並非要著作權人放棄著作權，反而其實CC需要著作權法的保障，正因為有了著作權法的保障，創作人可以更放心地以適當的方式分享其創作，以促進社會的進步，畢竟每個創作其實都是來自前人的智慧累積，分享，讓我們能站在巨人的肩膀上繼續向前創新。Jedi提到這個活動的一個主要推手之一豬頭皮曾說：『CC就是要和大家博感情。』CC是從良善的念頭開始，先假定別人不會濫用我的創作，允許別人在我設定的條件下，可以不需知會著作人，就能重製或使用我以CC方式公開的創作，當更多人有機會接觸到你的創作，可能將來著作人的商機會更大，而不是更小。例如我所選擇，姓名標示、非商業性及禁止改作，這表示如果你要將我的文章轉載，只要你註明作者是【上班族投資理財】黃柏仁，並連結回http://www.pjhuang.net，限轉載於非商業性用途上，也不做任何文字的修改，則你不需要先取得我的同意，因為我已經事先在此同意了。若欲對我的著作做其他的使用，則還是需要經過我的同意。
CFP課程心得整理
從今年3月初到9月底，花了近十萬元，累積了這些心得，不論CFP認證考試通過與否，無論如何都是對自己的一番歷練，知識也有增長，對整個理財相關領域，也有更深的認識，也結識到許多對CFP志同道合的朋友，應該是值得欣慰的。 CFP基礎理財規劃 理財規劃的流程 存款與流動性資產的管理 住屋及重大支出之規劃 風險管理及投資管理 退休及財產移轉規劃 CFP風險管理與保險規劃 風險的分類 保險規劃與全民健保 責任保險財產保險健康保險 年金保險人壽保險 投資型保險 CFP員工福利與退休金規劃 社會保險之老年給付 CFP投資規劃 投資工具 不動產投資信託及投資報酬率與風險 投資組合管理 證券評價 CFP租稅與財產規劃 所得稅原理 綜合所得稅營利事業所得稅 民法親屬篇繼承 財產移轉策略與工具之運用 兩稅合一 信託規劃 遺產稅 上課期間6月時，還遇上岳母的逝世，家庭中突逢變故，上課心情遭受很大的影響，也漏記了幾堂筆記，這半年的生活真是變化許多。
美國國家財務教育協會NEFE的智庫，在2004年的研究報告中指出，成功改變理財行為有七大要素(7R)，這七個R分別是Replication、Rewards、Respect、Readiness、Resources、Relevance、Responsibility，面對人口老化的趨勢，退休基金不足以提供退休人員的生活所需，需要大家及早開始做好退休準備，如果想要在全國產生大規模的理財行為改變，則必須仰賴這七個R的切實執行，光是提供教育是不足以讓人去改變行為的。也就是說想要讓社會上更多人能富有起來，祇靠教育制度還不夠，我們需要更多類似教練訓練球員的模式，用一對一的方式來改變人的行為模式，才有機會對社會上的忽視長期理財規劃的狀況有所改善，讓每個人都有機會改變他們的理財行為，NEFE認為理財規劃業，在幫助社會改善的過程中可以扮演很重要的角色，唯有依靠理財規劃人員的規劃與循循善誘，才能真正改變大多數人的理財行為，讓平均壽命越來越長、退休金越來越不夠用的新一代人，能夠藉由理財規劃、長期投資，穩健地達成自己的財務目標，不需要倚賴社會的救助。
可以複製的理財規劃經驗 Replication
要成功建立一個理財規劃服務的事業，很重要的是要產生可以複製的服務架構，提供可以複製的理財規劃經驗，讓每位客戶都能獲得有水準的服務，這包括面談的模式，收集資料的模式，撰寫與設計規劃建議書的模式，都必須是做成將來可以複製的架構，才能讓事業更容易發展成功。我們的國家社會也需要更多可以複製的理財規劃經驗，讓更多的民眾有接近理財教育的機會，有設定理財計畫與改變理財行為的機會，越多人接受過優良的理財規劃服務，達成自己的財務目標，就能夠有更多人可以安心地退休。這可能包括在國民義務教育體系中推廣理財教育，對薪資階級的理財常識的繼續教育，建立社會理財顧問的扶助網路，讓更多人能接受適當的理財顧問服務，能夠免於貧窮的未來。
理財規畫中的鼓勵與獎勵 Rewards
不論是客戶自己還是理財規劃顧問，都需要不間斷的實質獎勵或口頭的鼓勵，才能更加強化我們繼續執行理財計畫的動機，培養出良好的財務習慣。理財規劃顧問需要在面談的過程中盡量想辦法，不論是用實際的獎勵或是反覆的觀念灌輸技巧，來鼓勵消費者做出符合期望的理財行為，這可能包括培養出記帳的習慣，強化分散投資觀念的重要性等等。理財規劃顧問要幫助客戶去設定短期的目標，並讓短期的目標能夠一個接一個的達成，以更加強化客戶繼續去執行長期計畫的毅力，中間也要安排適當的獎勵，例如達成某些短期目標後，可以設定一些出國旅遊的預算做為獎勵，正面的回應與鼓勵，可以有效幫助長期計畫的實踐，我們在長期的計畫中，或多或少都需要鼓勵與獎勵，才能持久。理財規劃顧問要記得正面的讚美與鼓勵才能真正影響客戶去完成他的計畫。
理財行為要反應你的人生觀 Respect
人與人之間溝通，最重要的就是態度上要尊重對方的看法，才能有效的溝通。提出一個好的理財規劃建議，很重要的是要尊重客戶對人生的價值觀，任何建議，如果讓人感受不到尊重客戶的想法，則再好的建議、再正確的理論，也沒有辦法讓人去實行。在我們設計理財規劃建議書的內容時，設定任何的理財目標，如果沒有先思考客戶的價值觀，則理財顧問與客戶之間就會產生一道裂痕，沒有辦法做為穩固的基礎，這會讓所設計出來的計畫，遠離了客戶真正的目標，也大大降低這個理財規劃服務過程可能帶來的益處、以及理財計畫成功的機率。所以在規劃的過程中，理財顧問要想辦法由交談中去發掘與確認客戶的人生觀，客戶也要盡量表達出自己對事物的價值觀，客戶如果避談自己的價值觀，會造成理財規劃顧問做出不夠體貼的規劃，甚至做出與你的人生原則相斥的規劃，當然你也就不會喜歡顧問的規劃，更不會去執行這樣的計畫，你也錯失了理財規劃顧問所做出的計畫，既適合你的人生觀也能達成目標的機會。
你有足夠的理財資源嗎？Resources
要成功改變一個人的理財行為，讓一位不會理財的人，變成理好財的人，除了需要動機，讓他願意開始做理財規劃之外，還有一個很重要的的影響因素，會決定他是否能成功的改變理財方式，並且完成理財的目標，那就是他是否有足夠的理財資源。所謂理財的資源，包括是否他是否有足夠的收入來源，以及當他需要做出理財決定前是否能獲得充分的相關資訊，例如各種產品的資料，客觀公正的說明。是否知道所有可能的選項，及各種選項的優點與缺點。我們常常遇到的就是消費者必須在資訊不對等的弱勢下，面對業務的行銷手法，匆促地作出不夠深思熟慮的選擇，事後才發現沒有獲得足夠資訊，卻已經簽下買賣契約。即便是你決定在平常的時候自行理財，在遇到重大的財務決定時，尋求專業的理財規劃顧問，為你搜尋充足的資訊，為你解說風險與預期報酬，讓你做出仔細考慮後的決定，則不論買或不買，至少你做出的是經過審慎思考的決定，會讓你對自己的財務決定感到更有自信心與安全感，是個不錯的輔助方式。
七月的理財規劃推廣服務
由於之前客戶的推薦，以及親朋好友的推薦，七月原本預定開放的兩位免費名額都已經被預定，由於客戶推薦是理財規劃推廣最有效的方式，所以只要是朋友推薦或是現有客戶的推薦，在推廣期間內，免費理財規劃建議書的服務名額，會優先安排給經過現有客戶推薦的新客戶，以及我的親朋好友推薦的新客戶，雖然還是很想幫助網路上的新客戶，但是服務名額有限，只好排定這樣的順序，希望網友能見諒，祇要目前推薦來的客戶之後，再有充裕的時間，會再開放免費理財規劃建議書的名額，如果你要等可以再等到八月試試。如果你不想等免費的理財規劃建議書服務名額，隨時都可以與我們連絡，安排面談，不必擔心費用問題，照例第一次面談的時間約一小時，會說明服務的內容並回答你對服務內容的疑問，不需要收費。等談完之後確定要我實際幫你做理財規劃建議書服務時，簽約時才需要收費。
你的理財顧問有類似背景的理財規劃經驗嗎？Relevance
『不知道如何尋找最佳的理財規劃顧問嗎？』當你要找一位適合你的理財規劃顧問時，很重要的是顧問以前有沒有服務類似的背景顧客的經驗，雖然理財規劃顧問的專業能力可以彌補一些理財規劃經驗的不足，但是如果希望能獲得最適當的理財規劃服務，最好能尋找過去常做與你背景相似的客戶，甚至專門做你這一型客戶的顧問。因為有類似的經驗，比較能用適當言語以及經驗案例，來讓客戶理解規劃的方式，想要能真正改變客戶去執行『理財規劃建議書』中的計畫，其實要靠很多客戶的經驗累積，越常做與你生活經驗相似客戶的顧問，越能幫助你，因為他的言語以及舉例你會比較容易接受與了解。上班族投資理財顧名思義，是專注在服務上班族的理財規劃需求，也是我們最主要的目標客層，如果你是個上班族或是SOHO一族，都是我們想要服務的對象，我們希望用專業與經驗，幫助你兼顧上班族的工作與自己的人生理財，達成你個人與家庭的人生目標，將來能享受一個夢想中的退休生活。不要猶豫馬上與我們聯絡吧!
你願意為自己的理財行為負起責任嗎？Responsibility
每個小孩都曾經希望自己快點長大，可以自己決定幾點鐘上床，可以想看多久的電視就看多久，可以房間幾天不整理也不會惹父母囉唆，小孩都想像的是長大之後的自由，卻往往沒有注意到這些自由，有許多的責任伴隨著它而來，其中最重要的就是財務獨立的責任。只有當你擁有財務的獨立自由，你才有更多的自由，因此你必須承擔起管理好自己財務的責任，問你自己一句話『你願意為自己的理財行為負起責任嗎？』能夠大聲說願意的人，就可以開始預約第一次與理財顧問的面談了。不論理財顧問如何舌燦蓮花，最終的理財決定要由你自己負責，你還是得自己承擔自己決定的後果，不論是好是壞，這終究是你自己的人生，你要往哪裡去，要過什麼樣的生活，要買或不買一支股票，要賣或不賣一支基金，都要你負起責任的做出決定，即使理財顧問能善盡職守的提供資訊與建議，說明各種不同的選項與預估風險，終究要回歸到你的價值觀來做出選擇，這世界上沒有完美的人，也沒有完美的事，我們只問「你願意為自己的行為負責嗎？」我一定盡我的能力，為你做出適合的理財規劃。
你準備好要理財了嗎？Readiness
想要成功改變你的理財行為，不只需要理財顧問賣力的解說，最重要的是你心理的準備，除非你願意接受，不論是多麼成功的資深理財顧問，也沒有辦法說服你去做實質的改變。首先是要有理財的動機，不論是因為沒錢，還是憂慮未來的退休生活，有想理財的動機十分重要。其次需要做好心理的準備，你先要有尊重理財顧問建議的態度，這些建議才有可能對你發揮影響力。這也是我過去曾說過「理財規劃需要較為主動的消費者，去推銷理財規劃往往沒有效果。」的原因。「你準備好要理財了嗎？」如果你有一些擔心的財務問題困擾你，想要做些實質的改變，即使顧問和你的觀念不同時，也願意認真聽一下他的觀點，那你就可以開始預約第一次與理財顧問的面談了。要善加利用第一次免費面談的時間去了解理財顧問的觀念與風格，再來決定是否付費做理財規劃，可以先準備好你所擔心的財務問題，讓理財顧問當場做些分析與回答，才不會浪費免費面談的時間，即使最後沒有決定付費做理財規劃，也能有一些觀念上的收穫。
有多少錢才能參加理財規劃服務？
很多第一次聽到全方位理財規劃服務的朋友，常常發問的第一個問題就是：『要有多少錢，才能參加你的理財規劃服務？』我的回答是：『我們的理財規劃服務沒有資產金額的限制，只要你有收入與支出，就能參加理財規劃服務。只要你希望經由理財規劃服務來改善自己的財務狀況，就應該利用我們的理財規劃服務。』當然，由於服務基本費用固定，如果你的資產越高，相對而言我們的服務對你總資產的幫助就會越大，但是即使你的資產不多，我們的服務也能幫助你提升你財務的健康程度，讓你在財富累積的道路上，不用多走冤枉路。錢多的人固然需要理財規劃，其實錢少的人更需要理財規劃。
為什麼選擇我們的個人理財規劃服務
因為我們所提供的是專業的理財規劃服務，規劃服務包括製作專業的資產負債表、現金流量表、年度淨值目標表、保險需求分析表及財務目標分析表。針對你個人的各種理財疑問與人生目標，經過仔細的分析，提供專業的諮詢。不會只是給你一堆產品介紹書，推銷你購買保險基金等。我們深入淺出的說明與建議，讓每個人不需要了解艱深的財務術語，也能聽懂我們建議。
我們是值得信任的專業理財規劃顧問，由通過CFP六科測驗的專業理財規劃顧問為你做一對一的諮詢服務，我們有保險規劃、投資管理、退休規劃、稅務及資產規劃的專業知識與經驗，我們的專長是針對上班族的投資理財規劃，教你如何同時兼顧膱場生涯規劃，也同時做好自己的現金管理及退休規劃。理財可以是件很簡單的事，只要你有一位專業且值得信任的理財規劃顧問，為你做好策略規劃與把關檢查的工作。
我們的目標是幫助你富有起來，完成你的人生目標，我認為每個人只要經過我們的理財規劃服務，都能找出讓你達成目標的計畫，只要能夠持續接受我們的顧問服務，長期地執行適當的理財計畫，一定可以改善你現在的財務狀況。體驗過服務的客戶都表示，和顧問詳談自己的規劃書之後，更能掌握自己的財務狀況，也更了解自己的將來要如何生活，遇到人生新的挑戰時，因為有位專業的理財顧問可以諮詢，有事前的財務分析，讓他的對自己所做出的抉擇更有自信。
我們不是以銷售商品收取佣金為收入來源，你不用擔心我們會一直想推銷你買商品，我們也不會因為沒賣成商品，就不再與你聯絡。因為我們祇收取顧問費，所以只有幫助你真正富有起來，也一步一步地完成你的人生大夢，你滿意於我們的服務，你才會持續與我簽顧問約。所以我們想要與你建立的是長期信任的夥伴關係，不會把你當作消費者，只是不斷鼓動你持續消費。
我們創造，我們使用，我們CC
昨天去參加一個Creative Commons Taiwan的活動，其中一位主講Jedi，講到所謂Creative Commons(CC)的理念，並非要著作權人放棄著作權，反而其實CC需要著作權法的保障，正因為有了著作權法的保障，創作人可以更放心地以適當的方式分享其創作，以促進社會的進步，畢竟每個創作其實都是來自前人的智慧累積，分享，讓我們能站在巨人的肩膀上繼續向前創新。Jedi提到這個活動的一個主要推手之一豬頭皮曾說：『CC就是要和大家博感情。』CC是從良善的念頭開始，先假定別人不會濫用我的創作，允許別人在我設定的條件下，可以不需知會著作人，就能重製或使用我以CC方式公開的創作，當更多人有機會接觸到你的創作，可能將來著作人的商機會更大，而不是更小。例如我所選擇，姓名標示、非商業性及禁止改作，這表示如果你要將我的文章轉載，只要你註明作者是【上班族投資理財】黃柏仁，並連結回http://www.pjhuang.net，限轉載於非商業性用途上，也不做任何文字的修改，則你不需要先取得我的同意，因為我已經事先在此同意了。若欲對我的著作做其他的使用，則還是需要經過我的同意。
CFP課程心得整理
從今年3月初到9月底，花了近十萬元，累積了這些心得，不論CFP認證考試通過與否，無論如何都是對自己的一番歷練，知識也有增長，對整個理財相關領域，也有更深的認識，也結識到許多對CFP志同道合的朋友，應該是值得欣慰的。 CFP基礎理財規劃 理財規劃的流程 存款與流動性資產的管理 住屋及重大支出之規劃 風險管理及投資管理 退休及財產移轉規劃 CFP風險管理與保險規劃 風險的分類 保險規劃與全民健保 責任保險財產保險健康保險 年金保險人壽保險 投資型保險 CFP員工福利與退休金規劃 社會保險之老年給付 CFP投資規劃 投資工具 不動產投資信託及投資報酬率與風險 投資組合管理 證券評價 CFP租稅與財產規劃 所得稅原理 綜合所得稅營利事業所得稅 民法親屬篇繼承 財產移轉策略與工具之運用 兩稅合一 信託規劃 遺產稅 上課期間6月時，還遇上岳母的逝世，家庭中突逢變故，上課心情遭受很大的影響，也漏記了幾堂筆記，這半年的生活真是變化許多。
該買儲蓄險嗎？
分析郵政年年如意定期還本保險一位客戶問到，郵政年年如意定期還本保險或俗稱儲蓄險，每年可領保險金額的6%算不算是很高的報酬率，該買這個儲蓄險嗎？茲分析如下：它是一種生死合險，繳費期滿前每兩年領保險金額的6%，繳費期間屆滿後到69歲，每年領保險金額的6%，滿70歲生存則領回2倍保險金額。保險期間的身故保險金為：「保險金額之二倍+當期已繳付未到期保險費」、身故當時「應得之保單價值準備金」、「累計已繳付保險費扣除已領生存保險金之數額」三者之最大值。若以30歲的投保人，保險金額10萬元，6年期保費為年繳38402元，20年期保費為年繳12177元。若以此現金流量，直接計算內部報酬率。每年初年繳保費，年底時領取保險金額的6%，即6000元，繳費期間每兩年領6千，繳費期間屆滿後到69歲每年領6000千，滿70歲領20萬，則繳費6年期的郵政年年如意定期還本保險，如果滿期領回，其內部報酬率為2.30%，繳費20年期的則內部報酬率為2.01%。以30歲的投保人，則此儲蓄險若不看其保險部份，則相當於一個40年期的債權契約，可以用債券的殖利率來做比較，目前債信最好的中央公債，十年期殖利率為1.969%附近，40年期2.3%的報酬率還附帶繳費期間約20萬的保險還算正常。但繳費期間屆滿後，因為所繳金額已大於保險金額之二倍，等於用自己的儲蓄給付自己，保險的效果已經極小，剩下都是債權契約的價值而已。投資這樣的產品最大的風險就是通貨膨脹，只要40年下來通貨膨脹年平均高於2.3%，則獲利都會被侵蝕，這與長年期債券的風險很相似。
到底該不該買保險？(保險理財)
很多人面對保險業務員的推銷，常常問保險理財顧問說：到底該不該買保險？保險業務員賺那麼多的佣金，我們是不是不該買保險，免得被保險業務員賺去了。這就好像我們都知道很多醫院賺很多錢，我們是不是就不該去醫院看病，免得被醫院的醫師護士賺去了。也許保險業務員所賺的高收入，都讓人十分羨慕，也的確有些不肖的業務員，讓這個行業也有些壞名聲。但是保險理財在理財規劃中的角色很重要，保險讓我們能以低價買到萬一意外發生時一個高額的保險給付，這樣的保險制度讓我們能轉移一些風險給保險公司，例如太早死亡的風險，或是太早發生意外殘障無法工作失去收入的風險。所以對這個問題的答案，基本上的答案是『該買』，可以用買保險來轉移一些難以自我承受的風險。至於更準確的答案就要分析你現有的風險有哪些，以及能夠用自有資金承受的金額有多大。對大多數人而言，購買保險理財都是必須的，只是需要計算額度與選擇種類。
分析郵政年年如意定期還本保險一位客戶問到，郵政年年如意定期還本保險或俗稱儲蓄險，每年可領保險金額的6%算不算是很高的報酬率，該買這個儲蓄險嗎？茲分析如下：它是一種生死合險，繳費期滿前每兩年領保險金額的6%，繳費期間屆滿後到69歲，每年領保險金額的6%，滿70歲生存則領回2倍保險金額。保險期間的身故保險金為：「保險金額之二倍+當期已繳付未到期保險費」、身故當時「應得之保單價值準備金」、「累計已繳付保險費扣除已領生存保險金之數額」三者之最大值。若以30歲的投保人，保險金額10萬元，6年期保費為年繳38402元，20年期保費為年繳12177元。若以此現金流量，直接計算內部報酬率。每年初年繳保費，年底時領取保險金額的6%，即6000元，繳費期間每兩年領6千，繳費期間屆滿後到69歲每年領6000千，滿70歲領20萬，則繳費6年期的郵政年年如意定期還本保險，如果滿期領回，其內部報酬率為2.30%，繳費20年期的則內部報酬率為2.01%。以30歲的投保人，則此儲蓄險若不看其保險部份，則相當於一個40年期的債權契約，可以用債券的殖利率來做比較，目前債信最好的中央公債，十年期殖利率為1.969%附近，40年期2.3%的報酬率還附帶繳費期間約20萬的保險還算正常。但繳費期間屆滿後，因為所繳金額已大於保險金額之二倍，等於用自己的儲蓄給付自己，保險的效果已經極小，剩下都是債權契約的價值而已。投資這樣的產品最大的風險就是通貨膨脹，只要40年下來通貨膨脹年平均高於2.3%，則獲利都會被侵蝕，這與長年期債券的風險很相似。
到底該不該買保險？(保險理財)
很多人面對保險業務員的推銷，常常問保險理財顧問說：到底該不該買保險？保險業務員賺那麼多的佣金，我們是不是不該買保險，免得被保險業務員賺去了。這就好像我們都知道很多醫院賺很多錢，我們是不是就不該去醫院看病，免得被醫院的醫師護士賺去了。也許保險業務員所賺的高收入，都讓人十分羨慕，也的確有些不肖的業務員，讓這個行業也有些壞名聲。但是保險理財在理財規劃中的角色很重要，保險讓我們能以低價買到萬一意外發生時一個高額的保險給付，這樣的保險制度讓我們能轉移一些風險給保險公司，例如太早死亡的風險，或是太早發生意外殘障無法工作失去收入的風險。所以對這個問題的答案，基本上的答案是『該買』，可以用買保險來轉移一些難以自我承受的風險。至於更準確的答案就要分析你現有的風險有哪些，以及能夠用自有資金承受的金額有多大。對大多數人而言，購買保險理財都是必須的，只是需要計算額度與選擇種類。
投資顧問的存在價值
對每天上班需要花費很多心力，甚至工作十分辛勞的上班族而言，要求上班族在上班之餘還要不斷吸收各種投資知識，了解各種投資工具的現況，以及了解各種新推出的投資工具，可能很多上班族都無法做到，而投資顧問的存在價值應該就在於補足這點，能為投資人做這些功課，收集資料，分析資料，與提出建議與風險評估。所以投資顧問對投資人最有幫助的應該是資訊的整理與知識的傳遞，然而這兩件事往往是投資顧問無法得到報酬的地方，實際上，大多數投資人期待投資顧問的往往是直接指出在某個投資工具上應該買或賣的價格具體建議，或者投資人期待投資顧問的是直接代理他操作這些投資工具，但是有能力願意以合理的條件幫人代操的人，可能並不多見，就算有恐怕也不易得到投資人信任。投資顧問應該還是以提供被問的服務，以傳遞有用的投資訊息及投資知識，為收費服務的內容，應該才是對投資人最有幫助的地方，投資的最後決定應該還是在投資人自己身上。如果真的想要由投資顧問代操你的資金，與其讓他祇代操你的資金，不如和投資顧問一起合資成立投資公司，讓投資顧問也拿出他自己的錢大家合資來操作，以免出現人謀不臧的結局，至少這位投資顧問或專家也要承擔自己的操作成功或失敗，最好這位投資顧問或專家占這投資公司的股份要大於二分之一，所以萬一投資賠錢，他會是所有股東中受傷最重的人，而不是不管績效如何他都會賺到服務費的代操人而已。
見理財顧問之前如何做好準備
當你好不容易下定決心，找到一位理財顧問，也約好了與顧問面談的時間，在第一次見理財顧問之前還要做哪些準備呢？才能讓這個過程更順利成功。第一次的面談，剛開始通常先在確認理財顧問將提供哪些服務，理財顧問會說明或展示將來的建議書的內容，以及收費的方式，是否會有任何利益衝突的地方。你應該仔細了解收費與服務的方式，不要吝於發問，及表達自己對任何利益衝突的疑惑擔心，這些都有助於彼此了解是否適於合作。問答的過程你也可以確認理財顧問回答的用語與風格，是否是你能夠理解與接受的，學歷經驗是否是你可以信任的。接下來就是重點就是關於你了。通常理財顧問會在面談前給你一份清單，你應該儘可能整理清單上的資料，這些資料一般包括你的資產負債狀況，以及年度的收入支出狀況，例如：房屋的稅單、車輛的稅單、所得稅申報資料、貸款的最近繳費通知、基金的對帳單、帳戶存摺或對帳單、勞保投保資料、保單與繳費通知、其他資產與過去一年的支出習慣等等。除了準備以上的財務現況資料，下一步更重要的事，就是清楚地描述你的人生目標中有哪些需要財務資源，越能描述清楚的細節，越能讓理財顧問設計出更適合的策略，多數人有很類似的目標，不外乎讓子女受適當的教育，自己能提早安穩的退休，然而不同人對子女大學教育的期望，細節上卻可能有很大的不同，有人可能非台大醫科不讀，有人可能只付學費要子女自己打工付生活費。退休的生活水平，更是人人不同，試著在見理財顧問之前，把籠統的目標逐步具體化地想清楚，可以讓理財顧問對你的幫助發揮最大的效果。回想你過去真實的投資經驗，最好的投資經驗，及最糟的投資經驗，從虧損的經驗中你學到了什麼，坦誠分享這些過去，可以讓理財顧問了解你的風險屬性，這比填問卷還更能顯示你對投資與風險的態度，所謂『聽其言，觀其行。』 你過去的投資經驗最能反映你的投資觀念，事先準備你打算要說的理財投資經驗。嘗試描述你的理財觀，錢財對你而言是什麼？你是汲汲營營於賺錢呢？還是平常花錢隨心所欲，覺得錢再賺就有？你總是在擔憂錢的問題？還是你對現有的狀況很知足？你和家人親戚之間曾經因為錢的事吵過嗎？把你認為最能表達金錢觀的實際故事講給理財顧問聽。你的理財顧問想瞭解你，因為他想設計一個建議書，是你能真的會去實踐，越瞭解你的理財目標，以及你的投資經驗與金錢觀，理財顧問才能以合適的方式來跟你溝通，真正說出你聽的進去的建議，幫助你走在通往目標的道路上。
對每天上班需要花費很多心力，甚至工作十分辛勞的上班族而言，要求上班族在上班之餘還要不斷吸收各種投資知識，了解各種投資工具的現況，以及了解各種新推出的投資工具，可能很多上班族都無法做到，而投資顧問的存在價值應該就在於補足這點，能為投資人做這些功課，收集資料，分析資料，與提出建議與風險評估。所以投資顧問對投資人最有幫助的應該是資訊的整理與知識的傳遞，然而這兩件事往往是投資顧問無法得到報酬的地方，實際上，大多數投資人期待投資顧問的往往是直接指出在某個投資工具上應該買或賣的價格具體建議，或者投資人期待投資顧問的是直接代理他操作這些投資工具，但是有能力願意以合理的條件幫人代操的人，可能並不多見，就算有恐怕也不易得到投資人信任。投資顧問應該還是以提供被問的服務，以傳遞有用的投資訊息及投資知識，為收費服務的內容，應該才是對投資人最有幫助的地方，投資的最後決定應該還是在投資人自己身上。如果真的想要由投資顧問代操你的資金，與其讓他祇代操你的資金，不如和投資顧問一起合資成立投資公司，讓投資顧問也拿出他自己的錢大家合資來操作，以免出現人謀不臧的結局，至少這位投資顧問或專家也要承擔自己的操作成功或失敗，最好這位投資顧問或專家占這投資公司的股份要大於二分之一，所以萬一投資賠錢，他會是所有股東中受傷最重的人，而不是不管績效如何他都會賺到服務費的代操人而已。
見理財顧問之前如何做好準備
當你好不容易下定決心，找到一位理財顧問，也約好了與顧問面談的時間，在第一次見理財顧問之前還要做哪些準備呢？才能讓這個過程更順利成功。第一次的面談，剛開始通常先在確認理財顧問將提供哪些服務，理財顧問會說明或展示將來的建議書的內容，以及收費的方式，是否會有任何利益衝突的地方。你應該仔細了解收費與服務的方式，不要吝於發問，及表達自己對任何利益衝突的疑惑擔心，這些都有助於彼此了解是否適於合作。問答的過程你也可以確認理財顧問回答的用語與風格，是否是你能夠理解與接受的，學歷經驗是否是你可以信任的。接下來就是重點就是關於你了。通常理財顧問會在面談前給你一份清單，你應該儘可能整理清單上的資料，這些資料一般包括你的資產負債狀況，以及年度的收入支出狀況，例如：房屋的稅單、車輛的稅單、所得稅申報資料、貸款的最近繳費通知、基金的對帳單、帳戶存摺或對帳單、勞保投保資料、保單與繳費通知、其他資產與過去一年的支出習慣等等。除了準備以上的財務現況資料，下一步更重要的事，就是清楚地描述你的人生目標中有哪些需要財務資源，越能描述清楚的細節，越能讓理財顧問設計出更適合的策略，多數人有很類似的目標，不外乎讓子女受適當的教育，自己能提早安穩的退休，然而不同人對子女大學教育的期望，細節上卻可能有很大的不同，有人可能非台大醫科不讀，有人可能只付學費要子女自己打工付生活費。退休的生活水平，更是人人不同，試著在見理財顧問之前，把籠統的目標逐步具體化地想清楚，可以讓理財顧問對你的幫助發揮最大的效果。回想你過去真實的投資經驗，最好的投資經驗，及最糟的投資經驗，從虧損的經驗中你學到了什麼，坦誠分享這些過去，可以讓理財顧問了解你的風險屬性，這比填問卷還更能顯示你對投資與風險的態度，所謂『聽其言，觀其行。』 你過去的投資經驗最能反映你的投資觀念，事先準備你打算要說的理財投資經驗。嘗試描述你的理財觀，錢財對你而言是什麼？你是汲汲營營於賺錢呢？還是平常花錢隨心所欲，覺得錢再賺就有？你總是在擔憂錢的問題？還是你對現有的狀況很知足？你和家人親戚之間曾經因為錢的事吵過嗎？把你認為最能表達金錢觀的實際故事講給理財顧問聽。你的理財顧問想瞭解你，因為他想設計一個建議書，是你能真的會去實踐，越瞭解你的理財目標，以及你的投資經驗與金錢觀，理財顧問才能以合適的方式來跟你溝通，真正說出你聽的進去的建議，幫助你走在通往目標的道路上。
投資理財規劃服務內容
你是否覺得銀行金控公司的理財專員，其實只是金控公司的業務員，業務員僅是一個「說明者」，並不能完全站在你的利益的角度來為你規劃財務。畢竟他們領的是金控公司的薪水，還有你購買的產品的佣金，甚至還有許多公司指定的最低銷售業績額度，某種程度上你總是得擔心是否被強迫推銷了不適合的產品。 獨立的理財規劃師（顧問）則不同，他們不從銀行金控公司的產品銷售佣金，避免了與你的理財目標最大的利益衝突，他們只領取你給他們的顧問服務費，所以會以你的需要為第一考量來為你做規劃，你可以從獨立的理財規劃師獲得金控公司不會告訴你的事，例如他們產品的缺點與風險。就類似像你看醫生的時候，當醫生的診斷需要你做出重大的醫療決定時，例如動手術與否，你最好先尋求第二意見再做決定；當你面對人生中重要的財務決定時，你也應該聽一聽不同角度的第二意見，相對於銀行金控公司的產品說明與推薦，先聽聽獨立的理財規劃師的意見會是個不錯的決定。 投資理財規劃服務內容(300元) 1.提供個人資產負債表範本，並幫助你學會如何自己做好資產負債表。 2.提供個人損益表範本，並幫助你學會如何自己做好損益表(收入與支出日記帳)。 3.幫助你學會如何設定人生的目標與優先順序。 4.幫助你學會如何分析自己的資產負債表與損益表。 5.幫助你學會如何設定自己的投資理財的實際執行步驟。 6.幫助你o學會如何每月每日監控自己投資理財的執行結果。 7.不定期提供最新個人理財資料。 8.每月提供理財計劃的複查分析報告。(每月費用100元，可選購)
目前金融機構數量供過於求、競爭激烈，導致利潤下滑，在消費者一次購足理財需求的前提下，使得金融機構需透過異業併購，藉以提供全方位的財務規劃來提昇競爭力。所謂完整的財務規劃，必須要整合財務的八大範疇，包括人身保險、財產保險、投資及儲蓄、信用與貸款、稅務規劃、子女教育、退休規劃、資產規劃。再者，對於現在與未來經濟的變動、通貨膨脹率、投資規模與投資組合的多樣性等，也都必須納入財務規劃之中。故此課程除了提供專業的財務規劃知識外，也對於銷售流程作說明，可以幫助學員了解如何提供以客戶財務需求為導向的行銷模式，包括如何尋找客戶、以電話聯絡接近顧客，接著面談、製作財務報表及規劃財務規劃報告等，讓第一次接觸財務規劃的學員能盡快上手。
◎ 財務安全規劃的介紹（三階段行銷模式）◎理財規劃顧問的魅力（一）－財務安全需求分析◎ 理財規劃顧問的魅力（二）－資產配置◎ 第一階段行銷－理財規劃顧問的基本功夫（角色扮演-電話開拓）◎第二階段行銷－理財規劃顧問的魅力（財務安全需求分析）◎第三階段行銷－理財規劃顧問的決心（複習客戶的財務需求）
◎
葉勁之老師，上理財規劃流程複習，實務面上CFP應有自己的邏輯，特別是保險與投資部分，以金融業的角度來看CFP是活動分行，以客戶角度來看是財務家庭醫師，要注意與客戶面談不是去上課而是去建立信任，分析客戶是駕馭型、分析型、表現型、親切型，遇到壓力時固執、逃避、攻擊、接受的階段，如果客戶願意交給你資料，就好像上手術台，既然脫下了衣服防衛，讓你做檢查，當你說要如何調整治療，很少人會拒絕，關鍵在說服人願意給你真實完整的資料做規劃。講業務好像是很匠氣，但是如果能描述場景，例如人生大事結婚生子等，能觸動客戶的真心，相信要對人生的財務作理性的安排，你就成功了。理財規劃系統的設計，應考慮通貨膨脹率，折現率(用於保險金之折現)，學費成長率。風險屬性的判定除了個人的風險屬性，還有各個目標因為距今時間的長短與重要性，而有的個別風險屬性。收入10%作保險費支出應是上限，25%盈餘率(儲蓄率)應是國人的平均。收入-保險-儲蓄=支出預算。保單價值準備金屬於貨幣，投資型保單分離帳戶價值屬於投資。CFP不是幫人賺大錢才有價值，而是以達成財務目標，財務獨立自主健康為目標。五年以上投資，作資產配置才有意義，否則應以貨幣型投資為主。老師表示若不主動選投資組合資產配置，而用指數被動式投資，則CFP還有什麼價值？所以要主動選投資組合，我個人覺得不以為然。多年期的標準差為(年標準差)/((年期)^(1/2))，所以長期投資風險會下降，動態每半年作資產重新校準(rebalance)，或每幾年遇到人生時期的變化，人變得較保守或較接近目標日，將資產配置比例作重新配置(reallocation)，目標日越近，要越保守。
台北市理財顧問協會的攤位上的標語：滿場的理財專家，你們要如何落實消費者利益優先。目前金融機構提供理財服務的人，幾乎都是以產品行銷的手段來營運，他們不斷尋找願意買它的服務與他的產品的消費者，甚至教育消費者這些就是它需要的服務與產品，卻花很少的時間真正去設計適合客戶的理財規劃，或是更進一步去設計適合的產品。雖然這個行業有很多令人不滿意的現況在這次的財富人生博覽會顯露出來，但是滿場的客戶也顯示，消費者真的在面對五花八門的金融企業下，感到有需要為自己的將來做準備，知道自己需要理財，但是整個財富人生博覽會在推銷什麼樣的人生呢？客戶在滿場的理財專家是否能找到真誠可以信任的人，願意站在客戶的利益優先的角度，不是銷售現有產品的角度。我們是否能給客戶另一種選擇，一個獨立的理財顧問行業，以每個個人家庭的真實需要為依規，運用保險、投資、稅務的方式為客戶的退休生活做好準備與管理。
部落格作者問卷
模仿【誰說出版不賺錢】書中的作者問卷，我設計了一份部落格格主問卷，讓大家可以簡略了解我。部落格名稱：上班族投資理財 http://www.pjhuang.net部落格作者小傳：作者黃柏仁是台灣區2005年取得CFP™認證理財顧問證書的第一屆理財規劃師，從2003年底起開始撰寫理財部落格。曾於美國華爾街的所羅門兄弟公司工作，目前任職國內資產管理公司副總經理到2007年已有九年。曾擔任台北金融研究發展基金會課程講師。部落格作者教育背景：黃柏仁畢業於建國中學與國立清華大學，出國留學取得美國紐約大學(NYU)電腦碩士學位。部落格作者參加團體：目前參加台灣理財顧問認證協會會員，台北金融研究發展基金會理財規劃顧問聯誼會會員，台灣金融機構債權管理同業協會會員，美國紐約大學(NYU)台灣校友會。建中時參加攝影社，清華大學時參加土風舞社(後來改為國際民俗舞蹈社)。之前參與的書籍：【買保險大贏家】雜誌書【認識CFPTM的十堂課】之前的出版品：在金融研訓院的【上班族理財魔法演講】公開錄音關於本部落格：寫本部落格是為了砥礪自己，每天要在理財觀念上有一些思考，分享理財規劃的正確觀念，贏得讀者的信賴，能成為台灣最成功的理財規劃顧問之ㄧ。部落格的主題包括投資理財的觀念、生活中的理財觀體驗及理財書籍書評，希望能做到深入淺出，讓最多人能認識我與我的理財規劃觀念。部落格目標讀者：18歲以上的上班族到已退休的銀髮族，不論男女、已婚未婚或薪資高低，只要對規劃自己的財務人生有興趣的讀者，都是我希望服務的對象，不論是新婚、購屋、購車、子女教育費、退休計畫與遺產規劃，都希望能提供有用的資訊，讓想自行學習規劃的讀者能夠不假他人。各界推薦：錢雜誌VOL229：走!到理財部落格挖寶去!『上班族投資理財』遠見雜誌2005/12/19：黃柏仁從部落格打響個人品牌聯合新聞網2007/1/22：認證理財規劃顧問（CFP™）黃柏仁認為月光族正是最需要自提6%勞退金的族群數位時代2007/2/1：上班族投資理財-獨立理財顧問的先行者適合參考本部落格的課程上課學員：CFP™課程學員，準備理財規劃人員考試的學員，投資學學生，CFA課程學生，RFC課程學生，財務系學生。未來的計畫：2007年計畫到日本的加賀屋溫泉旅館一遊
你是否覺得銀行金控公司的理財專員，其實只是金控公司的業務員，業務員僅是一個「說明者」，並不能完全站在你的利益的角度來為你規劃財務。畢竟他們領的是金控公司的薪水，還有你購買的產品的佣金，甚至還有許多公司指定的最低銷售業績額度，某種程度上你總是得擔心是否被強迫推銷了不適合的產品。 獨立的理財規劃師（顧問）則不同，他們不從銀行金控公司的產品銷售佣金，避免了與你的理財目標最大的利益衝突，他們只領取你給他們的顧問服務費，所以會以你的需要為第一考量來為你做規劃，你可以從獨立的理財規劃師獲得金控公司不會告訴你的事，例如他們產品的缺點與風險。就類似像你看醫生的時候，當醫生的診斷需要你做出重大的醫療決定時，例如動手術與否，你最好先尋求第二意見再做決定；當你面對人生中重要的財務決定時，你也應該聽一聽不同角度的第二意見，相對於銀行金控公司的產品說明與推薦，先聽聽獨立的理財規劃師的意見會是個不錯的決定。 投資理財規劃服務內容(300元) 1.提供個人資產負債表範本，並幫助你學會如何自己做好資產負債表。 2.提供個人損益表範本，並幫助你學會如何自己做好損益表(收入與支出日記帳)。 3.幫助你學會如何設定人生的目標與優先順序。 4.幫助你學會如何分析自己的資產負債表與損益表。 5.幫助你學會如何設定自己的投資理財的實際執行步驟。 6.幫助你o學會如何每月每日監控自己投資理財的執行結果。 7.不定期提供最新個人理財資料。 8.每月提供理財計劃的複查分析報告。(每月費用100元，可選購)
目前金融機構數量供過於求、競爭激烈，導致利潤下滑，在消費者一次購足理財需求的前提下，使得金融機構需透過異業併購，藉以提供全方位的財務規劃來提昇競爭力。所謂完整的財務規劃，必須要整合財務的八大範疇，包括人身保險、財產保險、投資及儲蓄、信用與貸款、稅務規劃、子女教育、退休規劃、資產規劃。再者，對於現在與未來經濟的變動、通貨膨脹率、投資規模與投資組合的多樣性等，也都必須納入財務規劃之中。故此課程除了提供專業的財務規劃知識外，也對於銷售流程作說明，可以幫助學員了解如何提供以客戶財務需求為導向的行銷模式，包括如何尋找客戶、以電話聯絡接近顧客，接著面談、製作財務報表及規劃財務規劃報告等，讓第一次接觸財務規劃的學員能盡快上手。
◎ 財務安全規劃的介紹（三階段行銷模式）◎理財規劃顧問的魅力（一）－財務安全需求分析◎ 理財規劃顧問的魅力（二）－資產配置◎ 第一階段行銷－理財規劃顧問的基本功夫（角色扮演-電話開拓）◎第二階段行銷－理財規劃顧問的魅力（財務安全需求分析）◎第三階段行銷－理財規劃顧問的決心（複習客戶的財務需求）
◎
葉勁之老師，上理財規劃流程複習，實務面上CFP應有自己的邏輯，特別是保險與投資部分，以金融業的角度來看CFP是活動分行，以客戶角度來看是財務家庭醫師，要注意與客戶面談不是去上課而是去建立信任，分析客戶是駕馭型、分析型、表現型、親切型，遇到壓力時固執、逃避、攻擊、接受的階段，如果客戶願意交給你資料，就好像上手術台，既然脫下了衣服防衛，讓你做檢查，當你說要如何調整治療，很少人會拒絕，關鍵在說服人願意給你真實完整的資料做規劃。講業務好像是很匠氣，但是如果能描述場景，例如人生大事結婚生子等，能觸動客戶的真心，相信要對人生的財務作理性的安排，你就成功了。理財規劃系統的設計，應考慮通貨膨脹率，折現率(用於保險金之折現)，學費成長率。風險屬性的判定除了個人的風險屬性，還有各個目標因為距今時間的長短與重要性，而有的個別風險屬性。收入10%作保險費支出應是上限，25%盈餘率(儲蓄率)應是國人的平均。收入-保險-儲蓄=支出預算。保單價值準備金屬於貨幣，投資型保單分離帳戶價值屬於投資。CFP不是幫人賺大錢才有價值，而是以達成財務目標，財務獨立自主健康為目標。五年以上投資，作資產配置才有意義，否則應以貨幣型投資為主。老師表示若不主動選投資組合資產配置，而用指數被動式投資，則CFP還有什麼價值？所以要主動選投資組合，我個人覺得不以為然。多年期的標準差為(年標準差)/((年期)^(1/2))，所以長期投資風險會下降，動態每半年作資產重新校準(rebalance)，或每幾年遇到人生時期的變化，人變得較保守或較接近目標日，將資產配置比例作重新配置(reallocation)，目標日越近，要越保守。
台北市理財顧問協會的攤位上的標語：滿場的理財專家，你們要如何落實消費者利益優先。目前金融機構提供理財服務的人，幾乎都是以產品行銷的手段來營運，他們不斷尋找願意買它的服務與他的產品的消費者，甚至教育消費者這些就是它需要的服務與產品，卻花很少的時間真正去設計適合客戶的理財規劃，或是更進一步去設計適合的產品。雖然這個行業有很多令人不滿意的現況在這次的財富人生博覽會顯露出來，但是滿場的客戶也顯示，消費者真的在面對五花八門的金融企業下，感到有需要為自己的將來做準備，知道自己需要理財，但是整個財富人生博覽會在推銷什麼樣的人生呢？客戶在滿場的理財專家是否能找到真誠可以信任的人，願意站在客戶的利益優先的角度，不是銷售現有產品的角度。我們是否能給客戶另一種選擇，一個獨立的理財顧問行業，以每個個人家庭的真實需要為依規，運用保險、投資、稅務的方式為客戶的退休生活做好準備與管理。
部落格作者問卷
模仿【誰說出版不賺錢】書中的作者問卷，我設計了一份部落格格主問卷，讓大家可以簡略了解我。部落格名稱：上班族投資理財 http://www.pjhuang.net部落格作者小傳：作者黃柏仁是台灣區2005年取得CFP™認證理財顧問證書的第一屆理財規劃師，從2003年底起開始撰寫理財部落格。曾於美國華爾街的所羅門兄弟公司工作，目前任職國內資產管理公司副總經理到2007年已有九年。曾擔任台北金融研究發展基金會課程講師。部落格作者教育背景：黃柏仁畢業於建國中學與國立清華大學，出國留學取得美國紐約大學(NYU)電腦碩士學位。部落格作者參加團體：目前參加台灣理財顧問認證協會會員，台北金融研究發展基金會理財規劃顧問聯誼會會員，台灣金融機構債權管理同業協會會員，美國紐約大學(NYU)台灣校友會。建中時參加攝影社，清華大學時參加土風舞社(後來改為國際民俗舞蹈社)。之前參與的書籍：【買保險大贏家】雜誌書【認識CFPTM的十堂課】之前的出版品：在金融研訓院的【上班族理財魔法演講】公開錄音關於本部落格：寫本部落格是為了砥礪自己，每天要在理財觀念上有一些思考，分享理財規劃的正確觀念，贏得讀者的信賴，能成為台灣最成功的理財規劃顧問之ㄧ。部落格的主題包括投資理財的觀念、生活中的理財觀體驗及理財書籍書評，希望能做到深入淺出，讓最多人能認識我與我的理財規劃觀念。部落格目標讀者：18歲以上的上班族到已退休的銀髮族，不論男女、已婚未婚或薪資高低，只要對規劃自己的財務人生有興趣的讀者，都是我希望服務的對象，不論是新婚、購屋、購車、子女教育費、退休計畫與遺產規劃，都希望能提供有用的資訊，讓想自行學習規劃的讀者能夠不假他人。各界推薦：錢雜誌VOL229：走!到理財部落格挖寶去!『上班族投資理財』遠見雜誌2005/12/19：黃柏仁從部落格打響個人品牌聯合新聞網2007/1/22：認證理財規劃顧問（CFP™）黃柏仁認為月光族正是最需要自提6%勞退金的族群數位時代2007/2/1：上班族投資理財-獨立理財顧問的先行者適合參考本部落格的課程上課學員：CFP™課程學員，準備理財規劃人員考試的學員，投資學學生，CFA課程學生，RFC課程學生，財務系學生。未來的計畫：2007年計畫到日本的加賀屋溫泉旅館一遊
投資台灣股市常見問題集(Taiwan Stock Market Frequently Asked Question FAQ)
1.基本的股票上市公司資訊要上哪找？A：最可靠的網上資訊來源，就是股市公開資訊觀測站。2.可轉換公司債的發行相關資料要上哪找？A：最可靠的網上資訊來源，就是轉換公司債資訊。3.台灣地區總體經濟相關統計資料要上哪找？A：最可靠的網上資訊來源，就是行政院主計處第三局與中央銀行4.想開始投資台灣股市，是否有推薦書籍?A：首先推薦基本通用的投資理財書籍，富足人生(Your Money or Your Life)，作者：喬．杜明桂／薇琪．魯， 新自然主義出版社。其次推薦有關華倫巴菲特的投資理財書籍，巴菲特法則實戰分析(The Buffettology Workbook)，作者：瑪麗‧巴菲特，聯經出版社。漫步華爾街(A Random Walk Down Wall Street)，天下遠見出版社，作者：墨基爾(Burton G. Malkiel)，譯者：楊美齡5.什麼是外匯存底？A：簡單說就是央行持有的外國貨幣，通常是美元，用來維繫本國貨幣與外國貨幣之交易正常，當外國人需要台幣，市場供應不足時，央行就會供給台幣，而獲得的外幣就成為外匯存底，當一國出口多於進口，或外資湧入該國貨幣且央行持續供給台幣，就會造成外匯存底增加。外匯存底是一個多方交易後的集合體，綜合性指標，不能單獨的解釋外匯存底高是表示出口暢旺的好事，還是匯率升值壓力的警訊。6.請問每季的財報通常在何時公布呢？A：第一季為4月底前，第二季為8月底前，第三季為10月底前，第次季為次年4月底前。年度資料部分以每營業年度終了後四個月內為期限；半年度資料部分則以每營業半年度終了後二個月內為期限；第一季、第三季之資料以該季終了後一個月內為期限。以臺灣證券交易所股份有限公司對有價證券上市公司資訊申報作業辦法 為準。7. 什麼是套利A：當一種商品在不同地點交易，由於不同地點的交易時間與市場供需不同而有差價，當差價大於同時在兩地交易所需的手續費用與成本，套利就可以無風險的在兩地分別賣出與買進，再將該商品在兩地之間搬移回補，賺取兩地間的差價。8.台灣散戶常犯的錯誤觀念A：自以為能夠掌握短期(一星期甚至一天內)盤勢的高低點9.每股淨值與股價高低是否有關係？A：淨值表示公司在帳簿上登記的所有資產價值扣去所有負債，通常可以看作是，若將該公司拆開清算拍賣，不再經營，股東可以拿回多少錢。他對投資人而言是個重要的指標，但不是唯一的指標。股價高低則祇是目前市場交易的結果，願意買高的人比願意賣低的人多，股價就高，反之，股價就低，如此而已。每股淨值通常是影響投資意願的因素之一。10.台灣的股票不能放長線嗎？A：其實不然，在哪個股市都有做短線與作長線賺錢的人，端看你的投資原則是如何，作長線的人不會常常買賣股票，也不會每支股票都看都買，我們只在股市絕望時出手，當短線投資人快瘋了有人要跳樓時，才出手買進，我們不聽信任何明牌，不投資未來才會賺錢，而不是過去十年都賺錢的公司，誰說台灣的股票不能放長線呢？11.如何查得原物料價格，例如像苯的價格與走勢?A：付費的有SFI知識庫-產業王 原物料報價資料庫免費的有亞洲證劵原物料行情
1.基本的股票上市公司資訊要上哪找？A：最可靠的網上資訊來源，就是股市公開資訊觀測站。2.可轉換公司債的發行相關資料要上哪找？A：最可靠的網上資訊來源，就是轉換公司債資訊。3.台灣地區總體經濟相關統計資料要上哪找？A：最可靠的網上資訊來源，就是行政院主計處第三局與中央銀行4.想開始投資台灣股市，是否有推薦書籍?A：首先推薦基本通用的投資理財書籍，富足人生(Your Money or Your Life)，作者：喬．杜明桂／薇琪．魯， 新自然主義出版社。其次推薦有關華倫巴菲特的投資理財書籍，巴菲特法則實戰分析(The Buffettology Workbook)，作者：瑪麗‧巴菲特，聯經出版社。漫步華爾街(A Random Walk Down Wall Street)，天下遠見出版社，作者：墨基爾(Burton G. Malkiel)，譯者：楊美齡5.什麼是外匯存底？A：簡單說就是央行持有的外國貨幣，通常是美元，用來維繫本國貨幣與外國貨幣之交易正常，當外國人需要台幣，市場供應不足時，央行就會供給台幣，而獲得的外幣就成為外匯存底，當一國出口多於進口，或外資湧入該國貨幣且央行持續供給台幣，就會造成外匯存底增加。外匯存底是一個多方交易後的集合體，綜合性指標，不能單獨的解釋外匯存底高是表示出口暢旺的好事，還是匯率升值壓力的警訊。6.請問每季的財報通常在何時公布呢？A：第一季為4月底前，第二季為8月底前，第三季為10月底前，第次季為次年4月底前。年度資料部分以每營業年度終了後四個月內為期限；半年度資料部分則以每營業半年度終了後二個月內為期限；第一季、第三季之資料以該季終了後一個月內為期限。以臺灣證券交易所股份有限公司對有價證券上市公司資訊申報作業辦法 為準。7. 什麼是套利A：當一種商品在不同地點交易，由於不同地點的交易時間與市場供需不同而有差價，當差價大於同時在兩地交易所需的手續費用與成本，套利就可以無風險的在兩地分別賣出與買進，再將該商品在兩地之間搬移回補，賺取兩地間的差價。8.台灣散戶常犯的錯誤觀念A：自以為能夠掌握短期(一星期甚至一天內)盤勢的高低點9.每股淨值與股價高低是否有關係？A：淨值表示公司在帳簿上登記的所有資產價值扣去所有負債，通常可以看作是，若將該公司拆開清算拍賣，不再經營，股東可以拿回多少錢。他對投資人而言是個重要的指標，但不是唯一的指標。股價高低則祇是目前市場交易的結果，願意買高的人比願意賣低的人多，股價就高，反之，股價就低，如此而已。每股淨值通常是影響投資意願的因素之一。10.台灣的股票不能放長線嗎？A：其實不然，在哪個股市都有做短線與作長線賺錢的人，端看你的投資原則是如何，作長線的人不會常常買賣股票，也不會每支股票都看都買，我們只在股市絕望時出手，當短線投資人快瘋了有人要跳樓時，才出手買進，我們不聽信任何明牌，不投資未來才會賺錢，而不是過去十年都賺錢的公司，誰說台灣的股票不能放長線呢？11.如何查得原物料價格，例如像苯的價格與走勢?A：付費的有SFI知識庫-產業王 原物料報價資料庫免費的有亞洲證劵原物料行情
感謝狂人的分享~~我買日本基金就是沒有想到停損~~ 所以去年日本大漲的時候，賺了一筆之後(已賣出)。又加倍的套了下去~~ 想不到~~ 基金也是會套在那邊穩穩的
原本以為整體趨勢會往下的我，前陣子去開了信用戶，本來想要放空的～礙於在公司無法透過電子憑證下單，所以一直沒去放空～如果我有打給營業員下單的話，到今天，大概就被多方軋到外太空去了～這幾天不斷的思考，到底哪裡錯了？整體趨勢不是往下嗎？怎麼反而形成誘空盤了呢？對於大盤趨勢解讀不斷的發生錯誤，讓我失去信心，因此對於資金配置，變得更保守了！至於還敢再嘗試判斷趨勢嗎？我也不知道...通常停損失後，我的看法就又會正確了.真難拿捏！ 楚狂人 提到... 大盤現在彈上來未必不會繼續摔下去所以你不一定看錯等漲過8000再說吧
原本以為整體趨勢會往下的我，前陣子去開了信用戶，本來想要放空的～礙於在公司無法透過電子憑證下單，所以一直沒去放空～如果我有打給營業員下單的話，到今天，大概就被多方軋到外太空去了～這幾天不斷的思考，到底哪裡錯了？整體趨勢不是往下嗎？怎麼反而形成誘空盤了呢？對於大盤趨勢解讀不斷的發生錯誤，讓我失去信心，因此對於資金配置，變得更保守了！至於還敢再嘗試判斷趨勢嗎？我也不知道...通常停損失後，我的看法就又會正確了.真難拿捏！ 楚狂人 提到... 大盤現在彈上來未必不會繼續摔下去所以你不一定看錯等漲過8000再說吧
問題2.ETF要不要停損？答：這問題要看你做ETF是抱著投資的心態還是想要賺差價，如果是投資，一來強迫儲蓄，二來領配息，那就不需要停損，只要避開明顯頭部訊號即可，每年也不要想著可以賺三成、五成，就是每年10%的投資報酬率，甚至可以自己在台股六千點以下買多一點，六千點以上買少一點，追求相對較大的報酬率。如果是想要賺差價，也就是看好台灣和全球會走多頭又懶得選股，所以選擇買ETF最方便，那就要搭配停損，不管如何看好，跌了15~20%一定要出場，如果只是大多頭的中途修正就等突破前波高點再重新進場即可。如果沒有停損，八千跌到五千就很慘了，而且通常越不停損的，越有可能在最後末跌段受不了而停損，重複買高賣低的動作，財富會越來越遠。問題3.定期定額要怎麼出場？答：定期定額如果是想之前提到的ETF或是全球型股票基金，那就等你一定要用錢的時候出場即可，不需要刻意等高點，也不需要碰到急殺就被嚇出場。因為這種較為穩定，加上長期投資的商品，投資的成本會慢慢降低，除了一些特殊狀況(例如大空頭的末跌段)，賣在哪裡其實不會差別太大。而其他較高風險的標的，基本上我根本不建議使用定期定額來操作，所以我就不討論。這些問題是我比較常被問到的，至於股票部份，學問就更大也更囉唆了，我下一篇專門討論股票會更恰當。
各類型投資的出場哲學 朋友與讀者看了我的文章後有時會問我：『共同基金需要停損嗎？』、『ETF該怎麼停損？』、『定期定額要怎麼出場？』……之類的問題，我總是很慚愧地說：『你的基金是哪一種的，投資標的為何？這沒有一定耶！』，不然就是：『你想要投資ETF還是想要賺差價？這兩種情況因應的出場方式都不同。』……。於是朋友就會分成兩類，一類是耐心聽我囉唆，終於搞清楚該怎麼處理；另一類會嫌我囉唆，要我直接幫他下結論最好。我想了想，決定幫大家整理一篇，這樣大夥方便許多，我也可以省很多事。問題1.共同基金需要停損嗎？答：要看你是做哪一種共同基金，我概略分成兩種，一種是全球股票型，或是區域股票型(像美洲、亞洲、歐洲這種，澳洲不算洲，不要混為一談)，這種因為投資的種類夠多，基金走穩定路線(當然還是要挑選過)，就算跌也不會跌太深，我說可以不需要停損，逢低買反而更好，不過當然投資時間不能太短，以長期投資來看越跌越買是對的。其中全球型又比區域型要更好，因為除非像2000年那種全球股災，不然亞洲、歐洲、美洲一起爛的機會不高。如果大家想要深究為什麼？我大概提一下，主因是熱錢，這是一股很大的力量，它會在全世界找投資或投機標的，所以今天亞洲看起來過熱的話，它自然會降低在亞洲的投資比率，可能提昇美洲的比率，因此正常來說總會有相對比較好的投資區域。投資區域型的基金也ok，只是可能下跌後要等其回漲得等久一點。第二種就是單一國家或是小區域，even單一國家中的特定類股，這部份就需要搭配停損，因為這些標的籃子裡的雞蛋比較少，所以某幾顆雞蛋壞掉的話，很容易就把整籃雞蛋都搞爛，例如像日本，之前經歷十年大空頭，或者像台灣，如果是在萬點買進的，可能就套牢三五年，更不用提單純買單一國家的特定族群，那風險更是大很多，腰斬再腰斬也是很有可能的，基金就是要安穩，如果要拼高風險高利潤那不如直接操作台股會更方便。
低風險投資觀念
最近股市很怪，應該說是整個全球經濟面都很不尋常，我有嗅到一場暴風雨要來的味道，而且還是特大的那種！建議逢高賣出持股！-- Douglous 提到...
每年要固定 10% ，本來就也沒有很容易否則各家共同基金怎麼都會以年平均報酬率超過十年的基金當 "看家基金" 呢?全球股市目前是出現些回檔的現象，但也不能說是怪現象吧？跌的現象就是怪現象，漲的就是正常現象嗎 ? @@?看楚大主要也是做期貨程式交易，有空可以到小弟的期貨交易部落格一起討論道格老師投資教室http://douglous.blogspot.com/
說到基金，最近電視上很常看到基金公司的廣告，讓小弟原本想買基金來做中長期投資時不禁停下腳步想想，現在是時候嗎？也許是我有被害妄想病，覺得基金公司大打廣告的時候似乎不是進場的時機？就怕像別人說的，「買在頭部」。p.s小弟是出社會二年的新鮮人，沒多少存款，尚未有投資經驗。（所以膽小><）
目標是努力10%的報酬，那沒有大資本就不太能賺囉？所以股票對於小咖來說來是只能當賺零用錢囉？
最近股市很怪，應該說是整個全球經濟面都很不尋常，我有嗅到一場暴風雨要來的味道，而且還是特大的那種！建議逢高賣出持股！-- Douglous 提到...
每年要固定 10% ，本來就也沒有很容易否則各家共同基金怎麼都會以年平均報酬率超過十年的基金當 "看家基金" 呢?全球股市目前是出現些回檔的現象，但也不能說是怪現象吧？跌的現象就是怪現象，漲的就是正常現象嗎 ? @@?看楚大主要也是做期貨程式交易，有空可以到小弟的期貨交易部落格一起討論道格老師投資教室http://douglous.blogspot.com/
說到基金，最近電視上很常看到基金公司的廣告，讓小弟原本想買基金來做中長期投資時不禁停下腳步想想，現在是時候嗎？也許是我有被害妄想病，覺得基金公司大打廣告的時候似乎不是進場的時機？就怕像別人說的，「買在頭部」。p.s小弟是出社會二年的新鮮人，沒多少存款，尚未有投資經驗。（所以膽小><）
目標是努力10%的報酬，那沒有大資本就不太能賺囉？所以股票對於小咖來說來是只能當賺零用錢囉？
雅淇一番Talk
每個上班族都有一個共通的問題：錢賺得在多也覺得不夠花，想再多賺一點錢嘛，卻不知道從何下手；即使下定決心想狠狠給它賺個一筆，天天苦讀各種金融資料、財經專書後，結果還是不知道股是哪時候是高點？哪時候該進場？哪時候該賣掉？就在猶豫不決、不知該何時下海時，朋友的股票開始漲了，好不容易作出了「下海」的決心，卻糊裡糊塗地選了個看似低點、實則高點的不當時機進場；一陣廝殺之後，手上終於有了一堆股票和基金，但卻從此住進「套房」。
這種案例滿街都是，我很多上班族的朋友，常苦笑著跟我說自己是「反指標」，買什麼跌什麼，但賣掉之後保證大漲，所以身邊的人只要跟著他反向操作就對了，夠慘了吧！
我的好朋友，同時也是電台主持人的侯昌明，就是這種投資人，光是收集他慘痛的投資經驗恐怕就可以出書了，為了拯救朋友，解決他（或很多上班族）常犯的錯誤，我找了也是很會投資理財的富達投顧副理陳詩舜，針對幾種案例給點建議。
侯昌明的投資辛酸史
屬於「X世代熱血青年」的侯昌明，其實算是個深謀遠慮的上班族，對理財與投資很有自己的想法，不過因投資的時點欠佳，所以工作幾年下來，充其量只能算是個「比兩袖清風好一點」的「套牢一族」。
學生時代的昌明光靠打工就存了三十多萬，退伍之後做過保險業務員，不久後轉到民歌西餐廳唱歌，最後因緣際會進入廣播界擔任主持工作，開始了媒體工作者的生涯。
侯昌明說他開始「走唱」之後，手頭突然寬裕了很多，每個月扣掉生活開銷後，他會把其中的一部分放在銀行升利息，等到「自以為」開竅懂得理財之後，就把銀行裡的部分資金轉移到股市和基金上面。
侯昌明花了不少心思去研究股票，最後選在一九九七年大盤指數萬點左右，買了當時股價仍在相對低點的證券股。隨著指數的攀升，他手中的股票也跟著水漲船高，價格翻了兩倍；雖說「居高思危、臨高思賣」，但馬上就要除權，侯昌明想等除完權、配了股、也填了權之後在賣；沒想到天不從人願，除權之後竟遇上股市直直落，他那曾經漲了兩倍的股票又被打回原點，套在低點動彈不得。
至於基金就更慘了，侯昌明在一九九八年，千挑萬選終於找到一家頗具知名度的投信公司，經推薦花了三十萬元買了一支最被看好的新興科技股基金，熟門熟路的侯昌明深知「基金經理人的素質與操盤經驗會直接影響基金績效」，所以仔細打聽過後，聽說那經理人所負責的基金從未賠過錢，於是就奮不顧身地撒下大筆鈔票。沒想到經理人沒問題，投資之後市場利空消息卻不斷，於是買後第三天股市大跌，他的基金淨值從27元滑落到16元，半年後只回到21元的價位。
聽完侯昌明的投資血淚史後，投資顧問陳詩舜下了一個簡單的結論──通常會溺水的人都是會游泳的人。很多人對理財投資都是一知半解，只看到一些表面，所以買股票往往容易被套在高點、賣在低點。
股票獲利5%致20%要分批出脫
舉侯昌明為例，他就是典型的上班族投資者，曾經花了心思研究資料，但卻沒有持續觀察走勢，所以栽了跟斗。
侯昌明進場買股票時選擇了相對低點的證券股，表示他眼光不錯，但證券股與景氣波動連動關係甚強，所以投資人買了這一類的股票，「絕對不能」放著不管；旗實在侯昌明手中股票翻了兩倍的時候，證券股的危險訊號已經出現了，當時有另一家證券公司的增資案未通過，依專業投資人的觀點來看，這就是警訊，也就是賣點，可惜侯昌明未注意到這則消息，（根據我對他的了解，根本就是那小小的貪心鬼在作祟）於是一個遲疑，就錯過了賣點，然後會不甘心賣到比原來低價格，最後只有苦等解套。
那究竟什麼時候是賣點？陳詩舜建議，一般情況，獲利在5%到20%時，就要分批出脫持股，到30%時，幾乎可以全部出清，等到跌回原買進股價時，再重新買進來波段操作（前提是：這家公司的營運狀況持續看好哦！），當然這是在市場行情還不錯的時候所設的「停利點」，行情不好時超過20%就可以考慮獲利了結了。
因為一般上班族沒有時間看盤，所以陳詩舜建議，上班族最好選擇適合長期投資的績優股持有，我有一個朋友，真的就是投資方法的貫徹者，他曾經買過一百張他看好的績優股，整整投資了五年，五年來他利經過萬點高峰，更嘗過六千點保衛戰的滋味，不過他從來沒有因此而動搖，五年後他的股票以原價的三倍賣出，之後他用這筆鈔票買了一棟千萬豪宅。
懶人投資可買定期定額基金
至於基金，本來就是一個長期投資比較容易獲利的工具，投資人不要看到市場跌下來就心慌意亂，也不要輕易殺出，只要考慮是否從股票型基金轉換為債券型基金即可。
最後，陳詩舜建議，如果你是完全不懂股票、也不想花時間研究股票的上班族，乾脆把錢拿去買基金；比較保守的上班族，不妨選擇每個月三千元的定期定額基金投資，再加上房地產的投資、跟會、定存滾利息，累積一段時間還是會有一筆可觀的資產。所以選擇適合自己的理財工具，和操作這些工具一樣重要。
雅淇千叮萬囑
1. 切記切記，會溺死的通常是會游泳的。2. 人心不足蛇吞象，股票漲幅超過30%，就該獲利了結。3. 想做短線得有足夠本事，否則小心被淹死。4. 羊群心態跟不得，切記別聽信謠言，買什麼市場明牌。5. 有人說媒體是反指標，老實說在某些情況下，是真的。
致富懶人包第二集(實現財富自由)
這次把懶人包分成三等分，分別討論：增加個人競爭力與職場關係、理財、投資，一樣是觀念性的東西比較多，實際操盤技巧比較少，畢竟戰略比戰術重要，技巧只是末節而已。看了這麼多投資人的喜怒哀樂，真的會有這種感覺，就像我之前講過的，其實只要用功學習，大概半年內就可以把技巧學到，不過大家技巧差不多卻還是賺的人少，賠的多，這就是因為心態和觀念性的問題了，所以我會把觀念性的比重放大，因為這才是致富的王道。廢話不多說，從增加個人競爭力與職場關係開始談起，我建議可以依序看：*三思而後行、*做爽事通常都會後悔、*你的習慣決定你的成就、*有錢人的大腦和你的有啥不同、*為什麼宅男把不到正妹、*誰說你唸好英文就可以加薪、*管理你的老闆。自己本身籌碼變多了以後，自然可以賺到更多錢，賺了錢就要想辦法理財，理財不等於投資，但是重要性不遑多讓，沒有人可以只靠投資卻不理財而變成富豪的。請依序看下面文章：*楚狂人教你如何財務規劃、*消費不要因小失大、*結婚省一點 婚姻更幸福、*勿以財小而不省 勿以錢小而敗之。壓軸的當然就是投資，其中包含了基金、股票、期貨，觀念性和技巧性文章，以及最受歡迎的破除迷思系列，請看：*股市新手都是怎麼陣亡的、*股市老手不等於股市贏家、*資金控管比什麼都重要、*比ETF和基金更好的投資方法、*投資占卜、*神奇指標、*逝者已矣 來者可追、*把投資和日常開銷分開、*散戶的優勢、*股市新手的嘲諷。技巧篇：*判斷多頭空頭的小技巧、*談技術分析、*多頭中段修正比頭部翻空還劇烈、*看到美股漲就追進是很危險的、*多頭喜歡殺尾盤 空頭卻愛拉尾盤。破除投資迷思篇：*你真的了解危機入市是什麼嗎、*和外資對做不一定穩賺、*莫非定律之每次我買了就套牢、*定期定額和你想的不一樣、*金融操作沒這麼簡單、*股市下跌你有受傷嗎？該如何處理傷口呢？、*別做分析師。大家要是覺得不過癮，記得還可以來複習一下致富懶人包第一集(打造你的財富地圖)最後送給各位一句話：財富決定自由。希望各位都越來越自由[1]
2007年3月21日 星期三
退休金該怎麼投資？
這個問題我常常被問到，退休族通常會把安穩和領現金排優先，投資報酬率勝過定存就好，在這個大前提之下，一般來說我比較推薦有兩種方式，六千點以下乖乖買進台積電或是台灣五十，等到漲到七千點以上再出場，中間不用設停損，每天買一兩張，再跌再買，越跌越買即可。因為台灣五十不會讓你因為選錯股而賺了指數，賠了差價，加上台灣五十每年有配息，可以領現金，而且台灣五十的波動也不會太大，起碼很難見到跌停板，每日的量也不會太小，所以買台灣五十很適合退休族。第二種方式就是投資喜歡配現金的冷門股，買這種股票好處多多，一來它們不太管大盤怎麼走，永遠都是自己走自己的，所以大盤漲跌對它們影響不大；二來因為成交量少，所以本益比都蠻低的，不會有人想去炒，因為炒高了也賣不掉，自然總是有便宜可以撿；三來這種公司都是穩穩地賺錢，所以幾乎每年都配現金，也就是可以靠每年所配的現金當作生活費；四來可以節稅。一年大概6%左右的配息獲利，股價漲跌不需要去管。我不舉例，只提示某些代碼9開頭的就符合條件。知道買哪些以後我再教你怎麼買，買這種股票千萬不可以追高殺低，你就看日線圖最近的低點在哪兒附近，就掛那附近接就好，要是還嫌麻煩就只要記住買黑不買紅即可，慢慢一張兩張的買，買了以後就別動了，每年等配息就好。以上這兩種是比較適合退休族的投資方法，你周圍要是也有退休族，別忘了把這篇的方法教他。
2007年3月17日 星期六
別妄想把你的想法裝進別人腦袋裡
一直以來我都算是一個很積極的人，整天汲汲營營於賺更多更多的錢，我開發了多條路可以一起賺，而且當我有了一點點心得以後，我就很想把我的經驗和想法與親朋好友分享，例如我總是跟他們講：『別再上班領死薪水了，想辦法自己創業，不然很難致富。』，不然就是『快把定存丟掉，也別買基金，趕快把錢都放在股票上面(我還不敢勸他們作期貨)』，再不然就是在他們週末看電視的時候說：『不要再看電視了，一來越看會越笨，二來你都把時間浪費在看電視上，不如去好好想想該怎麼賺錢。』(當然我會修飾一下，不過意思大概就是這樣)然後當下他們總是受教，覺得我說的是對的，我也覺得能夠幫助到我在乎的人很快樂，希望他們也能夠享有財富自由。可是過幾天又看到他的時候，我發現他還是在重複做他原來的事情，重複做他口口聲聲說要改變的壞習慣，咦~~？這事兒很玄，我當下也沒提，只是把這事放在心上，打算回家想想是怎麼回事。過陣子又有另一個朋友發生同樣的事，我有點驚訝，你既然總是抱怨自己薪水少，錢不夠用，已經很久沒調薪，那怎麼還每逢週末就看電視或上網浪費整個假期？我感覺有點熱臉貼他冷屁股，害我自個兒在生氣。我喜歡賺錢，賺錢讓我快樂，甚至比花錢還要快樂，理所當然我就覺得別人應該也喜歡賺錢，也願意為了賺更多錢犧牲一些時間和休閒，但是賺錢對大多數人來說可能並不是那麼重要，我問過我一個老友，他說錢對他來說只是一個工具，他生命中有更多更有價值的東西，所以賺錢只要夠用就好，並不值得花大功夫去經營。而我另一個朋友，他說他也知道賺錢很重要，而他也喜歡賺錢，不過每次看到電視或電腦就想：我上班這麼辛苦了，要是週末還不能做一些放鬆的事情，我活著幹麼？就算我薪水跟我經理一樣，也永遠摸不到有錢人階層的邊。於是我終於想通了，從此就只和主動跟我說想學東西、想改變的人談這類的觀念，其他朋友就聊聊棒球好了。想想你有沒有和我以前一樣的毛病，喜歡硬要別人接受你的價值觀，硬把自己的想法套在別人身上。例如說：每次都建議人家去運動、吃素、玩某個遊戲、學投資、學外文、學電腦、看某個電視節目、看某本書，或是要別人接受你的大男人或大女人主義，要別人學習你的愛情觀、人生觀……。根據我後來觀察的結果，這種輕微強迫症的人還不少，其實這是沒有意義的事情。人各有志，每個人有每個人的命，每個人都有他要追求的事物，有人覺得看著他的小孩健康成長就滿足了，有人覺得網路遊戲裡面練到高等級就滿足了，有人覺得看到自己攝影的成品就滿足了，甚至有人覺得比上不足、比下有餘就滿足了，而且他們自己高興就好，我又何必要每個人都變得和我一樣呢？世界上最難的事情就是改變一個人，尤其是企圖在短時間內改變那個人長久以來的想法和習慣更是難上加難，而且講實在的，你要的不一定是別人要的，即使是別人要的，他也未必想要花大功夫去獲得，就算他願意花大功夫去獲得，得到以後也不一定會感激你，這種費事又沒好處的活兒還是少做為妙吧！您說是嗎？
世界上最難的二件事:一是把別人口袋的東西放進自己口袋;二是把自己腦袋的東西放進別人腦袋"
致富懶人包第三集
這一次的懶人包我只有把他分為兩個部份，一部份是我的人生哲學，充滿著『似非而是』的觀念，寫實了點、尖銳了點、逆耳了點，不過這些文章包含很多你以前沒聽過、沒學過，甚至沒想過的觀念，我覺得會對積極努力的你有所幫助。 請看： 愛抱怨是弱者的特徵、你有想過你要的是什麼嗎？、別和人臭屁自己的強項、生命充滿挫折其實是命運之神對你的寵愛、十全不一定十美、努力不一定成功、別妄想把你的想法裝進別人腦袋裡。 第二部份是投資篇 先從觀念講起： 股市測不準定理、順勢操作與逆勢操作、投資與投機、投資人的三個階段、賠錢沒有藉口、穩定工作應配合中高風險投資、懶人投資法沒你想像中的好、做一份你專屬的投資日記、投資其實一點也不難、期貨之難 難於上青天、不把錢當錢的境界。投資技巧篇： 頭部的特徵、遇到長假該如何處理持股、投資大陸基金的危險性、揭開內線交易的神秘面紗、想進場又害怕該怎麼辦？、談股災、別把生命浪費在搶反彈上面、判斷多頭空頭的小技巧2、各類型投資的出場哲學。我猜你一定覺得不滿足，因為你對於懶人包第一集和第二集的內容已經忘記，那兩篇同樣有很多你一定會喜歡的好文章，不溫故知新太可惜了。
2007年3月4日 星期日
懶人投資法沒你想像中的好
一個老友前幾天和我聊天時講到投資，他一直以來都不是一個好的投資人，幾乎擁有所有投資壞習慣，在他近四十歲的今年終於醒悟，這樣下去不行，退休以後會很慘，於是開始規劃未來要怎麼做。這很好，有開始就是好事，如果他55歲退休，那他還有快20年可以投資，可能沒辦法致富，但是起碼退休生活無虞，我很替他高興。於是我就問了一下他打算怎麼做，他說他打算每個月存兩萬下來投資，買印度和礦業和亞洲基金，然後預期五年賺三倍，這樣可能10~15年就可以充裕退休了。我傻眼！ 當然，如果照他這種算法，十年後的確可以退休，我先用他預期的方式算給大家看，五年賺三倍，也就是說把五年存下來的總本金120萬(一年存24萬，五年120萬)變成360萬，折算下來年化報酬率要有36%以上才能夠達到目標。這當然是不可能的。我只好狠心地潑他冷水，如果你只想利用定期定額投資基金來獲得報酬，也就是所謂的懶人投資法，那你就不能夠預期超過10%的投資報酬率。你沒看錯，就是不起眼的一年10%，這並不是我太保守，而且不是擺著就不管了，還要搭配1.長期投資 2.進場點不是頭部 3.出場點不是底部，才能夠達成，不然一年10%都不一定有。所以又用10%報酬率算一次給他看，一年存24萬，十五年下來會變成762萬，前提是不出意外，不能中途臨時要用錢而贖回，不能中途停止扣款，不能在低檔贖回，他看了以後就說他可能需要去兼差賺外快比較有可能安心退休。我這篇是要跟大家講要有高報酬就要擔風險、下苦功和通過我文章中提到的人性考驗，如果不想花心思就不應該預期會有高於10%的投資報酬率，很簡單的道理，如果這麼容易就能有10%以上的報酬率，一年2%的定存要賣給誰？BTW，我後來還跟我朋友講說建議不要放太多錢在亞洲，畢竟亞洲這兩年已經漲瘋了，現在進場風險會大於預期利潤，不值得。至於礦業基金投資我比較沒研究，我就沒有給他建議。
每個上班族都有一個共通的問題：錢賺得在多也覺得不夠花，想再多賺一點錢嘛，卻不知道從何下手；即使下定決心想狠狠給它賺個一筆，天天苦讀各種金融資料、財經專書後，結果還是不知道股是哪時候是高點？哪時候該進場？哪時候該賣掉？就在猶豫不決、不知該何時下海時，朋友的股票開始漲了，好不容易作出了「下海」的決心，卻糊裡糊塗地選了個看似低點、實則高點的不當時機進場；一陣廝殺之後，手上終於有了一堆股票和基金，但卻從此住進「套房」。
這種案例滿街都是，我很多上班族的朋友，常苦笑著跟我說自己是「反指標」，買什麼跌什麼，但賣掉之後保證大漲，所以身邊的人只要跟著他反向操作就對了，夠慘了吧！
我的好朋友，同時也是電台主持人的侯昌明，就是這種投資人，光是收集他慘痛的投資經驗恐怕就可以出書了，為了拯救朋友，解決他（或很多上班族）常犯的錯誤，我找了也是很會投資理財的富達投顧副理陳詩舜，針對幾種案例給點建議。
侯昌明的投資辛酸史
屬於「X世代熱血青年」的侯昌明，其實算是個深謀遠慮的上班族，對理財與投資很有自己的想法，不過因投資的時點欠佳，所以工作幾年下來，充其量只能算是個「比兩袖清風好一點」的「套牢一族」。
學生時代的昌明光靠打工就存了三十多萬，退伍之後做過保險業務員，不久後轉到民歌西餐廳唱歌，最後因緣際會進入廣播界擔任主持工作，開始了媒體工作者的生涯。
侯昌明說他開始「走唱」之後，手頭突然寬裕了很多，每個月扣掉生活開銷後，他會把其中的一部分放在銀行升利息，等到「自以為」開竅懂得理財之後，就把銀行裡的部分資金轉移到股市和基金上面。
侯昌明花了不少心思去研究股票，最後選在一九九七年大盤指數萬點左右，買了當時股價仍在相對低點的證券股。隨著指數的攀升，他手中的股票也跟著水漲船高，價格翻了兩倍；雖說「居高思危、臨高思賣」，但馬上就要除權，侯昌明想等除完權、配了股、也填了權之後在賣；沒想到天不從人願，除權之後竟遇上股市直直落，他那曾經漲了兩倍的股票又被打回原點，套在低點動彈不得。
至於基金就更慘了，侯昌明在一九九八年，千挑萬選終於找到一家頗具知名度的投信公司，經推薦花了三十萬元買了一支最被看好的新興科技股基金，熟門熟路的侯昌明深知「基金經理人的素質與操盤經驗會直接影響基金績效」，所以仔細打聽過後，聽說那經理人所負責的基金從未賠過錢，於是就奮不顧身地撒下大筆鈔票。沒想到經理人沒問題，投資之後市場利空消息卻不斷，於是買後第三天股市大跌，他的基金淨值從27元滑落到16元，半年後只回到21元的價位。
聽完侯昌明的投資血淚史後，投資顧問陳詩舜下了一個簡單的結論──通常會溺水的人都是會游泳的人。很多人對理財投資都是一知半解，只看到一些表面，所以買股票往往容易被套在高點、賣在低點。
股票獲利5%致20%要分批出脫
舉侯昌明為例，他就是典型的上班族投資者，曾經花了心思研究資料，但卻沒有持續觀察走勢，所以栽了跟斗。
侯昌明進場買股票時選擇了相對低點的證券股，表示他眼光不錯，但證券股與景氣波動連動關係甚強，所以投資人買了這一類的股票，「絕對不能」放著不管；旗實在侯昌明手中股票翻了兩倍的時候，證券股的危險訊號已經出現了，當時有另一家證券公司的增資案未通過，依專業投資人的觀點來看，這就是警訊，也就是賣點，可惜侯昌明未注意到這則消息，（根據我對他的了解，根本就是那小小的貪心鬼在作祟）於是一個遲疑，就錯過了賣點，然後會不甘心賣到比原來低價格，最後只有苦等解套。
那究竟什麼時候是賣點？陳詩舜建議，一般情況，獲利在5%到20%時，就要分批出脫持股，到30%時，幾乎可以全部出清，等到跌回原買進股價時，再重新買進來波段操作（前提是：這家公司的營運狀況持續看好哦！），當然這是在市場行情還不錯的時候所設的「停利點」，行情不好時超過20%就可以考慮獲利了結了。
因為一般上班族沒有時間看盤，所以陳詩舜建議，上班族最好選擇適合長期投資的績優股持有，我有一個朋友，真的就是投資方法的貫徹者，他曾經買過一百張他看好的績優股，整整投資了五年，五年來他利經過萬點高峰，更嘗過六千點保衛戰的滋味，不過他從來沒有因此而動搖，五年後他的股票以原價的三倍賣出，之後他用這筆鈔票買了一棟千萬豪宅。
懶人投資可買定期定額基金
至於基金，本來就是一個長期投資比較容易獲利的工具，投資人不要看到市場跌下來就心慌意亂，也不要輕易殺出，只要考慮是否從股票型基金轉換為債券型基金即可。
最後，陳詩舜建議，如果你是完全不懂股票、也不想花時間研究股票的上班族，乾脆把錢拿去買基金；比較保守的上班族，不妨選擇每個月三千元的定期定額基金投資，再加上房地產的投資、跟會、定存滾利息，累積一段時間還是會有一筆可觀的資產。所以選擇適合自己的理財工具，和操作這些工具一樣重要。
雅淇千叮萬囑
1. 切記切記，會溺死的通常是會游泳的。2. 人心不足蛇吞象，股票漲幅超過30%，就該獲利了結。3. 想做短線得有足夠本事，否則小心被淹死。4. 羊群心態跟不得，切記別聽信謠言，買什麼市場明牌。5. 有人說媒體是反指標，老實說在某些情況下，是真的。
致富懶人包第二集(實現財富自由)
這次把懶人包分成三等分，分別討論：增加個人競爭力與職場關係、理財、投資，一樣是觀念性的東西比較多，實際操盤技巧比較少，畢竟戰略比戰術重要，技巧只是末節而已。看了這麼多投資人的喜怒哀樂，真的會有這種感覺，就像我之前講過的，其實只要用功學習，大概半年內就可以把技巧學到，不過大家技巧差不多卻還是賺的人少，賠的多，這就是因為心態和觀念性的問題了，所以我會把觀念性的比重放大，因為這才是致富的王道。廢話不多說，從增加個人競爭力與職場關係開始談起，我建議可以依序看：*三思而後行、*做爽事通常都會後悔、*你的習慣決定你的成就、*有錢人的大腦和你的有啥不同、*為什麼宅男把不到正妹、*誰說你唸好英文就可以加薪、*管理你的老闆。自己本身籌碼變多了以後，自然可以賺到更多錢，賺了錢就要想辦法理財，理財不等於投資，但是重要性不遑多讓，沒有人可以只靠投資卻不理財而變成富豪的。請依序看下面文章：*楚狂人教你如何財務規劃、*消費不要因小失大、*結婚省一點 婚姻更幸福、*勿以財小而不省 勿以錢小而敗之。壓軸的當然就是投資，其中包含了基金、股票、期貨，觀念性和技巧性文章，以及最受歡迎的破除迷思系列，請看：*股市新手都是怎麼陣亡的、*股市老手不等於股市贏家、*資金控管比什麼都重要、*比ETF和基金更好的投資方法、*投資占卜、*神奇指標、*逝者已矣 來者可追、*把投資和日常開銷分開、*散戶的優勢、*股市新手的嘲諷。技巧篇：*判斷多頭空頭的小技巧、*談技術分析、*多頭中段修正比頭部翻空還劇烈、*看到美股漲就追進是很危險的、*多頭喜歡殺尾盤 空頭卻愛拉尾盤。破除投資迷思篇：*你真的了解危機入市是什麼嗎、*和外資對做不一定穩賺、*莫非定律之每次我買了就套牢、*定期定額和你想的不一樣、*金融操作沒這麼簡單、*股市下跌你有受傷嗎？該如何處理傷口呢？、*別做分析師。大家要是覺得不過癮，記得還可以來複習一下致富懶人包第一集(打造你的財富地圖)最後送給各位一句話：財富決定自由。希望各位都越來越自由[1]
2007年3月21日 星期三
退休金該怎麼投資？
這個問題我常常被問到，退休族通常會把安穩和領現金排優先，投資報酬率勝過定存就好，在這個大前提之下，一般來說我比較推薦有兩種方式，六千點以下乖乖買進台積電或是台灣五十，等到漲到七千點以上再出場，中間不用設停損，每天買一兩張，再跌再買，越跌越買即可。因為台灣五十不會讓你因為選錯股而賺了指數，賠了差價，加上台灣五十每年有配息，可以領現金，而且台灣五十的波動也不會太大，起碼很難見到跌停板，每日的量也不會太小，所以買台灣五十很適合退休族。第二種方式就是投資喜歡配現金的冷門股，買這種股票好處多多，一來它們不太管大盤怎麼走，永遠都是自己走自己的，所以大盤漲跌對它們影響不大；二來因為成交量少，所以本益比都蠻低的，不會有人想去炒，因為炒高了也賣不掉，自然總是有便宜可以撿；三來這種公司都是穩穩地賺錢，所以幾乎每年都配現金，也就是可以靠每年所配的現金當作生活費；四來可以節稅。一年大概6%左右的配息獲利，股價漲跌不需要去管。我不舉例，只提示某些代碼9開頭的就符合條件。知道買哪些以後我再教你怎麼買，買這種股票千萬不可以追高殺低，你就看日線圖最近的低點在哪兒附近，就掛那附近接就好，要是還嫌麻煩就只要記住買黑不買紅即可，慢慢一張兩張的買，買了以後就別動了，每年等配息就好。以上這兩種是比較適合退休族的投資方法，你周圍要是也有退休族，別忘了把這篇的方法教他。
2007年3月17日 星期六
別妄想把你的想法裝進別人腦袋裡
一直以來我都算是一個很積極的人，整天汲汲營營於賺更多更多的錢，我開發了多條路可以一起賺，而且當我有了一點點心得以後，我就很想把我的經驗和想法與親朋好友分享，例如我總是跟他們講：『別再上班領死薪水了，想辦法自己創業，不然很難致富。』，不然就是『快把定存丟掉，也別買基金，趕快把錢都放在股票上面(我還不敢勸他們作期貨)』，再不然就是在他們週末看電視的時候說：『不要再看電視了，一來越看會越笨，二來你都把時間浪費在看電視上，不如去好好想想該怎麼賺錢。』(當然我會修飾一下，不過意思大概就是這樣)然後當下他們總是受教，覺得我說的是對的，我也覺得能夠幫助到我在乎的人很快樂，希望他們也能夠享有財富自由。可是過幾天又看到他的時候，我發現他還是在重複做他原來的事情，重複做他口口聲聲說要改變的壞習慣，咦~~？這事兒很玄，我當下也沒提，只是把這事放在心上，打算回家想想是怎麼回事。過陣子又有另一個朋友發生同樣的事，我有點驚訝，你既然總是抱怨自己薪水少，錢不夠用，已經很久沒調薪，那怎麼還每逢週末就看電視或上網浪費整個假期？我感覺有點熱臉貼他冷屁股，害我自個兒在生氣。我喜歡賺錢，賺錢讓我快樂，甚至比花錢還要快樂，理所當然我就覺得別人應該也喜歡賺錢，也願意為了賺更多錢犧牲一些時間和休閒，但是賺錢對大多數人來說可能並不是那麼重要，我問過我一個老友，他說錢對他來說只是一個工具，他生命中有更多更有價值的東西，所以賺錢只要夠用就好，並不值得花大功夫去經營。而我另一個朋友，他說他也知道賺錢很重要，而他也喜歡賺錢，不過每次看到電視或電腦就想：我上班這麼辛苦了，要是週末還不能做一些放鬆的事情，我活著幹麼？就算我薪水跟我經理一樣，也永遠摸不到有錢人階層的邊。於是我終於想通了，從此就只和主動跟我說想學東西、想改變的人談這類的觀念，其他朋友就聊聊棒球好了。想想你有沒有和我以前一樣的毛病，喜歡硬要別人接受你的價值觀，硬把自己的想法套在別人身上。例如說：每次都建議人家去運動、吃素、玩某個遊戲、學投資、學外文、學電腦、看某個電視節目、看某本書，或是要別人接受你的大男人或大女人主義，要別人學習你的愛情觀、人生觀……。根據我後來觀察的結果，這種輕微強迫症的人還不少，其實這是沒有意義的事情。人各有志，每個人有每個人的命，每個人都有他要追求的事物，有人覺得看著他的小孩健康成長就滿足了，有人覺得網路遊戲裡面練到高等級就滿足了，有人覺得看到自己攝影的成品就滿足了，甚至有人覺得比上不足、比下有餘就滿足了，而且他們自己高興就好，我又何必要每個人都變得和我一樣呢？世界上最難的事情就是改變一個人，尤其是企圖在短時間內改變那個人長久以來的想法和習慣更是難上加難，而且講實在的，你要的不一定是別人要的，即使是別人要的，他也未必想要花大功夫去獲得，就算他願意花大功夫去獲得，得到以後也不一定會感激你，這種費事又沒好處的活兒還是少做為妙吧！您說是嗎？
世界上最難的二件事:一是把別人口袋的東西放進自己口袋;二是把自己腦袋的東西放進別人腦袋"
致富懶人包第三集
這一次的懶人包我只有把他分為兩個部份，一部份是我的人生哲學，充滿著『似非而是』的觀念，寫實了點、尖銳了點、逆耳了點，不過這些文章包含很多你以前沒聽過、沒學過，甚至沒想過的觀念，我覺得會對積極努力的你有所幫助。 請看： 愛抱怨是弱者的特徵、你有想過你要的是什麼嗎？、別和人臭屁自己的強項、生命充滿挫折其實是命運之神對你的寵愛、十全不一定十美、努力不一定成功、別妄想把你的想法裝進別人腦袋裡。 第二部份是投資篇 先從觀念講起： 股市測不準定理、順勢操作與逆勢操作、投資與投機、投資人的三個階段、賠錢沒有藉口、穩定工作應配合中高風險投資、懶人投資法沒你想像中的好、做一份你專屬的投資日記、投資其實一點也不難、期貨之難 難於上青天、不把錢當錢的境界。投資技巧篇： 頭部的特徵、遇到長假該如何處理持股、投資大陸基金的危險性、揭開內線交易的神秘面紗、想進場又害怕該怎麼辦？、談股災、別把生命浪費在搶反彈上面、判斷多頭空頭的小技巧2、各類型投資的出場哲學。我猜你一定覺得不滿足，因為你對於懶人包第一集和第二集的內容已經忘記，那兩篇同樣有很多你一定會喜歡的好文章，不溫故知新太可惜了。
2007年3月4日 星期日
懶人投資法沒你想像中的好
一個老友前幾天和我聊天時講到投資，他一直以來都不是一個好的投資人，幾乎擁有所有投資壞習慣，在他近四十歲的今年終於醒悟，這樣下去不行，退休以後會很慘，於是開始規劃未來要怎麼做。這很好，有開始就是好事，如果他55歲退休，那他還有快20年可以投資，可能沒辦法致富，但是起碼退休生活無虞，我很替他高興。於是我就問了一下他打算怎麼做，他說他打算每個月存兩萬下來投資，買印度和礦業和亞洲基金，然後預期五年賺三倍，這樣可能10~15年就可以充裕退休了。我傻眼！ 當然，如果照他這種算法，十年後的確可以退休，我先用他預期的方式算給大家看，五年賺三倍，也就是說把五年存下來的總本金120萬(一年存24萬，五年120萬)變成360萬，折算下來年化報酬率要有36%以上才能夠達到目標。這當然是不可能的。我只好狠心地潑他冷水，如果你只想利用定期定額投資基金來獲得報酬，也就是所謂的懶人投資法，那你就不能夠預期超過10%的投資報酬率。你沒看錯，就是不起眼的一年10%，這並不是我太保守，而且不是擺著就不管了，還要搭配1.長期投資 2.進場點不是頭部 3.出場點不是底部，才能夠達成，不然一年10%都不一定有。所以又用10%報酬率算一次給他看，一年存24萬，十五年下來會變成762萬，前提是不出意外，不能中途臨時要用錢而贖回，不能中途停止扣款，不能在低檔贖回，他看了以後就說他可能需要去兼差賺外快比較有可能安心退休。我這篇是要跟大家講要有高報酬就要擔風險、下苦功和通過我文章中提到的人性考驗，如果不想花心思就不應該預期會有高於10%的投資報酬率，很簡單的道理，如果這麼容易就能有10%以上的報酬率，一年2%的定存要賣給誰？BTW，我後來還跟我朋友講說建議不要放太多錢在亞洲，畢竟亞洲這兩年已經漲瘋了，現在進場風險會大於預期利潤，不值得。至於礦業基金投資我比較沒研究，我就沒有給他建議。
理財規劃這個名詞
今天和一位一起讀CFP的朋友聊到理財規劃這個名詞，他說當他與其他朋友提到要設立理財規劃公司時，他的朋友常常反應說，是不是要幫人做債務整合與代辦貸款的公司。這幾年興起的貸款代辦顧問公司，往往也說他們是全方位的財務諮詢服務，由於這些公司的高額廣告預算，所以大眾常將理財規劃與貸款聯想在一起。我認為這也不完全是錯誤的，因為對於目前還有負債的客戶而言，整合負債，降低利率以維持基本的生活水準，恐怕比保險與投資還要重要，但是理財規劃所包含的應該是在各種不同的生活狀況下，要如何調配財務資源，選擇適當的財務工具，以達成當時與未來預計的財務目標。對債台高築的人而言，理財規劃就是負債管理，對小有財富的人理財規劃就是財富管理，對財富更多的人理財規劃就是資產移轉管理與稅務管理。全方位的理財規劃師應當盡可能在各種千變萬化的客戶需求中，為客戶作出專業且適合的理財規劃，雖然每個理財規劃顧問，由於其經驗與學識不同，有些人對某些領域較為專精，但是沒有一個人可能對所有的問題都是專家，但理財規劃師應該要有專業能力與經驗，能夠在限制的條件下，根據從客戶處收集的資料，作出對客戶最有利的財務計畫，並有能力執行他所提出的理財計畫，即便部分的工作需要由更適任的律師來處理，例如合約的研擬等。
上班族退休需求分析試算表
提供上班族朋友自行試算退休需求的EXCEL試算表，這是第一個版本，包含勞保養老給付，新制勞基法退休金及舊制勞基法退休金，高低兩種投資報酬率，及通貨膨脹率之試算，歡迎使用後提出建議。如需進一步說明請再與我連絡。 下載上班族退休需求分析試算表。需要使用office xp。
教職員還是以教育部的試算工具，最有參考價值。https://www.retire.moe.edu.tw/dispatcher?taskid=K002&funcid=K002Calculate&pageid=retire
By pjhuang, at 2:54 下午, 四月 17, 2006
1/3薪水致富薪資成長幅度趕不上物價飛漲速度，受薪階級想要致富似乎愈來愈難！其實，不必悲觀，每個月省下三分之一薪水，拿來做好理財規畫，你也可以翻身成為千萬身價的上班族。「三分之一」是原則，隨著經驗的累積與職務的調整，就能省下更多的薪水，再加上適度的投資與理財，只要有決心，薪水致富絕非遙不可及！同樣領薪水過日子，有人成為窮上班族，有人成為富上班族，站在貧富的天秤上，你會落在哪一邊？
以下的故事告訴我們，只要用對方法，每月省下至少三分之一薪水，再把省下的錢做好投資理財規畫，你也可以從薪水族翻身成為黃金貴族，走向富裕的彼岸。
六十三年次的林春江，今年工作第十年，薪水五萬元上下，這分薪水跟多數上班族相較，並不算高，但是她卻在十年之內就累積三百萬元財富。
目前任職於某投信企畫部門的林春江，大學畢業後，先在陽明大學擔任研究助理，起薪二萬七，由於初出社會，她暫時住在親戚家裡，不用負擔房租，加上生活節儉，累積財富的速度比別人還快。
「我每個月只花五千元，就可以過日子！其他的錢都存下來了。」當時定存利率高達七％，活儲也有五％，跟會風氣仍相當盛行，她拿了一萬元跟會，其他的錢都放定存與活存。
在親戚家住了一段時間，家住台中的她，曾回中部工作一年半時間，任職於科技公司，住家裡期間，她一樣每個月都只花費五千元。
林春江後來北上工作，一個人租屋而居。她在永和租了一間雅房，房租五千六百元，每月伙食費四千元，交通費一千五百元，加上生活雜項開支，一個月一萬三千元就可以搞定。當收入增加到三萬三千元的時候，可以省下二萬元，後來收入增加，每月存的錢也隨之增加。
節儉為本 投資不忘風險
「我常常在菜市場裡尋寶。」她可以找到一把二十元的菜刀，一用二、三年；也可以找到一件三十元的衣服，看起來還不致太差；自己下廚做晚餐，順便帶便當。即使沒有下廚，晚上去吃自助餐的時候，多買一些菜，花個七、八十元，解決晚餐，還可以帶第二天的便當。
在節儉當中，她在二十六歲就存下人生第一個一百萬元，速度可說相當驚人。
省功一流，的確是林春江累積財富的第一項關鍵因素，不過，在投資理財方面，她也有獨到見解。林春江的主要投資除了基金、股票之外，還有權證。
去年她研究台達電發現，它是類股中氣勢最強的明星，當時研判到了第四季應是「強者恆強」。於是大膽買了權證，結果大賺一倍之多。此外，她從二十四歲就買的中鋼股票，也固定配息，為她帶來固定收益。
在投資路上，她還是繳過學費，二○○○年時，她跟著科技公司的同事買股票，股市崩盤，虧了二、三十萬元，財富從一百萬元縮水為七、八十萬元，心痛不已。「從此以後，我改變策略，只拿出總資產的二○％做投資，即使賠了也不會有影響。」
她強調：「一定要記住風險，穩穩地賺！」當財富累積愈多的時候，更要穩健投資，才不會影響財富累積速度。
今年，林春江工作進入第十年，她總共累積三百萬元資產，在父母資助部分頭期款下，今年在台北市內湖區買下一戶九百萬元的房子。三十二歲、單身，就擁有近千萬元房子，全靠節儉與投資而來。
同樣也是六十三年次的王凱立(化名)，已是企業中階主管，收入比林春江還高，但是平常花費並沒有刻意節儉，亦沒有投資理財習慣，多年來的薪水收入，除了買了一輛價值百萬元的名車之外，手上所剩的現金有限，約僅百萬元存款，更遑論購屋置產了。
「二十一世紀是強迫投資理財的時代，善於投資者，愈來愈富，不善於投資者愈來愈貧！」在《上班可以致富》一書中，作者黃培源與楊偉凱指出，上班族想要致富有三大捷徑。
第一個途徑是選對行業，藉由高紅利上班致富，在科技業上班的科技新貴，靠分紅配股致富，就屬於這一類型。第二個途徑是幫公司賺錢，藉由高薪資上班致富，企業的中高階經理人或超級業務員，都屬於這一類型。
如果，你不在前兩者之列，那麼還有一條途徑，就是投資理財，上班致富。利用小錢長期持續地投資在高報酬的投資組合，並做好資產配置及情緒管理，遠離投資陷阱，利用複利效果，以錢滾錢來致富。
理財趁年輕 從小額做起
《上班可以致富》作者之一的楊偉凱，現任匯豐銀行財富管理副總裁。他強調，上班族每個月至少要提撥三分之一薪水，「從小做起」進行投資理財，才有致富的可能。他也提醒，三分之一是剛進職場薪水不高時，應提撥的比率，等到薪水增加後，可逐步調高比率至二分之一，甚至三分之二，如此累積財富的速度會更快。
所謂「從小做起」就是「金額小、年紀小、風險小」，也就是從有限的薪水中省下一部分，用小額開始投資，從年輕時就做起，對投資理財還不懂時，不要冒太大風險。
林春江的投資理財方法也是從小做起，她一進職場就積極存錢，從小錢存起，再搭配較低風險的投資策略，穩穩賺進三百萬元財富，且財富還在持續增加之中。
一般上班族或許沒辦法像林春江這樣，每月存下三分之二薪水，但是若能至少存下三分之一，就可以像楊偉凱建議的理財方式，從小做起累積財富。
複利的威力 薪水致富關鍵
幾乎所有專家都強調複利的威力，認為是上班族致富最關鍵因素。複利需要時間，但是真正感受到複利威力的人畢竟不多，楊麗玉便是其中之一。
今年四十三歲的楊麗玉，是典型靠複利效果致富的人。楊麗玉以前還在當小學老師的時候，每個月就至少存下三分之一薪水，早期跟會，後來做零存整付，十年前，海外基金剛引進國內時，她在理財專員建議下，定期定額的買進海外基金，持續十年從未間斷，而且投資金額隨著收入增加而增加。
以前是固定投資薪水的三分之一，後來逐漸提高比率到二分之一，從每月一萬元增加到每月二、三萬元，報酬率在一五％左右，十年下來，已經為她累積五百萬元以上財富，她在富邦銀行也從一般客戶晉升為ＶＩＰ貴賓理財客戶。依這個速度繼續複利下去，再過十年至少將擁有一、二千萬元以上身價。
楊麗玉說，媽媽從小告訴她：「你賺一塊錢並不一定是你的，能存下一塊錢，才真正是你的。」經營之神王永慶也是這樣教孩子的，他的女兒台塑總管理處副總王瑞瑜有一次在公開場合提及父親，她說到，父親對她最大的影響是教她節儉。王永慶的「賺一塊錢與存一塊錢」理論，至今仍被奉為圭臬。
楊麗玉並不是熱切追求財富的人，當初只是很單純「想把錢守住，希望以後不會缺錢用。」所以固定提撥薪水的三分之一做投資，後來她生下孩子，辭掉工作，但先生每月固定給她一筆錢，她還是把這筆錢當薪水，固定省下一定比率繼續投資。
十年來，全球市場起起伏伏，曾經很低迷過，但是她對於市場並不敏感，對投資也所知不多，一切交給她信任的理財專員。二○○○年當市場向下時，很多人拚命贖回或中斷扣款，但是她都沒去操作它。這二、三年來，全球景氣向上，市場回春，她才驚覺複利的驚人效果。
現在她手上的基金操作得更靈活，有些獲利接近二○％的基金會先出場，但是定期定額扣款不中斷；有些基金已經大到可以用它所衍生的獲利養小基金，就好像母雞生小雞，小雞長大又生小雞一般，生生不息。
薪水致富步驟一
一進職場 先買保險
中信金財富管理處協理黃培直認為，過去三年來，全球景氣大好，但是台灣狀況並沒有跟著好轉，這幾年來，薪水不漲，但物價卻漲翻了，讓薪水族備感壓力，想要靠薪水致富的人，得加把勁，先想怎麼從薪水裡省下三分之一，再想投資理財。
黃培直建議剛進入職場的上班族，領到第一份薪水後，第一件要做的事是買保險。趁年輕買保險，不但保費便宜，也讓自己有個基本保障。
他建議購買低成本就可以購得的高保障險種，例如定期壽險或是多功能的保險，如投資型保單。一般上班族可以「保險雙十定律」做規畫。即保險額度為家庭年收入的十倍最恰當；總保費支出為年收入的一○％最適宜。
今年才剛入職場半年的魏嘉揚，領第一份薪水後的第一件事就是買保險。由於父親剛於去年因癌症過世，於是他在媽媽建議之下買了醫療險，同時也購買高保障但相對價格較低的定期壽險，每個月保費不超過三千元，對低薪族的他相當適合。
薪水致富步驟二
學會記帳 不作無謂消費
買了保險之後，接下來最重要的是學會記帳。富邦銀行理財業務主任陳美玲認為，記帳可以讓自己清楚所有開支狀況，從中了解有哪些消費是可以省下來的。「把錢花在刀口上，不作無謂的消費。」陳美玲的帳本對她幫助很大。
陳美玲已經連續記帳五、六年，她每隔一段時間就會把之前的帳本翻出來，重新檢視，有時會從中發現，有些錢是不必花的。像是她曾經花了二、三萬元買了健身器材，沒有用幾次就束之高閣，當她重新審視帳單時，很確定這筆錢是不該花的，一旦發現這種情形，她會在帳本上貼上便條紙做記號，提醒自己下一次不要再犯。
上班族若想每個月從薪水中省下一些錢，陳美玲認為記帳是幫你省錢的最佳方法。
薪水致富步驟三
提撥三分之一薪水理財
養成記帳習慣，可以有效控制支出。陳美玲舉例，如果你設定每個月存二萬元，可以先扣掉這筆要儲蓄的錢，剩下的錢再來想如何支配。
例如一個薪水五萬元的上班族，可以先拿三分之一，即一萬五千元作為投資及保險支出；三分之一為房貸或房租支出，另三分之一才是生活開銷之用。
用三分之一薪水過日子，對有些人而言，可能覺得很困難，尤其是「月光族」更是難以控制消費欲望，陳美玲建議購物前先列清單，照著清單買，就不會超支。
依她的觀察，很多人購物時原本都只是要買某一樣東西，結果逛下來，可能多買了五、六樣東西，這樣就很容易超支。
她去賣場前，一定先列出清單，照著清單買，才不會買了不該買的東西，也才不會超出自己所設定的生活開銷額度。
楊麗玉的方法是按照家中人口數，每人五千元計算，加總起來就是這個月的生活開銷，例如家中有五口人，每人五千元，一個月的生活支出就是二萬五千元，以前還沒生小孩時，兩個人就是一萬元，十幾年來她都照著這個模式運作，生活順暢，並不感到匱乏，而且，每月還可因此省下二分之一甚至三分二的錢來做投資。
薪水致富步驟四
依目標及需求 專款專用
遠東銀行個人金融事業群副總經理喻芝蘭提醒薪水族在做理財規畫時，應該先了自己整體的需求是什麼，例如是否有購屋需求，還是子女教育基金或換車、退休需求，應該先想清楚。
同時視自己的能力去做規畫，千萬不要不切實際地想了一大堆需求，卻做不到，或是需求太多，一次只做一個規畫，沒有照顧到其他需求。
最好的方法是專款專用，她本人就把戶頭分好幾個，並予以命名，像購屋的專戶就是「玫瑰花園」、退休基金是「湯花戀」、教育基金是「我愛××」、犒賞自己的專戶，甚至可命名為「杜拜我來了！」每個人可依不同階段的人生需求設立專戶，每月將錢撥進這些專戶中，透過投資理財，讓這些專戶逐漸累積財富，專款專用，避免資金受到排擠，確保需求被照顧到。
薪水致富步驟五
善用複利 先存第一桶金
「錢滾錢才能賺錢，留本錢賺不了大錢！」先存下人生第一筆財富，才能用這筆錢，再去賺大錢。統一投信副總游麗美強調第一桶金的重要性。
游麗美三十五歲時驚覺自已工作多年，還沒存下什麼本錢，於是從三十五歲那年開始，她每個月定期定額買基金，七年後，複利效果展現，已經累積千萬元財富。有了第一筆財富之後，再做投資，例如可投資在房地產，逢低買進，可加速致富。
如果可以更早開始，相信她今天的財富不止於此，游麗美以自身經驗鼓勵還沒存下人生第一筆財富的上班族，及早開始，運用複利創造財富。
匯豐銀行副總裁楊偉凱強調，上班族善用時間所產生的複利效果，每月從六千元做起，並隨薪水增加而提高投資金額，定期定額投資基金，可以在六年內累積到第一個一百萬元。
薪水致富步驟六
資產配置 穩健與積極兼顧
有了第一個一百萬元之後，再做資產配置。他建議可把資產分核心資產與衛星資產，核心資產指穩健的投資，報酬率約六％至八％可占七成，例如全球型股債、平衡型基金、REITs等固定收益投資，衛星資產是指風險較大的投資，目的是找機會財，報酬率一○％至二○％之間，可占三成，例如新興市場、東歐、原物料、能源基金等。
他建議，可以隨著年齡的增加，調高核心資產比率，三十到四十歲，核心和衛星資產可以七、三比，到了四、五十歲提高到八、二比，五、六十歲則為九、一比，退休後則百分之百放核心資產，以降低風險。
也許你早已行動多年，累積了人生第一筆財富；也許還沒開始，但不論你現在領多少薪水，從今天起，每月存下三分之一薪水做好投資理財規畫，相信你也可以一步一步地朝向致富之路邁進。（本文選錄自《今周刊》518期）
薪水族理財７大注意事項
1.別當「閃靈刷手」，過度消費
2.最好預留6個月的生活資金，切勿高估可投入金額
3.不要過度樂觀預期投資成果，先做功課再投資
4.不投資不熟悉且風險高的商品
5.穩健型基金在空頭時，仍應繼續扣款
6.定期檢視投資狀況，但也不要過度關注，以免長期投資受到干擾
7. 設定停損、停利點
楊偉凱（匯豐銀行財富管理副總裁）
至少拿出薪水的三分之一，定期定額投資共同基金，可以幫助你規避投資受到的情緒干擾。
喻芝蘭（遠東銀行個人金融事業群副總）
針對不同需求設定專戶，每月固定提撥一定比率薪水到這些帳戶，專款專用，避免資金互相排擠。
游麗美（統一投信副總經理）
沒有本錢就不可能賺錢，上班族最好在35歲以前累積到本錢，搭配正確投資，才能致富。
黃培直（中信金個人金融總管理處財富管理處協理）
設定理財目標，針對目標進行規畫；想好每個月要存多少錢，扣除儲蓄，剩餘才是可以花用的錢。
轉貼★上班族不知不覺發財秘訣
G 生生世世 發表日期：2006-07-30 21:55:03
1、不斷從薪水中撥出部分款項存起來，5、10、25都可，反正一定要存； 2、搞清楚你的錢每天、每週、每月流向哪裡，也就是要詳細列出預算與支出； 3、檢查、核對所有的收據，看看商家有沒有多收費； 4、銀行卡只保留一張，能夠證明自己的身份就夠了； 5、自帶飯菜上班，每年可省下2000元，用它存來作退休基金； 6、與人合乘公共交通工具上下班，節省停車費、汽油費、保險費以及找停車位的時間； 7、多讀些有關修理、投資致富的"實用手冊"，最好從圖書館借，或從因特網下載，省錢； 8、簡化生活，房子不用太大，買二手商品，到廉價商店、拍賣場等處購物； 9、買東西時別忘想想"花這錢值不值得"，便宜貨不見得劃得來，貴也不一定能保證質量； 10、絕對可侃價，你不提出，店家絕不會主動降價賣給你東西。 點評： 為什麼生活要節儉？要忍住現在的欲望，總要給自己一個理由吧。對許多享樂主義的新人類，可能從來也不曾想過回答自己這個問題，你的人生中最關心的事是什麼，什麼事能激起你的熱情，什麼事能讓你感到真快樂？他們一定會說，現在及時行樂最重要，誰管得了以後的事，到時候再說吧。事實恰恰相反，生命中更多值得去探索體驗的事，為了獲得真快樂，必須節儉，控制自己的花費，集中在完成你的人生大夢上。那就是我們為什麼生活節儉的原因。理財要先節儉，節儉需要你對人生有熱情。
你有沒有「賺錢人格」？
G MisQ 發表日期：2007-03-04 17:47:46
轉貼自：聲動財經網描繪「股市御宅族」的輪廓，可以歸納出幾個性格特點，堪稱某種「賺錢人格」：一、贏了要更贏 賺了想再賺投資名著《一個投機者的告白》作者科斯托蘭尼形容，對有錢人而言，「錢就像海水，愈喝愈渴」。但這裡所謂「賺了還要再賺」的想法，與一般操作上期待「賣在最高點」而遲遲不肯獲利了結的貪婪心態不同，指的是把賺錢當作極大成就感來源、因而想一再從中獲得滿足的人格特質。二、投資的世界很大 外面的世界很小訪問十個有錢人，有九個把「專注」列為他們成功賺大錢的首要之務。有錢人觀察外在世界變遷，心想「這對投資趨勢有何影響」；有錢人看到社會新興生活，心想「這會有什麼商機」。據說王永慶活到八十歲還不清楚台北的街道是何模樣，因為他忙得沒空下車逛街；一位投資界巨富每天在家看全球新聞、掌握地球另一端的中東戰爭及能源動態，外出活動範圍卻多只在自家方圓十里內。三、先看大局，再看小局 不湊熱鬧，保持距離成功投資人都一致地說：「要會看大趨勢」，但如何掌握趨勢的廬山真面目？多數人「只緣身在此山中」，難以抽離找出制高點。「股神」巴菲特的投資公司總部位在美國中部的內布拉斯加州，與熱鬧的華爾街隔著大半美國領土；在號子營業廳裡聽眾聲喧譁的菜籃族、退休族，投資報酬率（比總額更有參考性）總是不如關在自己家裡或券商貴賓室的熟手。這說明了把距離拉開，才能避免被盲從的羊群推擠而看不到前途的方向。四、大量閱讀 有自己的看法有錢人不入羊群，不代表與世隔絕、孤立無援，他們仰賴大量的閱讀，從中獲取有用的資訊，尤其常看會影響大局的主要國家總體經濟前景分析。不論是博覽群籍，或者只關心財經知識，會賺錢的人都是靠自己想法賺錢的人，亦即不偏聽一家之言，「要建立自己對趨勢的看法，雖然不一定每次都看對」，一位「股市御宅族」諄諄教誨。二○○三年台灣房股兩市大跌時期進場的人如今都成大贏家，他們敢逆當時之勢，就是因為看到更遠之勢，樂得大撿便宜貨。五、冒險性強 自制力也強許多人只看到有錢人敢冒險的一面，但敢冒險的人不一定成功，於是把冒險成功歸於運氣。例如早年股市大戶雷伯龍也是冒險一族，但並未累積成巨富，若只能說是運氣不好，恐怕對於用功一族的成功投資人不盡公平，也誤判了得以致富的原因。六、會「省」不打緊 重點要會「算」一位白手起家的有錢人談起朋友慫恿他買台拉風的藍寶堅尼跑車來開開，但他念著：時速二五○公里的車在台灣的路上頂多只能開到一五○公里，還怕撞到人，划不來……。有錢人的省不一定代表節儉度日，而是評估各種花費是否划算。這種善於計算的能力彷彿「內建」在他們腦中，大小開支都自動送進大腦盤算，生活中如此，對於投資自然更是會仔細評估了。
今天和一位一起讀CFP的朋友聊到理財規劃這個名詞，他說當他與其他朋友提到要設立理財規劃公司時，他的朋友常常反應說，是不是要幫人做債務整合與代辦貸款的公司。這幾年興起的貸款代辦顧問公司，往往也說他們是全方位的財務諮詢服務，由於這些公司的高額廣告預算，所以大眾常將理財規劃與貸款聯想在一起。我認為這也不完全是錯誤的，因為對於目前還有負債的客戶而言，整合負債，降低利率以維持基本的生活水準，恐怕比保險與投資還要重要，但是理財規劃所包含的應該是在各種不同的生活狀況下，要如何調配財務資源，選擇適當的財務工具，以達成當時與未來預計的財務目標。對債台高築的人而言，理財規劃就是負債管理，對小有財富的人理財規劃就是財富管理，對財富更多的人理財規劃就是資產移轉管理與稅務管理。全方位的理財規劃師應當盡可能在各種千變萬化的客戶需求中，為客戶作出專業且適合的理財規劃，雖然每個理財規劃顧問，由於其經驗與學識不同，有些人對某些領域較為專精，但是沒有一個人可能對所有的問題都是專家，但理財規劃師應該要有專業能力與經驗，能夠在限制的條件下，根據從客戶處收集的資料，作出對客戶最有利的財務計畫，並有能力執行他所提出的理財計畫，即便部分的工作需要由更適任的律師來處理，例如合約的研擬等。
上班族退休需求分析試算表
提供上班族朋友自行試算退休需求的EXCEL試算表，這是第一個版本，包含勞保養老給付，新制勞基法退休金及舊制勞基法退休金，高低兩種投資報酬率，及通貨膨脹率之試算，歡迎使用後提出建議。如需進一步說明請再與我連絡。 下載上班族退休需求分析試算表。需要使用office xp。
教職員還是以教育部的試算工具，最有參考價值。https://www.retire.moe.edu.tw/dispatcher?taskid=K002&funcid=K002Calculate&pageid=retire
By pjhuang, at 2:54 下午, 四月 17, 2006
1/3薪水致富薪資成長幅度趕不上物價飛漲速度，受薪階級想要致富似乎愈來愈難！其實，不必悲觀，每個月省下三分之一薪水，拿來做好理財規畫，你也可以翻身成為千萬身價的上班族。「三分之一」是原則，隨著經驗的累積與職務的調整，就能省下更多的薪水，再加上適度的投資與理財，只要有決心，薪水致富絕非遙不可及！同樣領薪水過日子，有人成為窮上班族，有人成為富上班族，站在貧富的天秤上，你會落在哪一邊？
以下的故事告訴我們，只要用對方法，每月省下至少三分之一薪水，再把省下的錢做好投資理財規畫，你也可以從薪水族翻身成為黃金貴族，走向富裕的彼岸。
六十三年次的林春江，今年工作第十年，薪水五萬元上下，這分薪水跟多數上班族相較，並不算高，但是她卻在十年之內就累積三百萬元財富。
目前任職於某投信企畫部門的林春江，大學畢業後，先在陽明大學擔任研究助理，起薪二萬七，由於初出社會，她暫時住在親戚家裡，不用負擔房租，加上生活節儉，累積財富的速度比別人還快。
「我每個月只花五千元，就可以過日子！其他的錢都存下來了。」當時定存利率高達七％，活儲也有五％，跟會風氣仍相當盛行，她拿了一萬元跟會，其他的錢都放定存與活存。
在親戚家住了一段時間，家住台中的她，曾回中部工作一年半時間，任職於科技公司，住家裡期間，她一樣每個月都只花費五千元。
林春江後來北上工作，一個人租屋而居。她在永和租了一間雅房，房租五千六百元，每月伙食費四千元，交通費一千五百元，加上生活雜項開支，一個月一萬三千元就可以搞定。當收入增加到三萬三千元的時候，可以省下二萬元，後來收入增加，每月存的錢也隨之增加。
節儉為本 投資不忘風險
「我常常在菜市場裡尋寶。」她可以找到一把二十元的菜刀，一用二、三年；也可以找到一件三十元的衣服，看起來還不致太差；自己下廚做晚餐，順便帶便當。即使沒有下廚，晚上去吃自助餐的時候，多買一些菜，花個七、八十元，解決晚餐，還可以帶第二天的便當。
在節儉當中，她在二十六歲就存下人生第一個一百萬元，速度可說相當驚人。
省功一流，的確是林春江累積財富的第一項關鍵因素，不過，在投資理財方面，她也有獨到見解。林春江的主要投資除了基金、股票之外，還有權證。
去年她研究台達電發現，它是類股中氣勢最強的明星，當時研判到了第四季應是「強者恆強」。於是大膽買了權證，結果大賺一倍之多。此外，她從二十四歲就買的中鋼股票，也固定配息，為她帶來固定收益。
在投資路上，她還是繳過學費，二○○○年時，她跟著科技公司的同事買股票，股市崩盤，虧了二、三十萬元，財富從一百萬元縮水為七、八十萬元，心痛不已。「從此以後，我改變策略，只拿出總資產的二○％做投資，即使賠了也不會有影響。」
她強調：「一定要記住風險，穩穩地賺！」當財富累積愈多的時候，更要穩健投資，才不會影響財富累積速度。
今年，林春江工作進入第十年，她總共累積三百萬元資產，在父母資助部分頭期款下，今年在台北市內湖區買下一戶九百萬元的房子。三十二歲、單身，就擁有近千萬元房子，全靠節儉與投資而來。
同樣也是六十三年次的王凱立(化名)，已是企業中階主管，收入比林春江還高，但是平常花費並沒有刻意節儉，亦沒有投資理財習慣，多年來的薪水收入，除了買了一輛價值百萬元的名車之外，手上所剩的現金有限，約僅百萬元存款，更遑論購屋置產了。
「二十一世紀是強迫投資理財的時代，善於投資者，愈來愈富，不善於投資者愈來愈貧！」在《上班可以致富》一書中，作者黃培源與楊偉凱指出，上班族想要致富有三大捷徑。
第一個途徑是選對行業，藉由高紅利上班致富，在科技業上班的科技新貴，靠分紅配股致富，就屬於這一類型。第二個途徑是幫公司賺錢，藉由高薪資上班致富，企業的中高階經理人或超級業務員，都屬於這一類型。
如果，你不在前兩者之列，那麼還有一條途徑，就是投資理財，上班致富。利用小錢長期持續地投資在高報酬的投資組合，並做好資產配置及情緒管理，遠離投資陷阱，利用複利效果，以錢滾錢來致富。
理財趁年輕 從小額做起
《上班可以致富》作者之一的楊偉凱，現任匯豐銀行財富管理副總裁。他強調，上班族每個月至少要提撥三分之一薪水，「從小做起」進行投資理財，才有致富的可能。他也提醒，三分之一是剛進職場薪水不高時，應提撥的比率，等到薪水增加後，可逐步調高比率至二分之一，甚至三分之二，如此累積財富的速度會更快。
所謂「從小做起」就是「金額小、年紀小、風險小」，也就是從有限的薪水中省下一部分，用小額開始投資，從年輕時就做起，對投資理財還不懂時，不要冒太大風險。
林春江的投資理財方法也是從小做起，她一進職場就積極存錢，從小錢存起，再搭配較低風險的投資策略，穩穩賺進三百萬元財富，且財富還在持續增加之中。
一般上班族或許沒辦法像林春江這樣，每月存下三分之二薪水，但是若能至少存下三分之一，就可以像楊偉凱建議的理財方式，從小做起累積財富。
複利的威力 薪水致富關鍵
幾乎所有專家都強調複利的威力，認為是上班族致富最關鍵因素。複利需要時間，但是真正感受到複利威力的人畢竟不多，楊麗玉便是其中之一。
今年四十三歲的楊麗玉，是典型靠複利效果致富的人。楊麗玉以前還在當小學老師的時候，每個月就至少存下三分之一薪水，早期跟會，後來做零存整付，十年前，海外基金剛引進國內時，她在理財專員建議下，定期定額的買進海外基金，持續十年從未間斷，而且投資金額隨著收入增加而增加。
以前是固定投資薪水的三分之一，後來逐漸提高比率到二分之一，從每月一萬元增加到每月二、三萬元，報酬率在一五％左右，十年下來，已經為她累積五百萬元以上財富，她在富邦銀行也從一般客戶晉升為ＶＩＰ貴賓理財客戶。依這個速度繼續複利下去，再過十年至少將擁有一、二千萬元以上身價。
楊麗玉說，媽媽從小告訴她：「你賺一塊錢並不一定是你的，能存下一塊錢，才真正是你的。」經營之神王永慶也是這樣教孩子的，他的女兒台塑總管理處副總王瑞瑜有一次在公開場合提及父親，她說到，父親對她最大的影響是教她節儉。王永慶的「賺一塊錢與存一塊錢」理論，至今仍被奉為圭臬。
楊麗玉並不是熱切追求財富的人，當初只是很單純「想把錢守住，希望以後不會缺錢用。」所以固定提撥薪水的三分之一做投資，後來她生下孩子，辭掉工作，但先生每月固定給她一筆錢，她還是把這筆錢當薪水，固定省下一定比率繼續投資。
十年來，全球市場起起伏伏，曾經很低迷過，但是她對於市場並不敏感，對投資也所知不多，一切交給她信任的理財專員。二○○○年當市場向下時，很多人拚命贖回或中斷扣款，但是她都沒去操作它。這二、三年來，全球景氣向上，市場回春，她才驚覺複利的驚人效果。
現在她手上的基金操作得更靈活，有些獲利接近二○％的基金會先出場，但是定期定額扣款不中斷；有些基金已經大到可以用它所衍生的獲利養小基金，就好像母雞生小雞，小雞長大又生小雞一般，生生不息。
薪水致富步驟一
一進職場 先買保險
中信金財富管理處協理黃培直認為，過去三年來，全球景氣大好，但是台灣狀況並沒有跟著好轉，這幾年來，薪水不漲，但物價卻漲翻了，讓薪水族備感壓力，想要靠薪水致富的人，得加把勁，先想怎麼從薪水裡省下三分之一，再想投資理財。
黃培直建議剛進入職場的上班族，領到第一份薪水後，第一件要做的事是買保險。趁年輕買保險，不但保費便宜，也讓自己有個基本保障。
他建議購買低成本就可以購得的高保障險種，例如定期壽險或是多功能的保險，如投資型保單。一般上班族可以「保險雙十定律」做規畫。即保險額度為家庭年收入的十倍最恰當；總保費支出為年收入的一○％最適宜。
今年才剛入職場半年的魏嘉揚，領第一份薪水後的第一件事就是買保險。由於父親剛於去年因癌症過世，於是他在媽媽建議之下買了醫療險，同時也購買高保障但相對價格較低的定期壽險，每個月保費不超過三千元，對低薪族的他相當適合。
薪水致富步驟二
學會記帳 不作無謂消費
買了保險之後，接下來最重要的是學會記帳。富邦銀行理財業務主任陳美玲認為，記帳可以讓自己清楚所有開支狀況，從中了解有哪些消費是可以省下來的。「把錢花在刀口上，不作無謂的消費。」陳美玲的帳本對她幫助很大。
陳美玲已經連續記帳五、六年，她每隔一段時間就會把之前的帳本翻出來，重新檢視，有時會從中發現，有些錢是不必花的。像是她曾經花了二、三萬元買了健身器材，沒有用幾次就束之高閣，當她重新審視帳單時，很確定這筆錢是不該花的，一旦發現這種情形，她會在帳本上貼上便條紙做記號，提醒自己下一次不要再犯。
上班族若想每個月從薪水中省下一些錢，陳美玲認為記帳是幫你省錢的最佳方法。
薪水致富步驟三
提撥三分之一薪水理財
養成記帳習慣，可以有效控制支出。陳美玲舉例，如果你設定每個月存二萬元，可以先扣掉這筆要儲蓄的錢，剩下的錢再來想如何支配。
例如一個薪水五萬元的上班族，可以先拿三分之一，即一萬五千元作為投資及保險支出；三分之一為房貸或房租支出，另三分之一才是生活開銷之用。
用三分之一薪水過日子，對有些人而言，可能覺得很困難，尤其是「月光族」更是難以控制消費欲望，陳美玲建議購物前先列清單，照著清單買，就不會超支。
依她的觀察，很多人購物時原本都只是要買某一樣東西，結果逛下來，可能多買了五、六樣東西，這樣就很容易超支。
她去賣場前，一定先列出清單，照著清單買，才不會買了不該買的東西，也才不會超出自己所設定的生活開銷額度。
楊麗玉的方法是按照家中人口數，每人五千元計算，加總起來就是這個月的生活開銷，例如家中有五口人，每人五千元，一個月的生活支出就是二萬五千元，以前還沒生小孩時，兩個人就是一萬元，十幾年來她都照著這個模式運作，生活順暢，並不感到匱乏，而且，每月還可因此省下二分之一甚至三分二的錢來做投資。
薪水致富步驟四
依目標及需求 專款專用
遠東銀行個人金融事業群副總經理喻芝蘭提醒薪水族在做理財規畫時，應該先了自己整體的需求是什麼，例如是否有購屋需求，還是子女教育基金或換車、退休需求，應該先想清楚。
同時視自己的能力去做規畫，千萬不要不切實際地想了一大堆需求，卻做不到，或是需求太多，一次只做一個規畫，沒有照顧到其他需求。
最好的方法是專款專用，她本人就把戶頭分好幾個，並予以命名，像購屋的專戶就是「玫瑰花園」、退休基金是「湯花戀」、教育基金是「我愛××」、犒賞自己的專戶，甚至可命名為「杜拜我來了！」每個人可依不同階段的人生需求設立專戶，每月將錢撥進這些專戶中，透過投資理財，讓這些專戶逐漸累積財富，專款專用，避免資金受到排擠，確保需求被照顧到。
薪水致富步驟五
善用複利 先存第一桶金
「錢滾錢才能賺錢，留本錢賺不了大錢！」先存下人生第一筆財富，才能用這筆錢，再去賺大錢。統一投信副總游麗美強調第一桶金的重要性。
游麗美三十五歲時驚覺自已工作多年，還沒存下什麼本錢，於是從三十五歲那年開始，她每個月定期定額買基金，七年後，複利效果展現，已經累積千萬元財富。有了第一筆財富之後，再做投資，例如可投資在房地產，逢低買進，可加速致富。
如果可以更早開始，相信她今天的財富不止於此，游麗美以自身經驗鼓勵還沒存下人生第一筆財富的上班族，及早開始，運用複利創造財富。
匯豐銀行副總裁楊偉凱強調，上班族善用時間所產生的複利效果，每月從六千元做起，並隨薪水增加而提高投資金額，定期定額投資基金，可以在六年內累積到第一個一百萬元。
薪水致富步驟六
資產配置 穩健與積極兼顧
有了第一個一百萬元之後，再做資產配置。他建議可把資產分核心資產與衛星資產，核心資產指穩健的投資，報酬率約六％至八％可占七成，例如全球型股債、平衡型基金、REITs等固定收益投資，衛星資產是指風險較大的投資，目的是找機會財，報酬率一○％至二○％之間，可占三成，例如新興市場、東歐、原物料、能源基金等。
他建議，可以隨著年齡的增加，調高核心資產比率，三十到四十歲，核心和衛星資產可以七、三比，到了四、五十歲提高到八、二比，五、六十歲則為九、一比，退休後則百分之百放核心資產，以降低風險。
也許你早已行動多年，累積了人生第一筆財富；也許還沒開始，但不論你現在領多少薪水，從今天起，每月存下三分之一薪水做好投資理財規畫，相信你也可以一步一步地朝向致富之路邁進。（本文選錄自《今周刊》518期）
薪水族理財７大注意事項
1.別當「閃靈刷手」，過度消費
2.最好預留6個月的生活資金，切勿高估可投入金額
3.不要過度樂觀預期投資成果，先做功課再投資
4.不投資不熟悉且風險高的商品
5.穩健型基金在空頭時，仍應繼續扣款
6.定期檢視投資狀況，但也不要過度關注，以免長期投資受到干擾
7. 設定停損、停利點
楊偉凱（匯豐銀行財富管理副總裁）
至少拿出薪水的三分之一，定期定額投資共同基金，可以幫助你規避投資受到的情緒干擾。
喻芝蘭（遠東銀行個人金融事業群副總）
針對不同需求設定專戶，每月固定提撥一定比率薪水到這些帳戶，專款專用，避免資金互相排擠。
游麗美（統一投信副總經理）
沒有本錢就不可能賺錢，上班族最好在35歲以前累積到本錢，搭配正確投資，才能致富。
黃培直（中信金個人金融總管理處財富管理處協理）
設定理財目標，針對目標進行規畫；想好每個月要存多少錢，扣除儲蓄，剩餘才是可以花用的錢。
轉貼★上班族不知不覺發財秘訣
G 生生世世 發表日期：2006-07-30 21:55:03
1、不斷從薪水中撥出部分款項存起來，5、10、25都可，反正一定要存； 2、搞清楚你的錢每天、每週、每月流向哪裡，也就是要詳細列出預算與支出； 3、檢查、核對所有的收據，看看商家有沒有多收費； 4、銀行卡只保留一張，能夠證明自己的身份就夠了； 5、自帶飯菜上班，每年可省下2000元，用它存來作退休基金； 6、與人合乘公共交通工具上下班，節省停車費、汽油費、保險費以及找停車位的時間； 7、多讀些有關修理、投資致富的"實用手冊"，最好從圖書館借，或從因特網下載，省錢； 8、簡化生活，房子不用太大，買二手商品，到廉價商店、拍賣場等處購物； 9、買東西時別忘想想"花這錢值不值得"，便宜貨不見得劃得來，貴也不一定能保證質量； 10、絕對可侃價，你不提出，店家絕不會主動降價賣給你東西。 點評： 為什麼生活要節儉？要忍住現在的欲望，總要給自己一個理由吧。對許多享樂主義的新人類，可能從來也不曾想過回答自己這個問題，你的人生中最關心的事是什麼，什麼事能激起你的熱情，什麼事能讓你感到真快樂？他們一定會說，現在及時行樂最重要，誰管得了以後的事，到時候再說吧。事實恰恰相反，生命中更多值得去探索體驗的事，為了獲得真快樂，必須節儉，控制自己的花費，集中在完成你的人生大夢上。那就是我們為什麼生活節儉的原因。理財要先節儉，節儉需要你對人生有熱情。
你有沒有「賺錢人格」？
G MisQ 發表日期：2007-03-04 17:47:46
轉貼自：聲動財經網描繪「股市御宅族」的輪廓，可以歸納出幾個性格特點，堪稱某種「賺錢人格」：一、贏了要更贏 賺了想再賺投資名著《一個投機者的告白》作者科斯托蘭尼形容，對有錢人而言，「錢就像海水，愈喝愈渴」。但這裡所謂「賺了還要再賺」的想法，與一般操作上期待「賣在最高點」而遲遲不肯獲利了結的貪婪心態不同，指的是把賺錢當作極大成就感來源、因而想一再從中獲得滿足的人格特質。二、投資的世界很大 外面的世界很小訪問十個有錢人，有九個把「專注」列為他們成功賺大錢的首要之務。有錢人觀察外在世界變遷，心想「這對投資趨勢有何影響」；有錢人看到社會新興生活，心想「這會有什麼商機」。據說王永慶活到八十歲還不清楚台北的街道是何模樣，因為他忙得沒空下車逛街；一位投資界巨富每天在家看全球新聞、掌握地球另一端的中東戰爭及能源動態，外出活動範圍卻多只在自家方圓十里內。三、先看大局，再看小局 不湊熱鬧，保持距離成功投資人都一致地說：「要會看大趨勢」，但如何掌握趨勢的廬山真面目？多數人「只緣身在此山中」，難以抽離找出制高點。「股神」巴菲特的投資公司總部位在美國中部的內布拉斯加州，與熱鬧的華爾街隔著大半美國領土；在號子營業廳裡聽眾聲喧譁的菜籃族、退休族，投資報酬率（比總額更有參考性）總是不如關在自己家裡或券商貴賓室的熟手。這說明了把距離拉開，才能避免被盲從的羊群推擠而看不到前途的方向。四、大量閱讀 有自己的看法有錢人不入羊群，不代表與世隔絕、孤立無援，他們仰賴大量的閱讀，從中獲取有用的資訊，尤其常看會影響大局的主要國家總體經濟前景分析。不論是博覽群籍，或者只關心財經知識，會賺錢的人都是靠自己想法賺錢的人，亦即不偏聽一家之言，「要建立自己對趨勢的看法，雖然不一定每次都看對」，一位「股市御宅族」諄諄教誨。二○○三年台灣房股兩市大跌時期進場的人如今都成大贏家，他們敢逆當時之勢，就是因為看到更遠之勢，樂得大撿便宜貨。五、冒險性強 自制力也強許多人只看到有錢人敢冒險的一面，但敢冒險的人不一定成功，於是把冒險成功歸於運氣。例如早年股市大戶雷伯龍也是冒險一族，但並未累積成巨富，若只能說是運氣不好，恐怕對於用功一族的成功投資人不盡公平，也誤判了得以致富的原因。六、會「省」不打緊 重點要會「算」一位白手起家的有錢人談起朋友慫恿他買台拉風的藍寶堅尼跑車來開開，但他念著：時速二五○公里的車在台灣的路上頂多只能開到一五○公里，還怕撞到人，划不來……。有錢人的省不一定代表節儉度日，而是評估各種花費是否划算。這種善於計算的能力彷彿「內建」在他們腦中，大小開支都自動送進大腦盤算，生活中如此，對於投資自然更是會仔細評估了。
投資理財規劃DIY自己來(二)
第二步就是設定合理的理財目標，目標應該要高於你的目前淨值，但又不該比你的目前淨值超出太多，因為太遙遠的目標不切實際，反而造成反效果。合理的目標應該接近於你可以達成的水準，對投資的報酬率也不應設定太高，建議以每年總收入的30%~50%作為支出後的剩餘目標，可投資的資金設定目標年報酬率10%~15%，以此來推算未來十年的目標淨值，及每年的年度淨值目標金額。再以此金額規劃你的人生目標，人往往心很大，與其設定一個很高的目標，不如設定一個合適的目標，再在該金額下來規劃你的人大夢，十年是個合理的時間距離，太遙遠的事誰知道會如何呢？假定你現在淨值為0元，每年總收入3萬*14=42萬，以較高的目標來計算，每年存42*50%=21萬，年報酬率15%，第一年的淨值目標為21+0*115% = 21萬，往後幾年分別為45萬，73萬，105萬，142萬，184萬，232萬，288萬，353萬，第十年為426萬。假如你現在25歲無債一生輕，你的財務目標就是35歲時有426萬淨值。再用這426萬來規劃你35歲時的理想生活，這樣就不會畫了個大餅，卻有自己永遠也辦不到的感覺。假如你35歲時有426萬，你想怎麼使用它呢？
投資理財規劃DIY自己來(三)
規劃你如何用掉你的錢來完成人生的夢想，跟規劃你如何省錢投資賺錢一樣重要，畢竟人總有一天要死，死時什麼也無法帶走，理財規劃的目的就是希望能更有效率的完成你的人生的夢想，且能在這條人生的旅途過程中更加平安快樂，人往往沒有好好分清楚她人生夢想的優先順序，一時隨心所欲的結果，往往違背了或忽略了內心深處真正的想望，多年以後，才後悔或責怪年輕的自己浪擲青春。請你想想，你花掉的錢是否符何你心中對人生需求的適當比率，食衣住行育樂，名牌流行，親人朋友，旅行探險，這些事情對你而言，到底孰優孰劣，你是否安排適當的花費比率在你最重視的項目上呢？還是繼續受同儕廣告宣傳的影響而隨別人的心所欲呢？
投資理財規劃DIY自己來(四)
第四個階段是要檢討之前的結果，尋找不理想而可以改進的區域，首先檢討支出，先注意你的固定支出，思考如何減少它，凡是不符合你人生目標或排名較後段的事，它的支出應被減少，改為能讓你人生較滿足的支出，重點在找出[滿足/支出]比越大的消費模式，這裡常被忽略的是節稅，繳稅很少會令人快樂，但節稅需要較長時間的計畫，調整也較花時間，但絕對值得去做。增加收入，當計算是否要多兼一份工作時，務必要先計算每小時的收入，要多兼賺錢效率高的工作，而非將自己忙死在效率低的工作，計算[月收入-花費在該工作之支出)/月花費在該工作之時間]，假設上班扣勞健保後收入3萬，每月上班交通費22*60=1320，每月上班連交通吃飯時間22*(8+1+0.5+.0.5)=220，真實時薪為(30000-1320)/220=130元，在找兼差或增加其他收入來源時，應比較其真實時薪，增加收入，但不要降低收入效率。負債幾乎都是不好的，要想辦法快點還清，唯一可以從銀行貸到最便宜的利率就是房貸，或是父母親友借你的免息貸款，除此以外，都應該以還清負債為理財第一目標，沒什麼好考慮的，無債一身輕，只有這樣人生才能輕鬆。資產的分布要依據比例適當安排，首要保留6個月支出的現金活存以備不時之需，之後才能談到資產配置比率，股票，債劵的比例要維持好，以100減年紀為股票的比例，30歲，每月支出10000元者，假設總資產100萬，應以下列比例，現金活存6萬，股票(100-6)*(100-30)/100 = 65.8萬，債劵(100-6)*(30/100)= 28.2萬。
投資理財規劃DIY自己來(五)
做好分析，了解自己的財務缺點之後，就要確實執行自己設定的改進計劃，這也是最不易做到的一步，知易行難，人都是有惰性的，也都是容易被慾望衝昏頭的。有一些方式可以幫助，第一是把計劃寫下來，而且寫的越多越仔細越好，不要只是我要節省支出，而是要詳細到每天要節省支出到幾元。第二是把計劃隨身帶著，隨時提醒自己，例如放在皮夾內，每次付錢都要看到，並提醒自己這真是符合我的改進計劃的支出嗎？第三是把計劃告訴你的配偶或親友，與他們打賭你一定可以做到，要求他們幫助提醒你。對增加收入與投資也是一樣，詳細寫出你要執行的步驟，例如隨時尋找寫稿投稿的機會，平時磨練自己的文筆，注意鄰居是否需要短暫託兒服務或清潔服務等。投資則要隨時增加自己對投資工具的了解，多讀書學習，不論是哪種投資工具，越懂就越容易賺錢，是不變的道理。每天要紀錄每天的進度，在各個項目的進展與變化，每月再做一次統計，看每月的進度與變化趨勢，再設定合理的每月每天目標，與下一個改進步驟。
投資理財規劃DIY自己來(六)
確實執行自己定下的改進步驟(增加收入減少支出)，你應該漸漸有錢可以開始投資，一但開始投資，很重要的是要定期監督與注意你的投資組合的變化，你應該每月至少總結一次目前的所有投資狀況，特別要注意你的投資組合的比例分配，與各個投資項目的現狀，每項投資都應該在投資前寫下，你投資該項或該公司的理由，並預想如果理由不再成立時，或在什麼時機，你會打算結束該投資，每月總結投資狀況時也應該寫出下個月的投資行為執行準則，例如xx公司出現某問題，你認為原始投資理由已不成立了，要在當月執行準則中寫下在次月以何種價位出清，屆時就要按照自己月初設定的準則來確實執行，不要又因為價格突然的反彈，心中又遲疑是否要再等下去。對自己的投資原則應該要有所堅持，切實執行，你可以漸漸調整自己的原則，如果你聽到較好或較有效的投資原則，但是一旦依據當時的自己的知識，做出該月的執行準則，就要執行，要改也要到下次再調整，最忌諱人云亦云，盲目跟風。
第二步就是設定合理的理財目標，目標應該要高於你的目前淨值，但又不該比你的目前淨值超出太多，因為太遙遠的目標不切實際，反而造成反效果。合理的目標應該接近於你可以達成的水準，對投資的報酬率也不應設定太高，建議以每年總收入的30%~50%作為支出後的剩餘目標，可投資的資金設定目標年報酬率10%~15%，以此來推算未來十年的目標淨值，及每年的年度淨值目標金額。再以此金額規劃你的人生目標，人往往心很大，與其設定一個很高的目標，不如設定一個合適的目標，再在該金額下來規劃你的人大夢，十年是個合理的時間距離，太遙遠的事誰知道會如何呢？假定你現在淨值為0元，每年總收入3萬*14=42萬，以較高的目標來計算，每年存42*50%=21萬，年報酬率15%，第一年的淨值目標為21+0*115% = 21萬，往後幾年分別為45萬，73萬，105萬，142萬，184萬，232萬，288萬，353萬，第十年為426萬。假如你現在25歲無債一生輕，你的財務目標就是35歲時有426萬淨值。再用這426萬來規劃你35歲時的理想生活，這樣就不會畫了個大餅，卻有自己永遠也辦不到的感覺。假如你35歲時有426萬，你想怎麼使用它呢？
投資理財規劃DIY自己來(三)
規劃你如何用掉你的錢來完成人生的夢想，跟規劃你如何省錢投資賺錢一樣重要，畢竟人總有一天要死，死時什麼也無法帶走，理財規劃的目的就是希望能更有效率的完成你的人生的夢想，且能在這條人生的旅途過程中更加平安快樂，人往往沒有好好分清楚她人生夢想的優先順序，一時隨心所欲的結果，往往違背了或忽略了內心深處真正的想望，多年以後，才後悔或責怪年輕的自己浪擲青春。請你想想，你花掉的錢是否符何你心中對人生需求的適當比率，食衣住行育樂，名牌流行，親人朋友，旅行探險，這些事情對你而言，到底孰優孰劣，你是否安排適當的花費比率在你最重視的項目上呢？還是繼續受同儕廣告宣傳的影響而隨別人的心所欲呢？
投資理財規劃DIY自己來(四)
第四個階段是要檢討之前的結果，尋找不理想而可以改進的區域，首先檢討支出，先注意你的固定支出，思考如何減少它，凡是不符合你人生目標或排名較後段的事，它的支出應被減少，改為能讓你人生較滿足的支出，重點在找出[滿足/支出]比越大的消費模式，這裡常被忽略的是節稅，繳稅很少會令人快樂，但節稅需要較長時間的計畫，調整也較花時間，但絕對值得去做。增加收入，當計算是否要多兼一份工作時，務必要先計算每小時的收入，要多兼賺錢效率高的工作，而非將自己忙死在效率低的工作，計算[月收入-花費在該工作之支出)/月花費在該工作之時間]，假設上班扣勞健保後收入3萬，每月上班交通費22*60=1320，每月上班連交通吃飯時間22*(8+1+0.5+.0.5)=220，真實時薪為(30000-1320)/220=130元，在找兼差或增加其他收入來源時，應比較其真實時薪，增加收入，但不要降低收入效率。負債幾乎都是不好的，要想辦法快點還清，唯一可以從銀行貸到最便宜的利率就是房貸，或是父母親友借你的免息貸款，除此以外，都應該以還清負債為理財第一目標，沒什麼好考慮的，無債一身輕，只有這樣人生才能輕鬆。資產的分布要依據比例適當安排，首要保留6個月支出的現金活存以備不時之需，之後才能談到資產配置比率，股票，債劵的比例要維持好，以100減年紀為股票的比例，30歲，每月支出10000元者，假設總資產100萬，應以下列比例，現金活存6萬，股票(100-6)*(100-30)/100 = 65.8萬，債劵(100-6)*(30/100)= 28.2萬。
投資理財規劃DIY自己來(五)
做好分析，了解自己的財務缺點之後，就要確實執行自己設定的改進計劃，這也是最不易做到的一步，知易行難，人都是有惰性的，也都是容易被慾望衝昏頭的。有一些方式可以幫助，第一是把計劃寫下來，而且寫的越多越仔細越好，不要只是我要節省支出，而是要詳細到每天要節省支出到幾元。第二是把計劃隨身帶著，隨時提醒自己，例如放在皮夾內，每次付錢都要看到，並提醒自己這真是符合我的改進計劃的支出嗎？第三是把計劃告訴你的配偶或親友，與他們打賭你一定可以做到，要求他們幫助提醒你。對增加收入與投資也是一樣，詳細寫出你要執行的步驟，例如隨時尋找寫稿投稿的機會，平時磨練自己的文筆，注意鄰居是否需要短暫託兒服務或清潔服務等。投資則要隨時增加自己對投資工具的了解，多讀書學習，不論是哪種投資工具，越懂就越容易賺錢，是不變的道理。每天要紀錄每天的進度，在各個項目的進展與變化，每月再做一次統計，看每月的進度與變化趨勢，再設定合理的每月每天目標，與下一個改進步驟。
投資理財規劃DIY自己來(六)
確實執行自己定下的改進步驟(增加收入減少支出)，你應該漸漸有錢可以開始投資，一但開始投資，很重要的是要定期監督與注意你的投資組合的變化，你應該每月至少總結一次目前的所有投資狀況，特別要注意你的投資組合的比例分配，與各個投資項目的現狀，每項投資都應該在投資前寫下，你投資該項或該公司的理由，並預想如果理由不再成立時，或在什麼時機，你會打算結束該投資，每月總結投資狀況時也應該寫出下個月的投資行為執行準則，例如xx公司出現某問題，你認為原始投資理由已不成立了，要在當月執行準則中寫下在次月以何種價位出清，屆時就要按照自己月初設定的準則來確實執行，不要又因為價格突然的反彈，心中又遲疑是否要再等下去。對自己的投資原則應該要有所堅持，切實執行，你可以漸漸調整自己的原則，如果你聽到較好或較有效的投資原則，但是一旦依據當時的自己的知識，做出該月的執行準則，就要執行，要改也要到下次再調整，最忌諱人云亦云，盲目跟風。
投資理財規劃DIY自己來(一)
投資理財規劃DIY自己來，首先要弄清楚自己現在的財務狀況，有多少資產，例如房子土地汽車或可變賣的動產。有多少負債，各種貸款借款，分期付款中的服務。收入狀況，月收入，年收入，利息與投資收入，租金收入。支出狀況，固定的費用，各式稅金，保險費，生活基本支出等。其中資產部分較需小心計算，房子由於不易賣出，且自用住宅不可能賣出，若計算稅金支出與因貸款的利息，其實是個會產生淨支出的資產，通常我們希望擁有的資產是可以帶來淨收入的。所以這種產生支出的資產是不良資產。對於資產價值的預估有兩種方式，一是短期內你會把它賣掉的，請以市價扣出交易成本列帳，若是你不會也不能賣的，請以(淨收入/支出)除殖利率回推，例如：一棟每年淨支出2萬元的房子，若以殖利率(4%)計算，相當於(-50萬)的資產，其實是個負債。如此計算可以大概了解你自己的財務狀況，這就是你投資理財規劃的第一步。
投資理財規劃DIY自己來，首先要弄清楚自己現在的財務狀況，有多少資產，例如房子土地汽車或可變賣的動產。有多少負債，各種貸款借款，分期付款中的服務。收入狀況，月收入，年收入，利息與投資收入，租金收入。支出狀況，固定的費用，各式稅金，保險費，生活基本支出等。其中資產部分較需小心計算，房子由於不易賣出，且自用住宅不可能賣出，若計算稅金支出與因貸款的利息，其實是個會產生淨支出的資產，通常我們希望擁有的資產是可以帶來淨收入的。所以這種產生支出的資產是不良資產。對於資產價值的預估有兩種方式，一是短期內你會把它賣掉的，請以市價扣出交易成本列帳，若是你不會也不能賣的，請以(淨收入/支出)除殖利率回推，例如：一棟每年淨支出2萬元的房子，若以殖利率(4%)計算，相當於(-50萬)的資產，其實是個負債。如此計算可以大概了解你自己的財務狀況，這就是你投資理財規劃的第一步。
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